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[世華財(cái)訊]摩根士丹利通過兩種方法對(duì)04年美元資產(chǎn)在全球官方儲(chǔ)備中的比例進(jìn)行了估計(jì)，結(jié)果顯示04年美元全球官方儲(chǔ)備可能實(shí)質(zhì)性微幅上升了。
綜合外電2月6日?qǐng)?bào)道，由于美元連續(xù)三年疲弱，因此出現(xiàn)大量傳言稱各國央行增持歐元，減持美元外匯儲(chǔ)備，但現(xiàn)有數(shù)據(jù)似乎并不支持這樣的觀點(diǎn)。摩根士丹利稱，當(dāng)國際清算銀行和國際貨幣基金組織公布其年度報(bào)告時(shí)，市場可能要為04年歐元增持量的相對(duì)低水平而
感到驚訝，美元全球官方儲(chǔ)備可能實(shí)質(zhì)性微幅上升了。
國際貨幣基金組織將于06年初公布全球外匯官方儲(chǔ)備年度報(bào)告，而國際清算銀行將于05年中公布美元儲(chǔ)備所占比例。為確定04年各國央行是否減持了美元儲(chǔ)備，摩根士丹利調(diào)查了一些其他數(shù)據(jù)。除了國際貨幣基金組織和國際清算銀行外，美國財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)和東亞銀行（BEA）也公布美國資產(chǎn)的國外官方持有量，但覆蓋的范圍、時(shí)間、評(píng)價(jià)和統(tǒng)計(jì)的方法都不同。摩根士丹利通過兩種方法進(jìn)行了粗略的估計(jì)。
估計(jì)一，全球美元官方儲(chǔ)備可能自03年的63.8％提高至04年的65.1％。根據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)托管的國外官方美國國債、機(jī)構(gòu)債務(wù)持有量，及全球官方外匯儲(chǔ)備，估計(jì)04年末全球儲(chǔ)備已達(dá)3.69萬億美元，表明自03年末以來儲(chǔ)備增加了近7000億美元。盡管是粗略的估計(jì)，但暫時(shí)表明04年美元全球官方儲(chǔ)備可能增長了，與傳言不同。
估計(jì)二，美元全球官方儲(chǔ)備可能自03年的63.8％提高至04年的64.0％。這種方法是將幾組系列數(shù)據(jù)結(jié)合起來。摩根士丹利利用了美國凈國際投資數(shù)據(jù)和國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)，結(jié)果第二種估計(jì)方法也表明04年美元全球官方儲(chǔ)備可能增加了。
摩根士丹利稱，在考慮多樣化儲(chǔ)備問題上，應(yīng)將日本、中國的行為與其他國家央行區(qū)分開來。摩根士丹利懷疑有許多央行減持美元，但猜測日本和中國可能多樣化了外匯儲(chǔ)備。從長期來看，中國的美元儲(chǔ)備可能已很謹(jǐn)慎，而日本大部分儲(chǔ)備仍為美元。官方儲(chǔ)備多樣化是長期目標(biāo)，在美元承壓或貶值的情況下不可能發(fā)生這種情況。
首先，摩根士丹利懷疑減持美元資產(chǎn)，增持歐元資產(chǎn)的轉(zhuǎn)變是否是真正的多樣化。當(dāng)預(yù)期的美元趨勢改變時(shí)才可能顯示真正的轉(zhuǎn)變。其次，美元在全球儲(chǔ)備中的份額部分程度上反映了一些國家對(duì)美元承壓的反應(yīng)，以防御實(shí)質(zhì)性的美元區(qū)，即美元所占比例是美元區(qū)彈性的反映。這種轉(zhuǎn)變應(yīng)是對(duì)美元區(qū)的防御，而勝過是多樣化外匯儲(chǔ)備。美元未承壓的情況下才可能發(fā)生外匯儲(chǔ)備多樣化。第三，有觀點(diǎn)認(rèn)為美元對(duì)于歐元而言失去了霸權(quán)地位，摩根士丹利稱這也不足以令人信服。歐元的反彈并非實(shí)質(zhì)性升值，歐元不可能取代美元在全球貨幣中的地位。基于該原因，儲(chǔ)備多樣化的規(guī)模也將受限。
盡管很多猜測認(rèn)為各國央行減持了美元官方儲(chǔ)備，但可獲得的證據(jù)顯示并非如此。基于一系列的數(shù)據(jù)，摩根士丹利發(fā)現(xiàn)04年全球官方儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)所占比例可能實(shí)質(zhì)性微幅上升了。
(荊引 編譯)
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