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[世華財訊]鑒于日本近期多項數(shù)據(jù)利好，摩根士丹利24日上修了日本05/06財年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，并稱該國經(jīng)濟(jì)有望提前至春初復(fù)蘇。
綜合外電2月24日報道，摩根士丹利表示，根據(jù)日本04年四季度GDP數(shù)據(jù)，預(yù)計該國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時間將提前至春初。先前摩根預(yù)期日本經(jīng)濟(jì)將于05年下半年復(fù)蘇。
摩根當(dāng)前將日本05財年實際GDP增長率預(yù)期從0.6%上修至1.1%，05日歷年GDP增長率從0.5%上修至0.6%；06財年實際GDP增長率預(yù)期維持于2%不變，06日歷年GDP增長率從1.7%調(diào)升至1.9%。
支撐日本經(jīng)濟(jì)提前復(fù)蘇的因素包括：1）05年二季度公共支出將抵消04財年補(bǔ)充預(yù)算的影響；2）包括機(jī)械和建筑訂單在內(nèi)的部分領(lǐng)先指數(shù)上升，經(jīng)濟(jì)觀察調(diào)查報告向好；3）海外經(jīng)濟(jì)特別是美國和中國發(fā)展前景強(qiáng)于預(yù)期；4）自04年末不斷升值的日圓近期有所回落；5）就業(yè)狀況持續(xù)改善。油價不斷攀升可能構(gòu)成負(fù)面影響。預(yù)計05財年油價平均增長15%，06財年增長3%。但鑒于全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長，高油價影響不會很大。
日本經(jīng)濟(jì)曾于04年下半年出現(xiàn)衰退。04年二季度后實際GDP不斷收縮，工業(yè)產(chǎn)值連續(xù)2季度下降，同步指數(shù)在近5個月內(nèi)4個月低于50。但仍有一系列表明經(jīng)濟(jì)前景利好的跡象顯現(xiàn)，04年四季度核心機(jī)械訂單增長6%，預(yù)計05年一季度將攀升9.9%。日本官方預(yù)計1月制造業(yè)產(chǎn)出將大幅增長，一季度工業(yè)產(chǎn)值有望在近3個季度中首次上升。經(jīng)濟(jì)調(diào)查報告顯示，1月現(xiàn)狀指數(shù)出現(xiàn)6個月來的首月增長。由此摩根預(yù)計日本經(jīng)濟(jì)極有可能于4月出現(xiàn)復(fù)蘇。
預(yù)計將不會出現(xiàn)大幅庫存調(diào)整，主要由于調(diào)整僅限于固定行業(yè)及與信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)的產(chǎn)品。企業(yè)利潤增長也暗示，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及油價企穩(wěn)的情況下，日本企業(yè)狀況將有所改善。
就業(yè)調(diào)查報告顯示，盡管兼職人員就業(yè)增幅下降，但全職人員就業(yè)自年擺脫了不斷減少的狀況而接近持平。雇用兼職人員可有效降低勞動成本，但少有企業(yè)愿意將主要業(yè)務(wù)交托于兼職員工。提前退休及有限制的雇用新畢業(yè)生令人員結(jié)構(gòu)失衡，早先在嬰兒潮期出生的民眾也步入退休年齡，企業(yè)保守的重組將提供更具吸引力的工資從而擴(kuò)大全職雇員，家庭支出將因而增長。
摩根預(yù)計05年上半年核心CPI年率下降0.5%或更多。公共服務(wù)價格下調(diào)令核心CPI承壓，而此類價格削減仍將繼續(xù)。預(yù)計05年下半年物價將大幅下跌，06年上半年核心CPI年率有望接近零，但將不會持續(xù)。06年9月將調(diào)整CPI計算方法，根據(jù)新方法計算的CPI與當(dāng)前相比至少相差0.3%，由此將令06年三季度CPI年率再度跌至零以下。
除大米、公用事業(yè)、醫(yī)療保險、汽油煤油、煙草及固定電話費用以外的核心CPI從2001年起每年小幅增長，年率逐步接近零，暗示整體物價通縮正緩慢趨向結(jié)束。若該步伐持續(xù)，基本CPI將于06年初達(dá)到零水平。這對日本未來的貨幣政策至關(guān)重要。
(都穎琪 編譯)
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