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[世華財訊]摩根士丹利稱，歷史經(jīng)驗顯示日本經(jīng)濟(jì)在3月前復(fù)蘇比在年中的可能性更大，預(yù)計日本05年上半年核心CPI很可能大幅下滑，
綜合外電1月18日報道，摩根士丹利最近發(fā)文指出，多數(shù)人認(rèn)為，歷史經(jīng)驗顯示日本經(jīng)濟(jì)在3月前復(fù)蘇比在年中的可能性更大。在日本戰(zhàn)后的13輪經(jīng)濟(jì)周期中，6月只有一次成為周期的谷底。摩根士丹利預(yù)計，若復(fù)蘇比多數(shù)人觀點提前1-2個季度，市場將集中關(guān)注經(jīng)濟(jì)活
動與物價之間不斷擴(kuò)大的差距。
摩根士丹利預(yù)計，盡管預(yù)期股市將擺脫通縮，以及消費者繼續(xù)認(rèn)為物價將上揚(yáng)，但受大米價格及通信費用下降的影響，日本05年上半年核心物價指數(shù)(CPI)很可能繼續(xù)下滑。雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象可能鼓舞股市走出通縮的信心，但這將加大與疲軟的核心CPI增幅之間的失衡。
盡管物價持續(xù)走低，但市場仍預(yù)期通縮將繼續(xù)得到遏制，主要原因包括：1)市場和消費者似乎看重包括時令商品在內(nèi)的CPI，而不是核心CPI，因為前者更能體現(xiàn)總體價格趨勢。2)除物價指數(shù)外，市場和消費者認(rèn)為價格趨勢還體現(xiàn)在實際購買價格。實際結(jié)果顯示，消費者實際購買價格并未如CPI指數(shù)的走低而同步下滑。
摩根士丹利在報告中稱，其發(fā)現(xiàn)平均購買價格存在一種定式：自從20世紀(jì)90年代以來，家庭調(diào)查(HouseholdSurvey)覆蓋94種商品的平均價格指數(shù)在1年的周期中重復(fù)一次上升和下跌的過程。最近一次物價上升周期開始于03年3月，并將在05年5月達(dá)到峰值，這與股市擺脫通縮預(yù)期增強(qiáng)的時間段相關(guān)聯(lián)。盡管無法證實上1個周期中，平均購買價格與股票價格的上升存在相同的聯(lián)系，但由于20世紀(jì)90年代中期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期間，物價走高與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時間部分重疊，因此數(shù)據(jù)值得跟蹤。
(董明欣 編譯)
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