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[世華財訊]中國銀行金融研究所研究員譚雅玲指出，國際信用和國內(nèi)穩(wěn)定是人民幣匯率支撐和改革的基礎(chǔ)，我們應(yīng)加緊銀行業(yè)改革，從匯率支撐面去加強效率。
據(jù)中國證券報2月22日報道，中國銀行金融研究所研究員譚雅玲撰文指出，當(dāng)前我國人民幣匯率機制的改革發(fā)展面臨較為復(fù)雜的國內(nèi)外變化與更新，我們不能僅從西方現(xiàn)成的數(shù)據(jù)或模型去探討或分析問題，應(yīng)在數(shù)據(jù)模型上加上心理作用和特殊環(huán)境的考慮，我國一國兩制
的現(xiàn)實狀況也需要綜合考慮與把握。同時，我們在應(yīng)對人民幣匯率問題的外部壓力時，不應(yīng)僅僅從貨幣價格本身去尋求對策、策略，更應(yīng)從匯率支撐面去加強效率。
目前所運行的國際貨幣體系從某種程度講是一種“無秩序”的體系，至少是秩序很不完善的體系，其表現(xiàn)之一就是國際收支的調(diào)節(jié)機制依然不完善。牙買加貨幣體系之后，國際貨幣基金組織并未對國際收支調(diào)節(jié)機制作出明確的規(guī)定，也無相應(yīng)的制裁措施。在實際的運行過程中，往往出現(xiàn)一種矛盾：即基金組織要求各國將保持匯率的穩(wěn)定作為首要原則，而各國政府卻都將國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟目標(biāo)放在首位；由此，各國都采取一些不利于國際收支平衡的經(jīng)濟政策，從而使整個國際貨幣體系無法形成一個有效的國際收支調(diào)節(jié)機制。
面對這種局面，國際貨幣基金組織由于沒有明文規(guī)定而無章可循，它既不能強迫收支順差國承擔(dān)調(diào)節(jié)責(zé)任，同時又無良策幫助收支逆差國解決逆差問題，從而變得無可奈何；而各個國家依然是各行其是。特別是一些發(fā)達(dá)國家，為了實現(xiàn)本國的經(jīng)濟目標(biāo)，很少考慮別國的利益，經(jīng)常將本國的國際收支處于失衡狀態(tài)，致使本幣匯率偏離均衡匯率而劇烈波動，從而嚴(yán)重影響了國際貨幣體系的穩(wěn)定。當(dāng)今兩大主導(dǎo)貨幣國美國和日本，一個是全球最大的貿(mào)易逆差國，一個是全球最大的貿(mào)易順差國，進而使各自匯率波動幅度和頻率超出市場預(yù)期。
因此，面對目前的金融狀況，從國際貨幣體系的實際狀況以及發(fā)展趨勢看，相對一個時期國際匯率制度安排有可能向一種“區(qū)域性的固定匯率制”方向發(fā)展，這主要緣于1999年初啟動的歐元所實行的匯率制度的啟示。歐元匯率機制穩(wěn)定運行的最大意義在于：它在國際社會以及各國研究探索如何進行國際匯率制度安排的過程中做了一次非常有價值的嘗試，并將對未來國際貨幣匯率制度的改革與發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
一個相對統(tǒng)一的國際貨幣體系，必須要有一種中心貨幣，即貨幣本位的確立。從國際貨幣體系的三個發(fā)展階段，我們可以發(fā)現(xiàn)，三個階段的貨幣本位依次分別為黃金、美元和特別提款權(quán)，即由純粹的商品本位向純粹的信用本位發(fā)展。關(guān)于本位貨幣的確立問題，學(xué)術(shù)界也研究提出了多項主張；例如，恢復(fù)金本位制度、恢復(fù)美元本位制度、建立以特別提款權(quán)為基礎(chǔ)的國際貨幣制度、建立一個超國家的國際貨幣制度等等一些觀點。
