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[世華財訊]摩根稱，若考慮經濟基本面對高利率的承受能力等因素，日本央行降低貨幣供給，不大可能刺破該國在房地產市場近來產生的泡沫。
綜合外電2月21日報道，摩根最新文章指出，若日本央行降低貨幣供給，將不大可能刺
破該國資本市場近來產生的泡沫，尤其在房地產和相關證券市場。
投資者特別擔心貨幣供給降低可能1)由于貨幣政策持續效應減弱，通過利率走高提高資本化率；2)促使銀行信貸更加保守，提高不動產投資者獲得無追索權貸款的門檻。二者中的任何發展傾向均將打擊不動產市場。但摩根認為，這些擔憂沒有必要，因為風險升水將決定資本化率，銀行貸款傾向不會受到直接影響。
摩根預計，風險升水及現金流將決定第一方面是否帶來影響。如果日本經濟基本面改善可以承受貨幣供給降低，高利率將被低水平風險升水和現金流收益抵消。
同時摩根認為，日本央行的貨幣供給和銀行信貸傾向是相互獨立的變量。只因為日本央行預計增加貨幣供給，就會有更多銀行信貸和資本通過無追索權貸款流入房地產市場的想法是錯誤。摩根預計，僅當日央行調整其貨幣政策框架至中性，或者商業銀行在央行經常賬戶存款大約為6萬億日圓，才有可能對銀行的信貸戰略產生直接影響。
摩根稱，如上所釋，其不認為預期貨幣政策的技術調整對房地產和其它資本市場帶來影響。事實上，近來市場信心的明顯改善表明股市可能于春季初出現新一輪上漲行情。
但摩根不排除日央行降低貨幣供給導致不動產市場的小型泡沫破滅，從而打擊日本房地產投資信托市場的可能性。
(董明欣 編譯)
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