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[世華財訊]注：本次更新出現在文章第7段至文末
摩根士丹利分析師羅奇撰文指出，中國進口增速下滑將影響該國工業活動，而出口大增遭美國和歐洲聯手抵制，從而可能嚴重損及中國和亞太地區05年GDP增長。
綜合外電5月23日報道，摩根士丹利全球首席經濟分析師羅奇(StephenRoach)撰文指出
，市場大部分人士均深信中國的經濟盛況將持續，但這不太實際。中國政府當前已采取相應對策抑制經濟過熱，而全球其他國家聯合反對中國出口大幅增加。
數據流并未明確顯示中國經濟積極發展。中國出口數據保持強勁，4月工業產值年增16%，預計當月工業產值年升29.9%。暗示中國過熱的經濟暫不會得到紓緩，一季度GDP增長率為9.5%。中國出口大幅增加是產值上升的動力，4月出口年增32%，固定投資年升26%。盡管固定投資較04年同期40%的增幅有所下降，但仍遠高于政府增長16%的目標。
中國的經濟發展中存在部分不安定因素，特別是進口大跌。05年前4個月，進口年增13.5%，04年同期為年升36%。提供中國資金設備和媒體輸入的地區應對此予以重點關注。事實上在近6年來，中國的進口增長成為支撐亞太出口的動力。韓國、臺灣和日本出口商品中20%的目標市場為中國，對新加坡而言該比率約為10%。因而中國近期進口增速的放緩已對這些地區構成了重要影響。臺灣一季度出口增長年率僅為1.2%，日本甚至出現年比下降的情況。
時中國進口減少也對商品通脹產生重要影響，反映了中國在帶動全球工業需求的地位日益重要。盡管中國04年GDP僅占全球GDP總額的4%，但預計其原油、鋁、鋼鐵和煤分別占全球消耗量的8%、20%和30%-35%。非石油商品通脹水平可能因中國進口的減少而大幅下降。日用品價格作為衡量全球供求關系的最佳實時指標，通脹水平的大降可能導致中國工業活動的減少。
另一方面中國出口大增正抑制特別是美國和歐洲的發展，因而出口動力大幅減少。當前出口占中國GDP的比重自36%降至11%，由此出口增幅每縮小5%將導致GDP收窄1.8%，從而影響中國供應鏈地區的發展。總而言之，中國05年出口增速的放緩將嚴重損及中國和亞太地區的GDP增長。
此外，中國政府也決定采取行動抑制經濟過熱現象。這些行為將嚴重影響供求狀況，最終導致中國房產泡沫的爆發。若事實如此，固定資產投資的減少就顯的異常重要，該部分投資是支撐中國當前經濟快速增長的主因。04年固定資產投資占中國GDP的44%，4月增長年率為26.5%，意味當前固定投資占GDP的11%。固定投資包括居民房產、工廠資本支出以及企業設備等，房產投資占固定投資總額的20%，表明房產投資每下降10%將減少1%的GDP增長率。
預計中國政府將采取異常謹慎的措施應對當前形勢，重估人民幣可能延后。而政府最近決定于6月1日征收74類紡織品的出口稅暗示，與改革貨幣政策相比，中國可能更傾向于稅收政策改革。而這些舉措仍不足以平息美國對中國的對立情緒。
綜合來看，除非出現新的增長動力，否則中國經濟增速將因其內部改革和海外反中國出口的行動而大幅放緩。一旦中國經濟衰退，亞太地區將嚴重受損，進而威脅到全球經濟發展。同時也可能令日用品價格壓力進一步下行，影響全球債市。中國延后匯率政策改革，將在一定程度上減輕美元的壓力。
盡管中國經歷了亞洲經濟危急、全球經濟衰退及SARS的爆發，而仍能維持經濟穩定，但其當前面臨更多新的挑戰。房產泡沫對內部穩定性的影響日益增加，外界對中國改革匯率政策的壓力日益加深。中國避免經濟衰退的可能性很小。全球經濟體應對此充分準備。
(都穎琪 編譯)
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