但是，近20多年國際貨幣體系的發(fā)展歷史實踐已經(jīng)證明，以一種國家或一個組織所發(fā)行的貨幣擔(dān)當(dāng)本位貨幣的重任是難以實現(xiàn)的；布雷頓森林體系雖然完全確立了美元本位制度，但是它最終還是崩潰了；牙買加貨幣體系也試圖建立特別提款權(quán)的貨幣本位地位，但是它非但沒有樹立起本位貨幣的形象，反而地位卻日趨下降。建立一個超國家的世界性中央銀行，統(tǒng)一國際貨幣的發(fā)行以及國際儲備的管理，在理論上固然有可取之處，但絕非短時期所能實現(xiàn)。特別是當(dāng)前科學(xué)技術(shù)的飛速發(fā)展，已使世界經(jīng)濟發(fā)生了本質(zhì)性的變化，未來將逐步由物質(zhì)經(jīng)濟向知識經(jīng)濟方向轉(zhuǎn)變，這已經(jīng)從美國“新經(jīng)濟”的產(chǎn)生和發(fā)展初見端倪；伴隨這個大趨勢，看來未來不太可能以某一種傳統(tǒng)商品（例如黃金）作為衡量貨幣價值的尺度，更談不上以這種商品作為本位貨幣。
鑒于目前國際貨幣體系的特點，在未來的一個時期內(nèi)，國際貨幣體系中的本位貨幣仍然呈現(xiàn)多元化的態(tài)勢。其中，美元雖然仍將占有主要地位，但是伴隨美國“新經(jīng)濟”運行周期的逐步顯現(xiàn)以及美國政府宏觀經(jīng)濟政策的新變化，即強勢美元戰(zhàn)略之下的弱勢策略，其在國際貨幣體系中的地位和作用可能有所下降，但是短期似乎依然具有穩(wěn)固性；歐元作為一種新生貨幣，其作用不可小視，盡管其目前的地位不是很高，但未來的發(fā)展趨勢大有與美元相抗衡之勢；其它一些可自由兌換貨幣（例如日元）則將在國際貨幣體系中起次要作用。
人民幣的改革與國家整個金融改革是一體的，尤其是銀行改革更為重要。因為從國外經(jīng)驗看，銀行業(yè)的支持作用是十分重要的。亞洲金融危機和拉美金融動蕩其性質(zhì)差異上的存在就是，亞洲出現(xiàn)貨幣與銀行危機，進而使金融問題惡化、擴散、并最終演變?yōu)榻鹑谖C；拉美只是出現(xiàn)明顯的貨幣危機，而銀行的相對穩(wěn)定和完善，特別是銀行資產(chǎn)素質(zhì)比例以及盈利水平是重要支持。
而從發(fā)達(dá)國家看，美國經(jīng)濟90年代的繁榮與銀行業(yè)盈利同步，進而使美國經(jīng)濟穩(wěn)健性周期延續(xù)為歷史最長，盡管目前美國經(jīng)濟有不確定因素，但銀行業(yè)的穩(wěn)健盈利依然支持美國經(jīng)濟繼續(xù)增長。特別是美國聯(lián)邦基金利率水平在2003年扭轉(zhuǎn)過去高于銀行貼現(xiàn)率水平的結(jié)構(gòu)，現(xiàn)在美國聯(lián)邦基金利率為2.5%，銀行貼現(xiàn)率為3.5%，表明美國銀行戰(zhàn)略管理與經(jīng)營理念在經(jīng)濟中的地位與作用。
反之，從日本看，10年多的經(jīng)濟不景氣核心是銀行的桎梏，每當(dāng)人們談?wù)撊毡窘?jīng)濟和日元匯率時，最難以解決的核心就是銀行不良資產(chǎn)帶來的銀行效率低下。從近年全球1000家大銀行中美日數(shù)量看，美國銀行排位逐漸前移，進入1000家數(shù)量增加；日本銀行排位后退，進入1000家逐漸減少，從中似乎可以揣摩出銀行對經(jīng)濟包括匯率的重要意義。
