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[世華財訊]摩根士丹利稱，美國近期商業(yè)狀況扭轉(zhuǎn)了1年來的疲軟，但指數(shù)表現(xiàn)參差不齊，整體表現(xiàn)只算尚可。
綜合外電1月17日報道，摩根士丹利最新報告顯示，經(jīng)過數(shù)月的波動后，美國經(jīng)濟環(huán)境
在1月初有所改善：摩根士丹利商業(yè)狀況指數(shù)(MSBCI)攀升4點，至56%。由于該指數(shù)較其它商業(yè)狀況指標更易波動，因此摩根士丹利對該指數(shù)的此次月度變化持謹慎態(tài)度。而更具指示作用的MSBCI3個月趨勢平均值，從04年9月至05年1月僅增加2點，至54%。由此顯示，美國商業(yè)狀況持續(xù)1年的下滑態(tài)勢在過去幾個月中轉(zhuǎn)為趨穩(wěn)，而且若未來經(jīng)濟溫和增長，該指數(shù)將趨向持平。
MSBCI的3個月趨勢平均指數(shù)的變化比其月度指出，更接近地反映了美國ISM制造業(yè)指數(shù)從04年10月至12月增長1.8%。但是，該時期的數(shù)據(jù)表現(xiàn)良莠不齊：盡管雇傭和雇傭計劃指數(shù)反彈，但預定指數(shù)仍低于50%關(guān)口。因此，摩根士丹利認為美國商業(yè)狀況近來表現(xiàn)僅為尚可。
數(shù)據(jù)顯示，美國1月商業(yè)狀況改善的覆蓋面擴大：有30%的分析師認為改善(而04年12月為20%)，22%的分析師認為疲軟。盡管制造業(yè)次級指數(shù)從12月的62%，降至56%，但經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整后則為小幅增長。服務業(yè)狀況也有所轉(zhuǎn)暖，而制造業(yè)的改善幅度再次領(lǐng)先其它行業(yè)。總體而言，消費非必需品行業(yè)、工業(yè)、保健以及電信服務行業(yè)的商業(yè)環(huán)境好轉(zhuǎn)，而金融、IT、以及公共事業(yè)部分惡化。
盡管如此，不同行業(yè)的表現(xiàn)對在成熟的增長環(huán)境中的投資者更有意義，而不是早期的經(jīng)濟復蘇。因此，為更好地評估MSBCI指數(shù)矛盾之處，需要分析不同行業(yè)間的3個關(guān)鍵指標：規(guī)模、收益率以及定價。
規(guī)模：預定指數(shù)連續(xù)2個月下滑至50%以下反映了市場需求的低迷。但摩根士丹利表示，目前這種的低迷部分體現(xiàn)了對04年夏季減稅效應的暫時性補償，大部分在IT業(yè)中。同時，預計該補償為短暫的，隨著企業(yè)繼續(xù)擴大IT以及低技術(shù)設備的投資，需求將在05年再次上揚。
在就業(yè)市場方面，盡管雇用指數(shù)數(shù)月來波動大，仍有36%的分析師認為企業(yè)將計劃在未來3個月中增加雇員，而04年12月為28%。3個月的趨勢平均值穩(wěn)定在33%。相比其它針對類似問題的調(diào)查結(jié)果，該指數(shù)表現(xiàn)應為強勁。
收益率：摩根士丹利表示，目前趨平的盈利率在05年全年仍將為投資者的重要話題。即使美國經(jīng)濟增長再次提速，美元保持近來走軟態(tài)勢，收入與經(jīng)濟增長之間的趨同將會出現(xiàn)。增長的保健、養(yǎng)老金以及期權(quán)費用代表著3個額外的障礙。摩根士丹利認為，相比1年之前，收入的增速將在05年末放緩至4.5%-5%，并預計78%的標準普爾500成份股企業(yè)的收入增速將超過銷售，且僅有能源以及保健部門的盈利率下滑，電信服務行業(yè)持平。
定價：盡管半數(shù)分析師表示05年1月價格漲幅正超過單位成本增速，但定價狀況指數(shù)下滑7點至50%，37%的分析師認為企業(yè)定價年比上揚，同樣比例的人認為定價下降。但其中，工業(yè)、消費者非必需品、保健、材料、能源以及公用部門的定價狀況改善。
(董明欣 編譯)
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