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[世華財訊]金融學家鐘偉表示，人民幣未來盯住一攬子貨幣而不再盯住美元并不符合中國國際收支狀況，改盯一攬子貨幣會形成“錯配”，不確定性反而大大增加。
據(jù)第一財經(jīng)日報5月11日報道，著名金融學家鐘偉10日表示，人民幣未來盯住一攬子貨幣而不再盯住美元并不符合中國國際收支狀況，因為我國無論是經(jīng)常項目還是資本項目的順差都來自美國，都以美元形態(tài)呈現(xiàn)。如果改變盯住美元為主的匯率政策，改為盯住美元、日
元、歐元等一攬子貨幣，而現(xiàn)實中的國際收支順差并沒有以這兩種貨幣呈現(xiàn)，這樣就會形成‘錯配’，不確定性反而大大增加。
鐘偉認為，我國匯率制度改革最現(xiàn)實的模式是改革外匯交易模式。他表示應該從設計制度框架這一技術層面來看待“5?18”，它是對中國外匯交易市場進行改革的第一步，“在調(diào)整匯率之前，先建市場。沒有匯市，哪來匯價？”鐘偉據(jù)此列明了他認為的市場改革具體步驟：5月18日，外匯市場推出8種外幣間的匯率交易，包括美元兌歐元、澳元、英鎊、日元、加元、瑞士法郎、港幣以及歐元兌日元的交易，同時試點外幣間的做市商制度；2-3個月后，如果試點成功，就可能會推出本幣兌8種外幣的匯率交易及做市商制度。這兩個步驟完成后，可能會在第四季度擴大浮動區(qū)間。
據(jù)此，鐘偉認為增強匯率形成機制的靈活性是2005年匯率機制改革的基調(diào)，而包括改盯一攬子貨幣在內(nèi)的所謂重新定值方案的可行性不大。
但他認為可以促進人民幣從剛性盯住到柔性盯住美元，其中關鍵性變革將包括：國際和國內(nèi)銀行充當外匯做市商制度，外匯產(chǎn)品??外幣即期交易品種的增加，遠期結(jié)售匯的展期或者人民幣遠期的推出，央行對人民幣遠期匯率的指導，央行和商業(yè)銀行之間的結(jié)售匯條件安排，“以形成綜合市場”。
他認為從長期角度看，增強衍生品品種，增加非金融機構的參與，分散和無形交易市場的推進是關鍵因素，上述改革沒有時間表。如果在未來3年左右完成，則能夠達到的效果包括：人民幣即期和遠期基準匯率的形成，官方儲備向以商業(yè)銀行為主的私人部門的分流，本土和國際商業(yè)銀行在人民幣匯率風險管理中重要性的上升。
鐘偉表示其中的關鍵在于做市商制度，要使其得以順利推出，需要人民幣遠期業(yè)務和外?外幣遠期業(yè)務的配合，作為商業(yè)銀行形成人民幣遠期匯率和規(guī)避匯率風險的市場渠道。目前中國遠期外匯業(yè)務還僅限于銀行與客戶的零售市場，2005年有可能完成的是商業(yè)銀行允許客戶對期限較短的遠期合約展期，以便市場交易主體規(guī)避較長時期以后的匯率風險。在2005年乃至更晚時期，應該完成的改革必須包括擺脫即期交易品種的更深遠的改革，這包括：銀行間的人民幣遠期交易和銀行間外?外幣的遠期品種。
遠期外匯的定價可借鑒菲律賓、韓國等的經(jīng)驗，由中央銀行根據(jù)國內(nèi)外利率差異等因素制定指導性遠期匯率，再結(jié)合市場供求狀況得出實際的遠期匯率。“經(jīng)過上述改革，人民幣即期和遠期匯率均具備彈性，央行同時也保證了對外匯市場的有效調(diào)節(jié)。”鐘偉認為，“如果上述改革在2005年大體完成，對人民幣重新定值已無必要，交易價格由供求決定，與央行關鍵時刻干預匯市并舉。”
(郭建英 編輯)
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