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[世華財訊]摩根士丹利經濟學家斯蒂芬L.簡稱，基于八項因素，美元存在進一步大幅上漲的明顯風險。
綜合外電7月5日報道，摩根士丹利經濟學家斯蒂芬L.簡（StephenL.Jen）認為，美元存在進一步上漲的風險，尤其是若到第四季度歐元區經濟仍未能復蘇，中國在下半年沒有重估人民幣，這種風險正變得更加明顯。
預期美元將大幅上漲的理由包括以下方面：
1. 收益率差距持續支撐美元。即使美聯儲于3.50％停止升息，也將利好美元，尤其是若歐央行或英國央行于9月會議決定降息。
2.歐央行和“流動性陷阱”的風險。歐央行官員曾表示，降息不可能刺激國內需求。若進一步下調利率無效，歐央行可能陷入“流動性陷阱”。若歐元區經濟未能如預期復蘇，歐央行將在壓力下放松對其可信性的保護。若歐央行的確未下調利率，預計市場將基于經濟疲弱這個理由而拋售歐元。
3.歐洲已有效采用了疲弱歐元政策。斯蒂芬L.簡認為，歐元區更樂于通過歐元來刺激經濟增長，而非通過利率，因為使用歐元具有可逆轉的重要優勢。
4.日圓存在疑問。日圓是有疑問的貨幣，不是預期的人民幣重估的良好代理。2004年，美元兌日圓有跌破100的全部理由，但未能如此。斯蒂芬L.簡預計，除非05年后期人民幣重估，否則美元兌日圓將升向115。
5.中國05年不可能重估人民幣。美國對中國的不斷施壓有效降低了人民幣重估的可能性。由于美聯儲持續緊縮貨幣政策，若中國不重估人民幣，美元兌亞洲貨幣將強勁攀升。
6.歐洲和日本未對沖的證券。自2003年以來，歐洲的證券流入量累積為2700億歐元，流入日本的為2300億美元，440億美元流入臺灣，240億美元流入韓國。若基于高油價和經濟增速減緩的原因，外國投資者開始對沖其外匯敞口，或解除一些潛在的證券持有量，美元將因空頭平倉而獲得進一步支撐。
7.本土投資法。摩根士丹利預計貨幣相關的凈流入量為500-750億美元，但跡象表明可能更多。若美元正在上漲，本土投資法將推進這種走勢，并令看跌美元的投資者無需放棄“雙赤字將損及美元”的理論而解除美元空頭頭寸。
8.對“閃光燈”癥狀的警惕。市場是變幻無常的，對經濟消極方面的關注就處于“閃光燈”之下。美國、歐洲、日本和中國均存在大量負面因素。市場將很容易將焦點轉向美國、日本或中國。投資者對這種現象保持警惕。
總之，存在美元兌歐元和日圓未來三個月大幅上漲的明顯風險。1.10-1.15美元和110-115日圓看似為歐元兌美元和美元兌日圓的合理區間。
北京時間13：22，美元兌日圓報111.65，歐元兌美元報1.1908。
(荊引 編譯)
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