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[世華財訊]銀河證券專家滕泰指出，增加黃金儲備是人民幣國際化的必然選擇，在人民幣大幅升值之前，增持黃金無論對中國政府、企業還是居民都是理性選擇。
據中國證券報11月22日報道，中國銀河證券首席經濟師、研究中心主任滕泰撰文指出，一個國家經濟的崛起，其本幣匯率的升值是必然的長期趨勢。目前，中國最具生產能力、儲蓄能力和消費能力的巨大人口，在走出“貧困陷阱”后終于形成了生產、消費和資本形成
能力的正向循環，從而奠定了中國經濟未來發展的長期趨勢。以改革初期的國內生產效率、生產成本、產品服務質量和購買力為基礎的人民幣估值面臨著重新估值的機會，只要中國經濟發展的進程不會因為政治或戰爭因素突然中斷，這個過程必然要實現。
文章指出，人民幣匯率的重估也許需要較長時間，以便緩沖國際金融、貿易格局變化帶來的資源重新配置的沖擊，其具體實現路徑和速度的選擇對于中國和全球經濟都至關重要。當人民幣是小國經濟的弱勢貨幣時，中國的外匯儲備可以以美元為基礎，當中國經濟逐漸成為大國經濟和強勢貨幣的過程開始之后，則必須適時調整戰略儲備結構，減少對某個單一貨幣的依賴。到年底，我國外匯儲備將達到8000億美元，而黃金儲備卻只有600多噸。這不僅僅是中國的風險，也是全球貨幣體系的風險。根據我國的國民經濟總量，官方黃金儲備中短期至少應該達到意大利和瑞士的水平，即2500噸左右；長期至少應增加到德國、法國的水平，即3000噸以上。
2005年，中國政府放棄了長期以來事實上盯住單一美元的匯率政策，理性地選擇了一攬子貨幣組合，官方外匯儲備的結構也正在做相應的多元化調整，但是在增加官方黃金戰略儲備方面仍然沒有邁出關鍵的步伐，文章認為，這種遲疑和猶豫不但不會等來國際黃金價格的下跌，反而會進一步增加未來儲備結構調整的成本。因為每一次全球經濟格局調整的時候，黃金的流動格局就會發生變化；越是國際貨幣體系不穩定的時候，黃金的貨幣功能和戰略保值功能則表現得越充分。增加黃金儲備是人民幣走向國際化的必然選擇。
文章指出，中國的外匯政策一方面要調控好人民幣升值的速度，減少短期沖擊，另一方面必須積極應對生產效率和定價能力的提升，并最終通過提升國際貿易體系和國際金融安排中的地位來消化升值帶來的負面效應，冷靜應對從貿易加工優勢向金融優勢的轉化。此外，必須重視升值過程中政府和居民持有的資產和進出口商品價格變動所帶來的財富調整效應。
當全球的投機資本都涌向人民幣的時候，中國被動增加的外匯儲備與投機資本手中的人民幣之間就越來越多地帶上零和博弈的色彩??除非投機資本向世界其他部門收購人民幣，而不是中國。事實上國際金融實體增持的人民幣每年都將造成中國外匯儲備增加約兩千億美元，在這種格局下，人民幣未來升值對應的就是國際投機資金的獲利和中國外匯儲備國際購買力的損失，而這種損失的避免只有通過增加黃金儲備以及未來黃金資產的升值來實現。
文章最后指出，貨幣價格的變動帶來的財富變動相應遠遠大于制造業工人的生產活動。全球都可以通過買人民幣獲利，只有中國外匯儲備和中國投資者不能，因此中國只有買黃金。一旦人民幣升值的速度加快，全球通貨膨脹就不會受到中國商品低廉價格的抑制，在全球通貨膨脹開始之后，哪怕各國政府不增持黃金儲備，國際黃金價格也會加速上升，因此，在人民幣大幅升值之前增持黃金無論對中國政府、企業還是居民都是理性的選擇。
(郭建英 編輯)
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