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[世華財訊]美國5月非農就業增長人數從4月的27.4萬驟減至7.8萬，為03年8月以來最低；失業率降至5.1％，為01年9月以來最低；該數據支持了美國經濟依然疲軟的論調，預示美聯儲緊縮周期接近尾聲，美元反彈乏力。9日格林斯潘聽證會和4月貿易赤字可能令美元承壓。
Forexnews表示，美國3日公布的5月非農就業增長人數從4月的27.4萬驟減至7.8萬，同
時失業率降至5.1％，平均時薪從0.3％降至0.2％。非農就業數據降至自2003年8月以來最低水平，失業率降至自2001年9月以來最低水平。
服務業就業回落表明4月增長難以延續
服務業就業顯著回落，從23.2萬降至6.4萬，為自2003年8月以來最低水平。自由職業者和商業服務業就業5月減少1000人，4月曾增長3.3萬，年內前4個月的平均就業水平為3.9萬。休閑和餐飲業5月就業情況徹底抹殺了4月就業猛增5.8萬的功績，主要因為4月就業增長的60％主要源于難以持續的食品服務業和飲料加工業。教育和健康業就業持續良好，增長4萬人，創自去年10月以來最高水平。更為重要的是，服務業3個月就業平均水平從18.8萬驟減至13萬，導致非農就業的3個月平均水平降至8個月低點15.8萬。
制造業就業依然不佳
制造業就業連續3個月下降，5月減少7000人，過去12月中共減少2.4萬。盡管制造業失業率已經從2001-2003年的高位回穩，但是下崗人數依然多于就業人數。利率上調和油價回升可能潛在威脅制造業就業。盡管公司現金余額維持增長，但是用于雇傭和投資的資金不成比例。
7.8萬就業＝第9次加息&疲軟階段
3日令人失望的就業數據支持了美國經濟依然疲軟的論調。但是我們依然堅持2月的預期，即聯邦基金利率年內將升至3.25％。這也符合達拉斯聯儲總裁RichardFisher的預期，他認為美聯儲的加息周期接近尾聲。借助他8次擊球的比喻，Fisher的言論強化了美聯儲將在6月最后一次加息的可能。當被問及他的上述言論是否意味著美聯儲將在6月會議后暫停加息時，Fisher稱：“我認為這不言而喻”。
因此，我們預計美聯儲將會在6月的2天會議中上調利率至3.25％，同時宣布“暫停加息，等待更多數據”。
我們依然重申4周前的推斷，收益差縮減已經（或者可能）預示著經濟疲軟。目前2年期債券收益率為3.50％，10年期債券收益率為3.85％，收益差位于自2000年12月以來最小水平。如下圖所示，縮減的收益差預示著非農就業、ISM制造業指數和GDP增長都有所放緩。1995年1季度和2000年3月就曾出現過類似現象。
3日的非農就業數據顯示上月就業增長降至自2003年8月以來最低水平。同時，5月ISM制造業指數降至自2003年6月以來最低水平，1季度GDP增長3.5％，為自2002年4季度以來最低水平。伴隨油價反彈，短期利率提升，美聯儲的緊縮周期接近尾聲，美元反彈乏力。
所以，我們預期美聯儲主席格林斯潘6月6日當周可能暗示，6月緊縮之后，美聯儲將暫停加息。9日格林斯潘聽證會和4月貿易赤字可能令美元承壓（可能性為60％）。
最后，美元3日兌歐元攀升主要因為：1）4月意外良好的非農就業數據（27.4萬）未作修正；2）意大利勞工部長呼吁全民公決是否恢復使用里拉。盡管我們認為舉行上述公決的可能性不大，但匯市對此反應過激。
(章雋 編輯)
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