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[世華財訊]2004年以來，美國經常賬赤字擴大以及由此帶來的美元匯率迅速下滑引發全球關注，投資者也擔心這種趨勢將嚴重影響全球經濟。
美國經常帳赤字日益擴大
美國商務部2004年12月16日公布，該國三季度經常帳赤字自二季度修正后的1644億美
元，小幅擴大至1647億美元，但低于市場預計的1706億美元，部分緩解了市場的擔憂，但它作為困擾美國經濟的問題會長期存在。
數據顯示，1997年美國的經常賬赤字為1360億美元，2000年大幅增加到4135億美元，2003年美國的經常賬赤字更猛增至5307億美元。如此快速膨脹幾乎全緣自對進口消費品的需求。同期，美國出口增長5.2%至7250億美元，而進口則猛增了44.5%至1.257萬億美元。2004年前三個季度美國的經常賬赤字已經達到4763億美元.
貿易逆差與外債利息是美國龐大經常賬赤字的主要構成部分，而前者在經常賬赤字中所占的比例超過90%。2004年前10個月美國貿易赤字擴大至5426億美元，2003年全年為5475億美元。1997年美國貿易赤字為1979億美元，2000年擴大至4522億美元.
中國現代國際關系研究所全球化研究中心副主任、北京師范大學世界經濟研究中心主任宿景祥博士撰文指出，美國經常賬戶赤字持續擴大，根源在于美國向消費型社會蛻變的進程加快，顯示了美國經濟社會負債經營的精義，印證了美國在世界經濟中所處的特殊地位。近年來，美國的家庭儲蓄率一直在1.5%左右，而20世紀80年代初這一比例是10.5%。
高額赤字增加全球經濟的不確定性
世界銀行2004年11月報告顯示，美國預算和貿易赤字的融資需求可能導致長期利率漲幅高于預期，并給世界經濟增長帶來風險。
美聯儲在2000年12月發表的一份報告曾經指出，當工業化國家經常賬赤字占該國GDP的比重達到5%的時候，通常，該國貨幣將出現為期三年左右的調整。在這個調整過程中，將伴隨著該國貨幣的大幅度貶值。美元始于2002年初的貶值之路，正是美聯儲所稱的對美國經常賬赤字過大所必須經歷的調整過程，因為美國2002年第二季度的經常賬赤字接近1300億美元，已經占到當時美國GDP的5%左右。
美聯儲副主席弗格森指出，美國巨額經常賬赤字帶來了風險，一旦海外對美國資產的需求出現急劇變化，就可能導致美國國內經濟混亂調整。這將進一步增加全球經濟的不確定性.
美元貶值加劇
2004年全年，歐元兌美元上漲了8.25%，美元兌日圓下跌了4%。始于2002年的這一輪美元調整，表面上看是布什政府對90年代中期后民主黨政府所奉行的強勢美元政策調整的結果。現任美國財政部長斯諾于2003年5月17日在西方7國財政部長會議上發表的關于強勢美元政策的講話，被普遍視作美國推行弱勢美元政策的信號。
政策改變的背后，仍然是經濟因素在起作用。按照高盛公司的預測，美國未來10年預算赤字將達到5.5萬億美元，經常項目下貿易赤字將超過GDP的5％，雙赤字局面的持續是美元政策由強轉弱的基礎。
國際資本在美元大幅貶值的情況下不愿投向美元資產，令美國彌補國際收支逆差的難度加大。鑒于美國雙赤字不斷惡化的趨勢，多數分析師預計05年歐元兌美元將在1.45-1.60區間運行。
高盛先前的一份研究報告得出如下結論：美國的經常帳赤字占GDP的比例要想穩定在3%，美元的貿易加權匯率就必須下跌20%。而這份報告發表以來，美元貿易加權匯率的僅下跌跌幅5%。
國際貨幣基金組織(IMF)前首席經濟學家肯尼斯.羅格夫(Kennethogoff)和加州大學教授莫里斯.奧布斯特菲爾德(MauriceObstfeld)在2004年10月份聯合發表的一份報告中也認為，美元匯率必須下跌20%才能削減經常帳赤字，而拉低美元時的矯枉過正效應可能會讓美元的跌幅高達40%。
美元急劇下跌可能會打擊股市和債市，并進而進一步推高利率，因此美國有必要削減赤字，從中期來講，美國的經常帳赤字局面無法也不應再持續下去。
矯正美國經濟失衡尚需時日
經合組織(OECD)最新的經濟前景預測顯示，如果匯率不變，至2006年，美國的經常賬赤字將上升到8250億美元，約占美國GDP的6.4%。
美元持續貶值，歐元日益堅挺，對歐元區國家的經濟猶如潑了一瓢涼水，歐盟對此意見很大，就此歐盟以及其它主要國家官方不斷呼吁美國解決赤字問題。
12月6日，12個歐元區國家財長在布魯塞爾發表聯合聲明，強烈要求美國采取措施阻止美元繼續貶值。奧地利財政部長卡爾-海因茨?格拉瑟憤憤不平地說：讓歐盟為世界經濟不平衡，特別是美國赤字買單，這是讓人難以接受的。法國財長也敦促美國采取措施，阻止美元進一步貶值。
鑒于各方壓力以及經濟形勢，近期美國官方不斷表示經常賬赤字問題的嚴重性，并承諾控制赤字。財長斯諾表示，削減赤字是布什第二任期的首要任務，而總統布什也承諾2006年預算赤字將會下降。削減美國政府預算赤字將提高國內儲蓄率，并放緩消費者對進口商品的需求。當前美國預算赤字已接近GDP的4%。
美國銀行資本管理的分析師昆蘭表示，美元下滑終將推動美國出口，降低美國對全球產品的需求，并將促進資本流入增加。在當前沒有足夠的資本流入彌補其經常賬赤字之際，美元兌歐元屢創紀錄新低。
降低進口需求、增大海外對美產品的需求及美元貶值也許是唯一能阻止美國經常賬進一步擴大的辦法，但矯正美國經濟的結構性失衡需要花費時間。1997年至2003年間，盡管美元兌日圓貶值7.4%，但美國的貿易賬及經常賬赤字仍然擴大。分析家認為，最佳的辦法是將這三方面配合起來逐漸進行，但由于美國目前的經濟結構，此種機會的可能性很小。
(張群清 編輯)
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