|
[世華財訊]分析師認為，因美國持續升息，而日本利率水平基本在0水平，日圓對美元的利率差價交易變得更為有利可圖，但該交易存在眾多變數，是否適做還不得而知。
綜合外電4月4日報道，隨著美國聯邦基金利率漲至2.75%，而日本利率水平基本在0水平，使日圓對美元的利率差價交易（CarryTrade），即投資者買入日圓并投資于美元資產的交易變得更為有利可圖。這些跨國境資本流動料將對美元構成支撐，但究竟能推動美元走高
至何水平還將拭目以待。
西雅圖D.A. Davidson經紀人公司的資深資金交易員MaryAnnHurley表示，日圓對美元的利率差價交易有抬頭的趨勢。為激發更強大的利率差價交易，持有日圓資產的投資者希望看到10年期美國國債的收益率接近5%。4日，該國債的收益率為4.45%，經濟學家預期05年可升至5%。許多經濟學家還預期05年末美國聯邦基金利率將升至4%左右，但仍低于2000年5月曾達到的6.5%的水平。
目前，投資者買入日圓，進行利率差價交易的投資對象主要為澳元和新西蘭元這些高息貨幣。澳元基準利率高達5.5%，而新西蘭元基準利率更是高達6.75%，這也是日圓對美元的利率差價交易還不十分盛行的原因之一。
但分析師提醒，利率差價交易看似容易，但不可預見的債券和外匯市場變化有可能導致投資者出現投資失誤。紐約一金融顧問公司TerraKPartnersLLC的MarcChandler稱，在日圓對美元的利率差價交易中，有三個風險點：一是美國國債收益率可能下降，二是日圓利率有意外上升的可能，三是日圓急劇升值。其中第三點尤其重要。因此，Chandler認為敘做該交易的合理時機是美元兌日圓處于較低匯率水平時，也即在104日圓以下時。但4日該匯率升創5個月高點，位于108日圓上方，日圓后市有反彈空間，這可能導致利率差價交易成本過大。
Chandler認為，長期來看，主要問題還是美國巨額的經常帳赤字，這將長期令美元承壓。而美聯儲升息能在多大程度上抵消其影響還未嘗可知。
隨著美元下行壓力減緩，利率上升，全球外匯投資人更可能尋求另一主要貨幣作為便宜的融資工具。因短期內日圓利率仍趨于0，因此成為候選的買入貨幣。但分析師認為，日本經濟復蘇和人民幣重估等問題存在變數使得判斷日圓是否適做利率差價交易較為困難。
(文怡 編譯)
| 
