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[世華財訊]美國2月進(jìn)口減少2.5％至1572億美元，為自01年12月以來最大降幅；出口增長1.51％至1022億美元，貿(mào)易赤字大幅縮窄，創(chuàng)6個月低點；美國1季度GDP可能從3.1％上修至3.7-3.9％。美元從中獲得提振，美指試探200日均線。另外，2005年中國重估幣值的準(zhǔn)備步伐將加快，但不太可能實際重估。
Forexnews稱，美國2月進(jìn)口減少2.5％至1572億美元，為自2001年12月以來最大降幅；
出口增長1.51％至1022億美元，改變了前兩個月停滯不前的局面。
盡管原油進(jìn)口增加，但進(jìn)口總額下降
盡管美國石油進(jìn)口增長4％，原油進(jìn)口增長23％，但是貿(mào)易總額減少2.5％。不過，值得一提的是原材料進(jìn)口量確實下降。
3月貿(mào)易赤字回落主要得益于美國對中國雙邊貿(mào)易逆差減少。貿(mào)易逆差繼2月驟減9％后，3月再度減少7％至129億美元，其中美國出口躍升7％，進(jìn)口減少4％。不過，與去年相比，美國對中國貿(mào)易逆差已經(jīng)增長19％，其中美國進(jìn)口增長19％，出口增長9％。
另外值得注意的是，美國對新興工業(yè)國（地區(qū)），例如：中國香港、韓國、新加坡和臺灣，的貿(mào)易逆差驟降800％至2220億美元，其中美國出口增長22％，進(jìn)口增長7％。
美國對加拿大貿(mào)易逆差也回穩(wěn)，減少12.5％至50.5億美元，其中美國出口增長15％，進(jìn)口增長9％。美國對日本貿(mào)易逆差增加14％，對OPEC貿(mào)易逆差增加5％。美國對AutoZone（汽車配件商）和英國的貿(mào)易逆差分別增長6％和5％。但是，美國對英國貿(mào)易逆差2月曾減少23％，1月更是減少了41％。
美國進(jìn)口下降2.5％，創(chuàng)自2001年12月以來最大降幅，似乎有些意外。2003年1月至2005年2月間美國的進(jìn)口和出口平均月增長率為1.0％和0.8％，資本商品的進(jìn)口很可能回升，尤其是油類進(jìn)口。
美元指數(shù)試探200日均線
該報告對美元來說因該是個利好因素，因為其降低了赤字對1季度GDP的負(fù)面影響。3月貿(mào)易赤字減少9％，削弱了1月和2月貿(mào)易赤字分別增加4％和5％的不利影響，因此凈進(jìn)口對GDP的拖累可能降至2/3％，具體數(shù)據(jù)取決于對于其他數(shù)據(jù)的修正。所以，我們預(yù)期美國1季度GDP增長可能從3周前公布的3.1％修正上調(diào)至3.7-3.9％。
美元逃過了貿(mào)易赤字一劫，面臨將于下周公布的TICS資本流動數(shù)據(jù)的考驗。該數(shù)據(jù)將顯示美國3月凈資本流入情況。盡管美國國債的外國凈購買連續(xù)2個月增長，但是美國股票的外國凈購買卻減少55％至75億美元。同時，美國2月資本外流高漲至152億美元，為自2000年7月以來最高水平。美國2月凈購買外國股票和債券猛增至137億美元。
貿(mào)易數(shù)據(jù)推升美元反彈，兌歐元突破20個月阻力趨勢線，目前試探200日均線。如果歐元兌美元有效突破200日均線，可能跌至1.2740低點，關(guān)鍵支撐位于1.2711。
關(guān)于人民幣
有關(guān)北京方面可能重估人民幣的傳聞反反復(fù)復(fù)，最近可謂濤聲依舊。美國官員向中國重估人民幣加壓，導(dǎo)致近來有關(guān)人民幣重估的“不當(dāng)引用”和澄清不絕于耳。今天有關(guān)人民日報就人民幣升值的文章被曲解的報道就是其中一例。兩周之前就有報道“宣稱”中國人民銀行和國家外管局官員暗示人民幣近期重估，恰好此前兩日美國總統(tǒng)布什就曾敦促中國重估貨幣，且美聯(lián)儲主席格林斯潘也聲稱幣值重估十分重要且不可避免。
因此，中國官員目前正忙于以下兩件事情：1）考察市場對于重估人民幣的反應(yīng)；2）向美國表明中國沒有忽視美國的呼吁，但也不愿屈從于壓力。
我們依然認(rèn)為，2005年中國重估幣值的準(zhǔn)備步伐將加快，但不太可能實際重估。
◎中國不會為了開放金融市場，鞏固銀行系統(tǒng)和實現(xiàn)貨幣自由兌換而面臨經(jīng)濟(jì)收縮，資本外流，甚至產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫的風(fēng)險。
◎我們認(rèn)為中國可能延續(xù)去年10月的加息步伐，以控制通脹維持在5％目標(biāo)范圍之內(nèi)，同時維持實際利率高于0％，以避免政策刺激過度。
◎中國有必要再度加息25-30點：
－為過熱的經(jīng)濟(jì)和通脹降溫－抑制熱錢涌入房地產(chǎn)市場－延緩幣值重估，以避免損害出口－提升銀行貸款利率，以降低其壞帳
似乎貨幣政策只能如此緊縮，因為中國人民銀行不可能長期向貨幣系統(tǒng)大量供給人民幣，它必須“回購”流入中國的熱錢以維持8.27的匯率。
◎貨幣收益提升有利于央行抑制經(jīng)濟(jì)過熱，緩解對于人民幣重估的投機(jī)。
◎升值3-4％，同時結(jié)合+（-）3％的浮動區(qū)間有助于為經(jīng)濟(jì)降溫，同時加速金融系統(tǒng)的市場化進(jìn)程，這將強(qiáng)化利率變動的政策效果。
◎成功實施幣值重估利于匯率改革，最終形成爬行固定匯率制，例如：周期性重估。
(章雋 編輯)
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