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[世華財訊]摩根士丹利發(fā)文將日本05年財年公司營業(yè)利潤預(yù)估從下降7.2%上調(diào)至基本持平，06財年數(shù)據(jù)將有所回調(diào)，但仍顯示顯著改善。
綜合外電3月24日報道，摩根士丹利日本首席經(jīng)濟師RobertAlanFeldman撰文指出，根據(jù)最新GDP數(shù)據(jù)和預(yù)測結(jié)果、外部需求和利率假設(shè)，他將日本05年財年公司營業(yè)利潤預(yù)估從下降7.2%，上調(diào)至基本持平。06財年數(shù)據(jù)將有所回調(diào)，但仍顯示顯著改善。
Feldman認為，導致出現(xiàn)大幅調(diào)整的主要原因有：一、GDP數(shù)據(jù)估算方法的變化；二、經(jīng)濟前景自身改善、導致05年更高的增長路徑和更積極的名義增長；三、假設(shè)日圓兌美元匯價顯著變化，日圓走軟；四、外國通脹略高過預(yù)期。總之，經(jīng)濟增速與通脹均走高。
這些假設(shè)條件變化對企業(yè)盈利預(yù)期的影響相當積極。盡管真實增長率放緩，但05財年盈利水平很少變化。盈利持穩(wěn)部分歸因于持續(xù)的收益率的提升。大公司雇員成本與其它成本近年來繼續(xù)走低。宏觀信息表明，企業(yè)控制成本的壓力并未減輕。實際上，并購增加帶來的壓力已經(jīng)加劇了這種成本削減的壓力。確切而言，利息支付減少趨勢有可能結(jié)束，這是在假定零利率政策(ZIRP)目前有不會可能早日終結(jié)的基礎(chǔ)上的。即使ZIRP結(jié)束，平均利息負擔僅將緩慢上升。
(董明欣 編譯)
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