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[世華財(cái)訊]上海社科院2005年中國經(jīng)濟(jì)形勢預(yù)測課題組認(rèn)為，現(xiàn)在是人民幣升值的大好時機(jī)，預(yù)期人民幣會有10%的升值空間。
據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞1月5日報道，上海社科院2005年中國經(jīng)濟(jì)形勢預(yù)測課題組認(rèn)為，2005年，為使宏觀調(diào)控能達(dá)到既控制經(jīng)濟(jì)過熱、同時又避免硬著陸的雙重目標(biāo)，政策選擇將更多的依賴?yán)屎蛥R率等金融調(diào)控手段。
關(guān)于匯率問題，原先較多地注意到了國際社會對人民幣升值的壓力。其實(shí)，匯率風(fēng)險的規(guī)避問題同樣很突出。
第一，匯率對我國外匯資產(chǎn)影響巨大。
隨著我國貿(mào)易競爭力與外資吸引力的不斷增強(qiáng)，近年官方外匯儲備的增長極其迅速，2000年末為1656億美元，近3年分別增長達(dá)28.1%、34.9%和40.8%，2004年6月底增至4706億美元。
外匯儲備的迅速增長，有利于中國保證國際收支平衡和人民幣幣值穩(wěn)定，但由于中國官方外匯儲備的2/3左右是美元，當(dāng)美元幣值持續(xù)走貶，甚至可能爆發(fā)新一輪美元危機(jī)之時，勢必遭遇巨大的外匯資產(chǎn)損失風(fēng)險。中國持有大量美元儲備，宜盡早采取有效措施規(guī)避風(fēng)險。
第二，匯率對資源進(jìn)口的影響巨大。
紐約商交所原油期約突破53美元后，油價上漲對于人民幣等盯住美元的貨幣來說打擊更大。
美元兩年內(nèi)已經(jīng)貶值了大約30%，現(xiàn)在的石油價格以美元計(jì)價，才顯得價格過高。由于人民幣實(shí)質(zhì)性地緊盯美元的政策，中國為油價上漲付出了很大的代價。
假設(shè)2005年原油進(jìn)口量與2004年持平，每桶平均為50美元，中國為進(jìn)口石油需要440億美元，將比平均每桶31美元油價時多支付大約160億美元。
這一現(xiàn)象實(shí)際上已經(jīng)得到了中央決策層的注意。周小川稱，已多方面著手進(jìn)行人民幣匯率改革，包括在銀行間推出美元兌其它主要貨幣的買賣業(yè)務(wù)，為金融機(jī)構(gòu)提供外幣與外幣之間的交易及清算便利。
央行正在為人民幣盯住一攬子貨幣的匯率制度做基礎(chǔ)準(zhǔn)備。
盯住一攬子貨幣的匯率制度好處在于緩解了本幣的升值壓力，減少了套利空間，但技術(shù)層面的操作難度很大，需要國內(nèi)金融創(chuàng)新及金融衍生產(chǎn)品的開發(fā)，企業(yè)難以把握國家匯率政策，經(jīng)營情況受匯率影響較大。
上海社科院2005年中國經(jīng)濟(jì)形勢預(yù)測課題組認(rèn)為，現(xiàn)在是人民幣升值的大好時機(jī)，預(yù)期會有10%的升值空間。
由于美國聯(lián)儲局連串加息活動，使國外對人民幣升值的預(yù)期和壓力正在減弱，部分游資已開始撤出，當(dāng)大家不再關(guān)心人民幣升值的時候，反而是人民幣升值的大好時機(jī)。
同樣，美資兩大證券商，摩根大通及花旗集團(tuán)，也分別預(yù)期人民幣會升值。摩根大通預(yù)計(jì)人民幣升值2%-3%。花旗則估計(jì)人民幣會在未來六個月內(nèi)把自1995年沿用的0.3%人民幣匯率波幅提高至3%，變相讓人民幣升值。
事實(shí)上，影響中國經(jīng)濟(jì)前景的貨幣政策，無論是利率還是匯率，現(xiàn)在調(diào)整起來都有相當(dāng)?shù)碾y度。
從利率方面看，中國的存款現(xiàn)在是負(fù)利率，但若想將利率漲上去，也絕非易事。從銀行角度說，近幾年國有銀行為了規(guī)避貸款的風(fēng)險，將很大部分資產(chǎn)放到了國債上，一旦利率上漲，銀行手中的國債會貶值，且提息后股票市場也會貶值，這就是國債的利率風(fēng)險。
而如果人民幣的利率高于美元利率，必然會有炒家利用兩種貨幣的利差套取人民幣，這就是關(guān)于匯率問題的“三角悖論”，即獨(dú)立的貨幣政策、相對固定的匯率和實(shí)行一定程度上的外匯管制，這三者不可兼得，最多只能兩者兼得。
既想保住匯率穩(wěn)定，又想維持現(xiàn)行貨幣政策，確實(shí)比較難。因?yàn)槿嗣駧艆R率穩(wěn)定不可持續(xù)，勢必會有“熱錢”涌入中國，出于使人民幣穩(wěn)定的原因，央行在外匯交易市場上必須把那些多余的外匯投資收回，中國的貨幣政策會因此受到很大拘束。
(李建豐 編輯)
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