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[世華財(cái)訊]中國人民銀行24日發(fā)布《二○○四年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》,該報告對2005年總體經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行了初步分析和預(yù)測，并闡述了2005年中國貨幣政策趨勢。
一、對2005年總體經(jīng)濟(jì)形勢的初步分析和預(yù)測2005年是貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀、鞏固宏觀調(diào)控成果、保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好態(tài)勢的關(guān)鍵一年，也是全面完成“十五”計(jì)劃的最后一年。國內(nèi)形勢總體上有利于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，各方面加快改革發(fā)展的積極性很高，經(jīng)濟(jì)自主增長活
力增強(qiáng)，結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展的有利條件較多。但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一些深層次矛盾和問題還沒有解決，加強(qiáng)和改進(jìn)宏觀調(diào)控取得的成效還是階段性的，宏觀調(diào)控仍處于關(guān)鍵階段，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、深化金融改革、維護(hù)金融穩(wěn)定的任務(wù)還非常艱巨。一是投資反彈的壓力依然存在。在建和新建項(xiàng)目過多，新的投資過熱行業(yè)還在產(chǎn)生，投資增長與消費(fèi)增長不平衡。二是物價上漲的壓力仍未根本緩解。生產(chǎn)資料價格持續(xù)高位運(yùn)行，對下游產(chǎn)品價格上漲的傳導(dǎo)作用已經(jīng)開始顯現(xiàn)；公用事業(yè)和服務(wù)價格調(diào)價壓力加大；國際油價和一些重要原材料價格仍將處于較高水平，也會影響國內(nèi)價格。三是貨幣信貸總量和結(jié)構(gòu)調(diào)控難度加大。國際收支持續(xù)大幅順差，外匯占款對沖操作壓力較大；信貸投放的區(qū)域結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步優(yōu)化。四是金融體系穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)不夠牢固。直接融資比例過低，社會投融資過多依賴銀行貸款；銀行體系中資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)錯配的問題日益突出，潛在的流動性風(fēng)險和利率風(fēng)險不容忽視；隨著金融企業(yè)改革不斷深化，金融機(jī)構(gòu)歷史累積的風(fēng)險將逐步暴露，在金融市場發(fā)展過程中，銀行、證券、信托、保險業(yè)務(wù)的交叉風(fēng)險和關(guān)聯(lián)風(fēng)險也會顯現(xiàn)。
中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定2005年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是國內(nèi)生產(chǎn)總值增長8%左右，居民消費(fèi)價格總水平上漲4%左右。總體上，在宏觀調(diào)控措施已見成效并繼續(xù)發(fā)揮作用的背景下，2005年經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行將趨于平穩(wěn)。2005年貨幣信貸預(yù)期目標(biāo)是狹義貨幣供應(yīng)量M1和廣義貨幣供應(yīng)量M2均增長15%，全部金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款2.5萬億元。這一預(yù)期目標(biāo)略高于2004年實(shí)際執(zhí)行水平。考慮到金融市場不斷發(fā)展以及近年來貨幣供應(yīng)增幅與經(jīng)濟(jì)增長和物價上漲之和的差幅的變動趨勢，這一目標(biāo)是符合實(shí)際情況的，有利于為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。
二、2005年貨幣政策趨勢2005年中國人民銀行將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，既要支持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，又要注意防止通貨膨脹和防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。要繼續(xù)加強(qiáng)和改善金融宏觀調(diào)控，按照市場化取向繼續(xù)完善間接調(diào)控機(jī)制，靈活調(diào)整調(diào)控的方式、力度和取向，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。在搞好總量調(diào)控的同時，加大信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
