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[世華財(cái)訊]國家發(fā)改委體改所研究員張海魚指出，現(xiàn)行的匯率政策存在很多問題，匯率政策調(diào)整有三個方向，目前主要是應(yīng)完善匯率形成機(jī)制。
據(jù)中國經(jīng)濟(jì)時報4月20日報道，國家發(fā)改委體改所研究員張海魚指出，穩(wěn)定的人民幣匯率對于促進(jìn)貿(mào)易、引進(jìn)外資、保持經(jīng)濟(jì)增長做出了巨大貢獻(xiàn)。然而，現(xiàn)行的匯率政策也存在很多問題。
首先是維持人民幣匯率穩(wěn)定和維持國際收支平衡之間注定存在著沖突。我國的外匯儲備從1993年的212億美元增加到2003年的4033億美元，10年間增長了近20倍。2004年我國外匯儲備又激增了2066億美元，達(dá)到6099億美元。經(jīng)常項(xiàng)目順差，相當(dāng)于向發(fā)達(dá)國家輸出了很多資本。對中國這樣的資本短缺的發(fā)展中國家來說，大量的外匯儲備在某種程度上是一種浪費(fèi)。而且，美元、歐元等貨幣貶值，中國也會被動的遭受損失。
其次，釘住美元的匯率政策使中國貨幣政策失去很大的獨(dú)立性。央行出于維護(hù)匯率穩(wěn)定的考慮，必然會經(jīng)常干預(yù)外匯市場，被動參與外匯買賣，導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣投放出現(xiàn)較大的波動。比如2004年以來的宏觀調(diào)控，央行的貨幣政策陷入了兩難的境地。一方面是宏觀調(diào)控要緊縮貨幣；另一方面是外匯大量占款，外匯進(jìn)來后商業(yè)銀行留了頭寸，剩下的賣給央行，央行相應(yīng)的就要給它人民幣，于是貨幣就這么放出來了。
同時，維護(hù)匯率穩(wěn)定的成本也在不斷增加。比如，央行在外匯市場頻繁的吞吐，增加了市場操作成本；對資本項(xiàng)目嚴(yán)格的管制，延緩了利率市場化及人民幣自由兌換的進(jìn)程，增加了改革的成本；隨著資本的自由流動，人民幣匯率的決定因素將更為復(fù)雜，央行管制定價的成本也越來越高。為了回籠貨幣，央行2001年開始發(fā)明了銀行票據(jù)，也承擔(dān)了大量的利息支出成本，壓力越來越大。
此外，現(xiàn)行的匯率政策使匯率風(fēng)險不能分散于各微觀經(jīng)濟(jì)主體，而主要由中央銀行承擔(dān)，不利于企業(yè)風(fēng)險意識的樹立和增強(qiáng)。而且，名義匯率隨著美元被動升值和被動貶值，也增加了與有關(guān)貿(mào)易伙伴國的摩擦與矛盾，惡化了中國經(jīng)濟(jì)增長的外部環(huán)境。
張海魚并不認(rèn)為，現(xiàn)有的匯率政策調(diào)整后會對中國的出口產(chǎn)生很大影響。
首先，影響出口的不光是幣值，還有產(chǎn)品質(zhì)量、價格和勞動力成本等因素。如何提高質(zhì)量，改善服務(wù)，加強(qiáng)對外投資才是走出去的方向。在出口企業(yè)中，有很多都是從事三來一補(bǔ)、加工貿(mào)易的企業(yè)，它們主要是賺取加工費(fèi)。如果幣值不升，能源、原材料價格上漲，進(jìn)口成本增加了，利潤空間也會縮小。對中國來說，原材料漲價的影響已超過了出口的增長所產(chǎn)生的影響。人民幣升值后，出口總量可能減少，利潤卻未必下降。
其次，對于中國這樣的大國，如果把經(jīng)濟(jì)增長僅僅寄托于出口上是有問題的。一定要大力培養(yǎng)國內(nèi)總需求的增長，這是中國經(jīng)濟(jì)走向成熟健康的重要方面。很多國家認(rèn)為中國是工廠，一些高污染、高耗能、高資源消耗量的產(chǎn)業(yè)逐漸轉(zhuǎn)移到中國，由此而引發(fā)的資源問題、能源問題、環(huán)境問題，這不光是經(jīng)濟(jì)問題，還是對外經(jīng)濟(jì)關(guān)系和國家戰(zhàn)略問題。作為資源短缺的國家，中國在競爭戰(zhàn)略、資源戰(zhàn)略、能源戰(zhàn)略方面還沒有做好充分的準(zhǔn)備。在這種情況下，調(diào)整匯率政策在當(dāng)前可以說是一舉幾得的事情。
張海魚認(rèn)為，目前，中國調(diào)整匯率政策，主要是要完善匯率形成機(jī)制。有三個調(diào)整方向：第一個方向是匯率升值。即仍然釘住美元，通過貿(mào)易加權(quán)的計(jì)算和評估，得出一個適當(dāng)?shù)纳捣取５诙䝼�方向是采取釘住一攬子貨幣的方式，由幾個大的貨幣同時起作用。第三個方向是改變匯率浮動的幅度。比如由原來的3‰變成3％。其中，釘住一攬子貨幣的方式較為復(fù)雜，同時要求中國的外匯市場要發(fā)達(dá)，目前條件還不具備。
張海魚認(rèn)為，第一和第三個可以同時進(jìn)行，即在適當(dāng)升值的基礎(chǔ)上再把浮動范圍放開。這樣做的好處是減輕了人民幣升值的壓力，減少貿(mào)易摩擦，達(dá)到穩(wěn)定的貨幣政策。而且很可能使結(jié)匯售匯投放的貨幣要減少，使以美元計(jì)價的能源、資源價格大幅降下來，是應(yīng)對當(dāng)前漲價的重要的手段。
關(guān)于匯率政策調(diào)整的時間問題，張海魚指出，正如溫家寶總理所說，時機(jī)選擇上應(yīng)該出其不意。一方面是為了能更好的達(dá)到預(yù)期的效果，另一方面還要防止以各種方式進(jìn)入中國，投機(jī)賭博人民幣的國際熱錢造成很大沖擊。因?yàn)椋坏┤嗣駧派担@些投機(jī)資金將會大量的拋售人民幣，為了防止匯率又被打下去，當(dāng)局要不斷的拿外匯去干預(yù)，會比較被動。
張海魚還指出，最好的時機(jī)是在2005年年內(nèi)，最好是上半年。因?yàn)橄掳肽旰暧^調(diào)控的壓力會更大，如果能源、原材料價格上漲不盡快得到遏制，年底CPI控制在4％以內(nèi)的目標(biāo)可能達(dá)不到。
(郭建英 編輯)
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