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[世華財訊]在經濟學家看來，近期的數據的確令美國經濟增長放緩的擔憂減弱。但許多金融市場人士認為美國經濟暫時性的疲軟似乎還將繼續。
綜合外電5月16日報道，經濟學家指出，4月份零售銷售和就業報告顯示美國經濟第二季度起步強勁。加上3月份美國貿易赤字急劇下降，說明第一季度GDP增幅預期幾乎肯定要從3.1%這一初步數值向上修正。且美聯儲(Fed)官員從未承認“暫時性疲軟”的觀點，他們近來
的言辭也對美國目前和未來的經濟形勢非常樂觀。
但金融市場似乎根本就沒沾上一點喜氣。零售巨頭沃爾瑪(Wal-Mart)疲軟的收益報告讓股市人心惶惶，依然擔心經濟停滯的交易員們將債券收益率繼續推低。
華盛頓預測公司ISI Group的分析師們認為，貨幣供應量這個具有爭議的經濟形勢指標或許能解釋市場的悲觀人氣。
ISI的分析有點難以讓人接受。經濟界許多人士并不認可美國貨幣基礎變動傳遞出來的信息，這樣的狀況已經持續很長時間了。人們普遍認為，金融體系已有了太大的變化，要解讀貨幣基礎變動太難了。Fed也在很早以前就放棄了依據貨幣基礎變動情況來調整貨幣政策目標的做法，轉而釘住更為有效的指標──利率。
但Fed對貨幣供應量的確也有所關注。幾位Fed官員經常表示，他們相信Fed抗擊通脹的能力，這種信心是基于物價壓力最終系于貨幣供應量這一事實。Fed理事威廉姆．普爾(WilliamPoole)本周早些時候表示，他對低通脹的信心是建立在貨幣供應量的增長非常低這一基礎上的。
ISI的分析師們指出，最近一周M2較上年同期的增幅為令人擔憂的1.1%。他們將這樣疲弱的增幅歸因于Fed加息的效應；從04年6月的1%開始，Fed已將聯邦基金利率目標上調到了3%。華爾街普遍期待進一步加息，預計到年底時聯邦基金利率將達到3.5%-4.0%。
ISI報告稱，更為普遍的是“所有的貨幣總量數據均呈現明顯放緩，這或許有助于解釋為何股市疲軟，為何美元稍稍走強”。但這一切看來似乎不那么妙：過去40年每次貨幣總量呈現這樣低增長的時候，美國經濟要么就是增速顯著放緩，要么就是進入衰退。每次都這樣。
基于貨幣供應量的任何分析都不太可能贏得經濟界的廣泛共鳴。但這種分析或許能解釋為什么許多金融市場人士似乎并不接受美國經濟正在穩固增長的觀點。
經濟界卻非常樂觀地看待目前和未來的美國經濟形勢。預測公司Naroff EconomicAdvisors的喬．納羅夫(JoelNaroff)表示，美國經濟從來都沒有出現暫時性的疲軟，第一季度GDP增幅向上修正，第二季度的GDP增幅也會高于最初的預期。
經濟界和金融市場之間的分歧并不是什么新鮮事，金融市場對經濟的信心可能轉瞬即變。但一些分析師仍聲稱，不可忽視金融市場的信號。
美林(MerrillLynch)的首席經濟學家戴維．羅森伯格(DavidRosenberg)表示，債市在預測經濟增長方面的紀錄略好于經濟界的普遍預期。
羅森伯格在致客戶的一份研究報告中，特別指出短期和長期債券間收益率息差的縮小通常就是經濟轉弱的一個指標，這是預示經濟活動前景最好的領先指標。
(龔山美 編輯)
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