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[世華財訊]經濟學家稱，美國當前的貿易逆差趨穩局面可能只是一種暫時現象，對美國貿易逆差的擔憂可能很快會卷土重來，且油價走勢仍可能對其進口產生新一輪的影響，進而損害美元人氣。
綜合外電7月14日報道，13日公布的數據顯示，美國5月份貿易逆差從4月的569億美元降至553.5億美元，這顯然對美元走勢是一則利好。過去3個交易日里美元連連走低，其中的
部分原因就是市場擔心5月貿易逆差規模會超過普遍預期的572億美元。
至此，美國貿易逆差水平已是連續第三個月低于2月份創下的601億美元的紀錄，顯示出美國的貿易逆差正趨向穩定。貿易逆差是構成美國龐大經常項目赤字的主要部分，也是使美元去年陷入跌勢的元兇。
此外，美國可能根據5月份貿易逆差數據向上修正第二季度的國內生產總值(GDP)數據，這又將為美元向好走勢助一臂之力。這不僅預示著為美元匯率提供支撐的美國加息前景，而且表明美國預算赤字也將出現回落，這也對美元有利。
這一切似乎證明了市場近期舉動的正確性。近來，投資者往往比較關注對美元有利的因素，而將去年以來屢創新高的龐大赤字規模置于腦后。導致美元匯率在去年底下滑的主要原因就是，市場擔心美國可能無力吸引到足夠的國際投資資本來抵消巨額的經常項目赤字。
但許多經濟學家表達了審慎立場，他們稱，當前的貿易逆差趨穩局面可能只是一種暫時現象，對美國貿易逆差的擔憂可能很快會卷土重來，進而損害美元人氣。
在貿易數據公布后所發表的研究報告中，MG金融集團(MGFinancialGroup)駐紐約的首席外匯分析師阿什拉夫.萊迪(Ashraf Laidi)就表示，現在還不值得為美元歡呼。
與其他許多分析師一樣，萊迪也指出油價的下滑是推動近期貿易逆差收窄的主要因素。原油價格在4月和5月持續下跌，使得美國在原油進口量增加的同時卻迎來了進口額的下降。
但到了6月份，油價再次回升并創下新的紀錄，隨后節節攀升，反映出此前推低貿易逆差規模的因素在隨后數月卻可能推動逆差水平創下新高。
Julius Baer InvestmentManagement駐紐約的固定收益首席策略師大衛.達蘭特(DavidDurrant)表示，油價走勢仍可能對進口產生新一輪的影響，進而使得貿易狀況惡化。
High FrequencyEconomics的首席美國經濟學家伊恩.謝撥德森(IanShepherdson)表示，油價恢復上漲可能使美國到8月份的貿易逆差增加30億-40億美元之多。
5月份的貿易數據幫助美元逆轉了連續三個交易日的下滑勢頭，而導致美元下跌的因素除了上周五公布的美國就業數據令人失望、投資者在美元近月大幅上漲后選擇獲利回吐之外，市場擔心貿易逆差進一步擴大也是其中之一。
對于市場觀察人士而言，貿易數據就像是一塊試金石，它能夠檢驗出美元近期的回落是新一輪跌勢的開始，還是上揚過程中的暫時休整。
在檢驗結果對美元有利的情況下，市場的關注點開始轉回到近幾個月對美元提供支撐的因素，包括明顯好于歐元區和日本的美國經濟增長狀況以及不斷上升的美國利率，這些可能對國際投資者更具吸引力。
此外，龐大的聯邦預算赤字規模也正在向有利于美元匯率的方向轉變。周三早些時候，白宮(WhiteHouse)在中期預算回顧中預計，美國2005財政年度預算赤字將為3,330億美元，較2月份的預期值減少940億美元，也低于上財年以名義美元匯率計算的創紀錄的4,120億美元。此外，周三晚些時候美國財政部(Treasury)公布6月份財政預算盈余為224.3億美元，高于上年同期的191.2億美元。
但目前還不能斷定這些數據是否能繼續驅散貿易逆差和經常項目赤字所造成的陰影，尤其是在今后數月赤字規�？赡苓M一步增長的情況下。
不過，從長期來看，如果貿易逆差和經常項目赤字繼續增長，它們的影響將不容忽視，而有跡象顯示這種情況將會出現。
除了原油進口額可能回升之外，美國貿易逆差還可能因美元年內的大幅反彈而有所上升。
JuliusBaer的達蘭特認為，美國出口的增長仍受到J曲線(J-Curve)現象的影響，這種經濟理論認為市場對價格變動的反應存在明顯的滯后現象。
若該理論應驗，則表明今年美國出口的增長仍是受益于去年底美元走低時所出現的眾多訂單及良好的景氣狀況。達蘭特表示，在美元今年回升的情況下，美國產品的海外需求可能萎縮，貿易逆差可能會進一步擴大。
當然，匯市具有可完全忽略一主要因素同時又完全接受另一相反因素的特點，這可能意味著無論赤字數據如何變化，美元向任何方向行進的可能都會存在。
但即使匯市的關注焦點繼續集中在經濟向好的部分，貿易逆差和經常項目赤字惡魔仍將醒來，在經濟由晴轉陰之際再次打擊美元走勢。
(賈寶紅 編輯)
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