（一）進(jìn)一步完善間接調(diào)控機(jī)制，保持貨幣信貸合理平穩(wěn)增長不斷提高對宏觀經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行前瞻性的分析和把握能力，適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新形勢，更加注重運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段改善金融調(diào)控方式，完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。提高流動性管理水平，進(jìn)一步增強(qiáng)公開市場操作在應(yīng)對外匯占款、財(cái)政收支和現(xiàn)金投放回籠等因素沖擊的有效性，綜合考慮貨幣信貸增長等變化趨勢，研究運(yùn)用存款準(zhǔn)備金、差別存款準(zhǔn)備金、公開市場操作的合理組合，增強(qiáng)數(shù)量調(diào)控能力。有效發(fā)揮公開市場操作的預(yù)調(diào)、微調(diào)作用，維護(hù)貨幣市場平穩(wěn)運(yùn)行。逐步探索利用貨幣政策工具引導(dǎo)市場利率、進(jìn)而引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的實(shí)現(xiàn)方式。完善中央銀行運(yùn)用價格工具實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的傳導(dǎo)機(jī)制，在更大程度上發(fā)揮市場在資源配置中的作用。引導(dǎo)、穩(wěn)定微觀主體預(yù)期和行為，促進(jìn)貨幣信貸平穩(wěn)合理增長。
（二）靈活運(yùn)用利率杠桿，促進(jìn)總量平衡和結(jié)構(gòu)調(diào)整貫徹落實(shí)已出臺的利率市場化措施，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)建立和完善存貸款利率定價機(jī)制，合理運(yùn)用定價策略抑制高風(fēng)險投資需求，防范金融風(fēng)險，增加對非公經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)的金融支持，促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高金融企業(yè)的核心競爭力。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用存款利率差別定價，加強(qiáng)主動負(fù)債管理，約束資產(chǎn)過度膨脹。研究進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化的措施，完善利率形成機(jī)制。
（三）堅(jiān)持區(qū)別對待、有保有壓，發(fā)揮好信貸政策在加快結(jié)構(gòu)調(diào)整中的作用加強(qiáng)和改進(jìn)中央銀行窗口指導(dǎo)，進(jìn)一步加強(qiáng)信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，及時向金融機(jī)構(gòu)傳遞宏觀調(diào)控的意圖，引導(dǎo)商業(yè)銀行健全風(fēng)險控制機(jī)制，進(jìn)一步轉(zhuǎn)變經(jīng)營機(jī)制。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)更好地貫徹區(qū)別對待、有保有壓的原則，及時為有市場、有效益、有利于增加就業(yè)的企業(yè)提供流動資金貸款，嚴(yán)格控制中長期貸款，切實(shí)支持符合國家產(chǎn)業(yè)政策和市場準(zhǔn)入條件的項(xiàng)目建設(shè)，加大對國家需要重點(diǎn)扶持領(lǐng)域和企業(yè)產(chǎn)品自主創(chuàng)新的支持力度。改進(jìn)支農(nóng)金融服務(wù)，形成農(nóng)業(yè)信貸投入穩(wěn)定增長的機(jī)制，切實(shí)增強(qiáng)農(nóng)村金融體系的服務(wù)功能，促進(jìn)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)健康和可持續(xù)發(fā)展。努力為非公有制經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)創(chuàng)造平等競爭的金融政策環(huán)境。在信貸準(zhǔn)入門檻、信貸審查程序、信貸審批決策、信貸責(zé)任追究等方面全面貫徹落實(shí)公平待遇的原則，從制度上、機(jī)制上消除對非公有制企業(yè)的歧視，通過靈活運(yùn)用利率浮動等措施，擴(kuò)大對三農(nóng)、中小企業(yè)和非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貸款支持力度，繼續(xù)做好助學(xué)貸款和下崗失業(yè)人員的小額信貸工作。規(guī)范和發(fā)展消費(fèi)信貸，要在有效防范信貸風(fēng)險的基礎(chǔ)上，積極探索促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)信貸快速發(fā)展的有效方式。密切關(guān)注房地產(chǎn)市場變化，推動房地產(chǎn)金融健康發(fā)展。
