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[世華財訊]2月5日結束的G7會議維持了上次佛羅里達會議關于匯率問題的聲明,但形勢已經發生微妙變化,歐元短期內恐難進一步走高.
G7會后聲明中關于匯率問題一段的陳述與市場預期吻合，基本上重復了04年佛羅里達G7會議的內容，稱希望匯率不要劇烈波動，且應增強匯率彈性，而后者顯然是對中國的暗示。參加本次會議的中國人民銀行行長周小川的講話也表明中國匯率機制變化仍沒有時間表
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美元始于2001年的大幅調整源自于市場對美國雙赤字局面的擔憂,而國際資本在美元大幅貶值的情況下不愿投向美元資產，令美國彌補國際收支逆差的難度加大。
在美國財政及貿易赤字不斷創出新高,而布什政府對弱勢美元置之不理的情況下,美元匯價2004年繼續走低，各國央行或財務部亦僅發表口頭預期警告，但從未真正大舉入市，在這種情況下，歐元對美元匯價于2004年12月30日一度沖高至1.3667。經濟學家亦紛紛表示，基于美國巨額雙赤字沒有任何改善跡象，美元匯價將繼續走低。
但這次G7會議聲明雖然未發生變化,但歐元短期內可能不會進一步走高,形勢已經發生微妙變化:
美國經常帳赤字的前景可能會有轉變.美聯儲主席格林斯潘在G7會議前重復其此前對美國經常帳赤字的觀點，即不斷擴大的經常帳赤字將令海外投資者減少對美元資產的投資,但同時指出,美元的下跌和美國政府的財政緊縮可能會幫助削減美國經常帳赤字。美國總統布什已經承諾在第二任任期內削減一半的預算赤字,同時隨著美聯儲的漸進升息,美國國內儲蓄率也將會有所改善.
歐元的大幅升值也是難以持續的.此前歐央行首席經濟學家易辛已經表示,歐元不應也無法承受美國經常帳赤字調整的全部負擔.在美元的這輪下跌中,歐元兌美元(資訊 論壇)從2000年10月的低點0.8220上漲至歷史高點1.3667,漲幅達到66%,但同期美國經常賬赤字2000年增加到4135億美元后,2003年更猛增至5307億美元。2004年美國經常帳赤字更屢創新高,前三個季度美國的經常賬赤字已經達到4763億美元.
歐元的升值對調節美國經常帳赤字幾乎沒有作用,而同時美元的貶值一定程度上助長商品價格,特別是原油價格的上漲,導致美國原油進口增長加快,進一步擴大美國貿易赤字.
同時,歐元的升值卻對歐元區經濟增長造成不利影響.歐元升值導致歐元區出口商成本升高,抑制歐元區經濟增長動力,使得歐央行升息前景更加渺茫,美國與歐元區利差的擴大也不利于歐元進一步走高.
因此,雖然最近兩次G7會后聲明中關于匯率問題措辭是一致的,但歐元積極人氣已經不在,歐元可能出現不同的走勢.
(張群清 撰稿)
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