因此，結(jié)合我國當(dāng)前實際，我們在應(yīng)對人民幣匯率問題的外部壓力時，不應(yīng)僅僅從貨幣價格本身去尋求對策、策略，更應(yīng)從匯率支撐面去加強效率，具體就是國內(nèi)外普遍關(guān)注的銀行改革與開放。我們應(yīng)該腳踏實地、卓有成效地加緊銀行改革。我們加強銀行競爭力本身就是加緊人民幣改革的重要一環(huán)，貨幣流通、結(jié)算、儲備等流程離不開銀行，貿(mào)易、投資與對外交流離不開銀行。同時，我們在人民幣改革中更應(yīng)重視制度、規(guī)則的健全與完善，就是用機制去管理，而不是用人去管理。
而從貨幣制度本身看，價格機制應(yīng)該先增長彈性，上限與下限流動區(qū)間擴大，通過市場尋求價格水平趨向，擴大交易品種和流通規(guī)模。著眼于眼前，設(shè)計于長遠(yuǎn)，然后在國內(nèi)外都適宜的條件下，即經(jīng)濟基礎(chǔ)繼續(xù)擴大，金融市場效率顯著，人民幣匯率形成機制支持度增強，國際市場相對穩(wěn)定，人民幣走向世界成為順理成章，并必將會推進我國經(jīng)濟金融實力上升，國際地位與影響擴大。
因此，我國人民幣匯率機制的改革發(fā)展面臨較為復(fù)雜的國內(nèi)外變化與更新，不能僅從西方現(xiàn)成的數(shù)據(jù)或模型去探討或分析問題，應(yīng)在數(shù)據(jù)模型上加上心理作用和特殊環(huán)境的考慮，我國一國兩制的現(xiàn)實狀況也需要綜合考慮與把握。短期看，依據(jù)時機條件增加貨幣彈性是首先應(yīng)考慮的舉措，以增加市場調(diào)節(jié)的氣候，并可以為人民幣走向自由化或浮動化作預(yù)備動作，也可以緩解西方升值或機制問題的指責(zé)，但擴大彈性的幅度應(yīng)隨著國內(nèi)外環(huán)境適時推出或調(diào)整。
中期看，人民幣匯率機制的健全和完善應(yīng)逐漸形成，其中應(yīng)包括經(jīng)濟基礎(chǔ)積累充裕，財富效應(yīng)均衡穩(wěn)固以及規(guī)則制度明確透明，使人民幣開放的市場與制度層面健全。長期看，人民幣應(yīng)實現(xiàn)自由兌換的國際化貨幣，并且采取自由浮動的匯率機制，與國際市場融合協(xié)調(diào)的價格指標(biāo)，適宜國內(nèi)經(jīng)濟金融需求的適當(dāng)水準(zhǔn)。人民幣逐步、穩(wěn)定、靈活、均衡、合理的改革應(yīng)以促進經(jīng)濟、穩(wěn)定金融為綜合目標(biāo)，協(xié)調(diào)發(fā)展與改革。
從目前人民幣可能受到壓力看，我們有能力抵御外圍沖擊，相對充裕的外匯儲備給予信心和技術(shù)應(yīng)對足夠支持，國際信用和國內(nèi)穩(wěn)定是匯率支撐和改革的基礎(chǔ)，尤其是經(jīng)歷了兩年多國際社會對人民幣升值壓力的洗禮，我們目標(biāo)的堅定性、策略的靈活性與應(yīng)對的有效性是明顯的，并且我們已經(jīng)逐漸得到國際社會的理解，但我們必須加緊努力，改變被動應(yīng)對，爭取主動調(diào)整，使我們自己有能力，使世界有信心，人民幣期望長遠(yuǎn)。
(李建豐 編輯)
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