（四）優(yōu)化信貸期限結(jié)構(gòu)，提高金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險防范能力繼續(xù)完善信貸期限結(jié)構(gòu)錯配監(jiān)測指標(biāo)體系，建立對重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)、重點(diǎn)地區(qū)信貸集中狀況以及信貸風(fēng)險動態(tài)評估監(jiān)測制度，及時發(fā)布預(yù)警信息，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。抓緊落實(shí)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作，推進(jìn)資產(chǎn)證券化進(jìn)程，改善銀行資產(chǎn)流動性；發(fā)展長期負(fù)債工具，推動金融機(jī)構(gòu)發(fā)行大額長期存單，開展對大額可轉(zhuǎn)讓定期存單及企業(yè)融資券等短期債務(wù)工具的研究工作，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)負(fù)債調(diào)節(jié)能力。
（五）大力培育和發(fā)展金融市場以加大金融產(chǎn)品創(chuàng)新為重點(diǎn)，進(jìn)一步加強(qiáng)市場透明度建設(shè)，推動金融市場全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展。推動商業(yè)銀行、財(cái)務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)一般性金融債券、國際開發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券的發(fā)行，開展信貸資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)工作，規(guī)范引導(dǎo)金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新。完善市場法律制度體系，加強(qiáng)交易系統(tǒng)、簿記系統(tǒng)及信息披露系統(tǒng)等市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，進(jìn)一步完善做市商制度、結(jié)算代理人制度，將更多合格的機(jī)構(gòu)投資者納入銀行間市場，提高市場效率。建立風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，加強(qiáng)對系統(tǒng)性風(fēng)險的監(jiān)測與管理。協(xié)調(diào)貨幣市場、資本市場與保險市場的發(fā)展，防范跨市場金融風(fēng)險。引導(dǎo)民間合規(guī)融資，規(guī)范金融市場發(fā)展。
（六）加快推進(jìn)金融企業(yè)改革在總結(jié)現(xiàn)有經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)推進(jìn)中國銀行、中國建設(shè)銀行按照現(xiàn)代金融企業(yè)的要求完善公司治理結(jié)構(gòu)，健全內(nèi)控制度，轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，會同有關(guān)部門建立對中國銀行、中國建設(shè)銀行股份制改革的監(jiān)測與考評機(jī)制。加快制定其他國有商業(yè)銀行股份制改革方案并擇機(jī)出臺。研究政策性銀行的職能和定位，研究促進(jìn)資產(chǎn)管理公司改革發(fā)展、提高不良資產(chǎn)回收率的政策措施。穩(wěn)步推進(jìn)農(nóng)村信用社改革工作，擴(kuò)大改革試點(diǎn)范圍，加大對農(nóng)村信用社資金的支持力度，促進(jìn)農(nóng)村信用社切實(shí)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制。深化郵政儲蓄體制改革。
（七）進(jìn)一步深化外匯管理體制改革，促進(jìn)國際收支平衡以促進(jìn)國際收支平衡為目標(biāo)，進(jìn)一步深化外匯管理體制改革，繼續(xù)推進(jìn)人民幣可兌換，探索建立調(diào)節(jié)國際收支的市場機(jī)制和管理體制。嚴(yán)格短期資本流入和結(jié)匯管理，加強(qiáng)跨境資本流動監(jiān)控。進(jìn)一步改進(jìn)外匯賬戶限額管理和進(jìn)出口核銷管理，完善符合邊境貿(mào)易和跨國公司經(jīng)營特點(diǎn)的外匯管理政策，探索新的資本流動渠道，推進(jìn)貿(mào)易投資便利化。加快外匯市場基礎(chǔ)建設(shè)，增加銀行間外匯市場交易品種，試點(diǎn)美元做市商制度。進(jìn)一步改進(jìn)外匯指定銀行結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸管理，完善現(xiàn)有匯價管理和監(jiān)測體系。強(qiáng)化合規(guī)性監(jiān)管，整頓和規(guī)范外匯市場秩序。積極穩(wěn)妥地推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。
(馬也坤 編輯)
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