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[世華財訊]中央財經大學財經研究所王健認為，中國外匯儲備快速增長是經濟平衡過于脆弱所帶來的副產品，容易在短時間內消失，不應作為國有商業銀行資本金進行投資。
據證券日報3月16日報道，中央財經大學財經研究所王健撰文指出，中國人民銀行副行長李若谷日前表示，中國工商銀行和中國農業銀行的具體改革計劃將于近日宣布。最近，市場上又在到處傳聞中國工商銀行已經著手進行股改的部署，并將獲得大量來自外匯儲備的注
資，有國外的機構甚至預測中國工商銀行和中國農業銀行的改革需要注資1500億至2000億美元，占到了目前中國外匯儲備的30%。似乎，中國國有商業銀行的改革都有最基礎的一步：利用國家的外匯儲備注資。
在本輪經濟周期中，中國經濟的增長非常不均衡，以重化工業為核心的基礎設施投資過快地膨脹。這種經濟增長模式將會給中國金融體系帶來嚴重的威脅。因為重化工業的投資周期一般比較長，而且回報率比較低，又因為中國經濟的現狀容易導致產能過剩。本來就長周期、低回報的工業再遭遇產能過剩，對這些企業的貸款將很難收回。
自從2004年4月中國實施嚴厲的宏觀調控措施以來，因為2005年經濟增長的預期并不看好，很多方面的數據顯示，2005年的經濟增長將會出現減速，在產能難以消化的背景下，如果經濟增速減緩，在這之前借貸出去的銀行貸款將有難以收回的風險，可以預見，隨著時間的推移，中國四大國有商業銀行的不良資產很可能會出現再次上升，除非不斷地及時剝離，但是，剝離的呆壞賬畢竟也是社會財富的損失，社會對這種不斷地剝離方式難免會產生質疑的情緒。
近一年來，嚴格控制信貸增長的方式已經對非金融類企業的經營產生很大的影響。很多企業尋求民間金融的支持，而這種支持很多都是高利貸，不僅會導致企業無力還款，而且也會對銀行已經貸給企業的貸款還款造成威脅，因為企業已經身陷高利貸。
從目前已經發生的情況可以看出，企業對宏觀經濟的預期過于樂觀了。在本輪經濟周期中，因為周期時間很短，從2001年開始到現在不過四年的時間，整體經濟就已經開始走向增速緩慢的階段。這是很多企業沒有預料到的。
中國政府部門之所以提出來要建立和諧社會，就是已經發現了社會的很多地方不和諧。這種不和諧的基礎則是經濟發展的不和諧。中國要發展和諧社會，首先要的是經濟發展和諧，然后才可能有社會的和諧�？梢哉f，帶有計劃經濟味道的宏觀調控措施緊縮信貸已經對中國經濟的長遠發展產生了深遠的不利影響。
本次經濟周期啟動本身的方式已經受到了很多方面的關注，可以說是在政府部門的推動下出現，美聯儲投放了過多的流動性，而中國經濟受到了這些流動性的影響而出現經濟起飛。但是國有商業銀行體系卻在經濟周期的初期，大量地投放了信貸資金，助推了中國經濟增長速度的加快。但是，2004年4月份的信貸緊縮政策剎車過猛，導致了經濟發展周期的進一步紊亂。這種紊亂進一步加劇了中國經濟發展的不平衡。
這種不平衡在經濟快速增長時期表現為很脆弱的暫時平衡，一旦經濟減速，經濟快速發展中的各種問題將會集中暴露，對社會的承受力是一個很大的考驗。這是中國經濟脆弱平衡狀態下內部的矛盾。
這種不平衡的另外一個重要方面，也就是經濟發展迅猛的外部影響所帶來的副產品：外匯儲備超過貿易盈余的積累而過快增長。在過去的三年里，外匯儲備總量增長了200%，由2000美元迅速竄升至6099億美元。這其中有投機中國經濟增長的因素，但更多是因為中國金融系統的不完善和缺乏彈性造成的，這是根本原因。
在整體經濟的平衡非常脆弱的情況下，它所帶來的副產品往往容易在短時間消失。此次的外匯儲備快速增長就是經濟平衡過于脆弱所帶來的副產品之一。既然這種副產品容易在短時間內消失，中國就不能大肆揮霍。根據估計，中國的外匯儲備中只有一半是來自對外貿易的盈余，其他則是來自各種渠道，包括外國投資者在華直接投資。
這種用外匯儲備給國有商業銀行呆壞賬來買單的做法是暫時的，對外匯儲備的支出應該進行迅速地回補，更不應該作為國有商業銀行的資本金進行有去無回的投資。這是一種非常不明智的做法，即使有了相關的立法，也很值得商榷。
宏觀經濟脆弱的平衡使得中國經濟未來的發展具有更多的不確定性，再利用其副產品為國有商業銀行解困，如果發生意料之外的事情需要外匯儲備回吐，中國拿什么來為中國外匯的支付危機解困。
國家外匯管理局局長郭樹清說，我們需要對外匯儲備資金注資國有商業銀行立法，立法可以解決合法性問題，但并不能解決方案的可行性問題。立法也就容易給人以掩耳盜鈴的感覺。
可以說，中國經濟正在遭遇世紀性難題，一方面要發展，另一方面有很多重大的根本性問題亟待解決�？傮w來看，目前的改革方案缺乏整體的設計，并沒有完整的思路，當然，這很可能與政府部門的改革步驟推進有關。不過，按照目前的改革步驟進展下去，的確，很難讓人對中國的金融改革充滿信心。
金融系統的脆弱意味著整體經濟的運行比較脆弱，社會財富的合理流動就會有些問題。所以，如果把中國經濟和美國經濟相比較，雖然本輪經濟周期中，中美的經濟增長都比較脆弱，但是在強大的金融系統支持下，美國經濟可以接受這種脆弱所帶來的沖擊，而中國則會處于經濟增長的脆弱和金融系統的脆弱夾擊之下。而利用外匯儲備注資國有商業銀行就是在脆弱的經濟增長與脆弱的金融系統之間架起了一座危機傳導的橋梁，任何一方出現問題都會給中國的改革造成不堪設想的后果。所以，我們有理由認為，目前的經濟改革的確需要膽量和藝術。
(李建豐 編輯)
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