|
[世華財訊]美國1季度GDP年率自修正值的3.8％降至增長3.1％，為03年以來最低，這可能是美國經濟趨軟的開端；并認為聯邦基金利率最終將升至3.25％但是，美元前景仍不明朗，而美元兌歐洲貨幣，將會比兌日元、加元和澳元有著更光明的前景。
Forexnews表示，美國1季度GDP修正值自去年4季度的3.8％降至年率增長3.1％，為2003年以來的最低水平。此前一致的預期為3.5％，而我們MG的預期為3.0％。
2月創記錄的貿易赤字給總體經濟增長帶來了引人注目的負面影響，拖累實際GDP增長達1.5個百分點之多，為1998年2季度以來最大的負面影響，當時GDP增長率僅為2.7％。進口在1月和2月分別增長了1.8％和1.6％，而出口則分別微乎其微的增長了0.01％和0.05％。如果經濟活動相對于擴大的貿易赤字繼續放慢的話，那么持續惡化的經常帳赤字對經濟增長數據所帶來的沖擊，就應當被特別加以考慮。
商業和消費者支出增長均出現下降，增速分別從前期的13.3％和4.2％下降至12.5和3.5％。個人消費開支增速低于其10年的平均增速3.8％，而私人投資增速則超過10年平均增速的2倍。
1季度價格指數增長了3.0％，與4季度的2.9％形成對比，表明了當前較低的經濟增速和較高的價格壓力。核心價格指數??扣除了食品和能源價格??從4季度的增長2.0％提高到增長3.1％，部分原因是聯邦政府增加了對民間和軍隊的支出。經濟增長放緩及物價上升的壓力正在逐漸顯現，但是我們并不認同“滯脹”的可能性，因為聯儲所采用的核心個人消費支出價格指數，仍然維持在不足1.6％的水平。但是，增長與通脹之間的矛盾，確實代表了聯儲調整貨幣政策使之達到“中性水平”的關切。
一些經濟學家傾向于采用剔除貿易赤字的GDP增長，我們相信，這就會像是在油價上升時期剔除能源價格來考察通脹水平一樣，會嚴重誤導數據。如同供應商提高能源運輸費用一樣，上升的油價會滲透到消費產品和服務業的各個方面。同樣的，包含貿易赤字的GDP數據，正是海外債權人用來衡量赤字拖累經濟增長百分比的方法。
我們繼續堅持1月份作出的預測，即聯邦基金利率最終將升至3.25％。這意味著聯儲要么在5月、6月分別升息25點，要么在5月升息后，遲至3季度再進行第二次升息。雖然在過去3周，油價已經自每桶58.18美元下跌了14％，但供應形勢仍值得懷疑，特別是在夏季駕車出游高峰時節即將到來的時候。
實際上，GDP修正值將會拖累所有3月份的數據，比如商業存貨、營建支出（都將于下周公布），3月貿易赤字（再下一周公布）。但是，聯儲已經在過去10個月中加息175點，同期油價上漲了45％，抵押貸款利率自低點脫離這樣的事實，意味著以目前的經濟增速考慮的話，消費者不再擁有與以前相同的消費能力。
美元的前景仍不明朗，但由于下個月法國將對歐盟憲法公投所引發的謹慎情緒，美元仍可能受到支撐。但是考慮到預期不佳的美國就業數據，以及美元利率逐步發出見頂信號，將會為歐元/美元在1.28提供支撐。我們認為，美元兌歐洲貨幣，將會比兌日元、加元和澳元有著更光明的前景。
(章雋 編輯)
| 
