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[世華財訊]FOMC在12月的會議紀要顯示，央行官員對通貨膨脹的擔憂超過人們的預期，同時，委員們對金融市場等領域承受的風險深感憂慮，這為美聯儲持緊縮貨幣立場的提供了的新證據。
綜合外電1月5日報道，從美國聯邦儲備委員會(FederalReserve,簡稱Fed)4日公布的12月中旬會議紀要看，Fed已經毅然決然地采取了緊縮貨幣的立場，不過這份會議紀要未能使
人對Fed未來會以多大力度加息有更進一步的了解。
聯邦公開市場委員會(Federal Open MarketCommittee,簡稱FOMC)在12月14日的會議上決定將隔夜拆息從2.00%升至2.25%。從會議紀要中可以看出，央行官員對通貨膨脹的擔憂要超過人們的預期。一些委員還表示，對金融市場等領域承受了過多風險深感憂慮。
經濟學家們認為，Fed的這兩大擔憂表明，始于2004年6月的加息周期短期內不太可能停止。但從紀要中談論的兩大主題來看，他們也認為Fed要解釋起這些新的擔憂來會更困難，因為2004年大部分時間Fed官員都在談論通貨膨脹風險不足為慮，只有偶爾幾次暗示金融體系可能存在失衡。
對于通貨膨脹，FOMC委員們在12月的會議上表示，經濟擴張的基礎更加穩固，在停止進一步收緊貨幣政策后，成本和價格壓力可能會成為一種日益清晰的中期風險，會威脅到經濟的持續良好表現。不過，雖然羅列了可能讓情況更加復雜的種種因素，委員們也表示，通貨膨脹風險在可以預見的將來仍然較低。
讓一些人覺得不妙的是，會議紀要還表示：有些市場人士相信，長期執行寬松的貨幣政策使市場上的流動資金量達到很高的水平，金融市場上風險偏好程度可能過高的跡象或許就是因此產生的；十分狹小的信用價差、首次公開募股和并購活動的升溫、市場對單戶型住房和高級公寓顯而易見的投機性需求，這些都是金融市場風險偏好程度上升的證據。
這份紀要的兩大關注點讓經濟學家們做出了種種解讀。債市的判斷很明確──交易員們大舉拋售短期國債，2年期國債收益率已經升至2002年6月以來的最高點。長期國債的拋售勢頭不這么嚴重，但收益率也在上揚。
分析師們對這份會議紀要的反應各有不同，很可能預示著未來幾個月Fed將面臨嚴峻考驗。鑒于目前的兩大風險，Fed會更加難以解釋自己的憂慮，更難以讓市場按照Fed官員們認為最可行的政策道路發展。如果真是這樣，接下來的市場狀況可要和2004年Fed高超掌握市場動向時的表現大相徑庭了。2004年Fed在啟動緊縮周期時，每一次都能讓市場提前做好充分準備，從而巧妙引導了市場動向。
紀要中不夠明確的一個重要問題是Fed的貨幣政策暗示。WcentersonICAP的分析師說，和以往兩次會議紀要不同，這次紀要沒有明確提到短期內Fed的加息步伐可能必須調整的可能性。
分析師們說，這些紀要表明委員們相信有充分理由在未來幾個月保持穩定的加息步伐，紀要表明要想說服Fed在一次政策例會上不做出加息決定，還需要有實實在在的跡象顯示經濟增長方面出現了問題。
Wachovia的首席經濟師維特納(MarkVitner)和很多人一樣，認為Fed對通貨膨脹的看法很關鍵。就這一點而言，他認為Fed終于接受了市場的普遍看法，即價格上漲壓力在加劇。他說，從Fed的觀點來看，目前的價格增速可能會在未來幾個月內使物價穩定局面受到威脅。
維特納相信，委員們對通貨膨脹問題的內部看法正在經歷一次轉變。不過，他和大家一樣，都認為委員們要讓這一點通過每次會后發布的政策聲明公布出來，還尚須時日。
雷曼兄弟(LehmanBrothers)的經濟師馬特斯(DrewMatus)也認為，Fed調整風險評估還需要一段時間，他認為這種調整會重創債市。他預計，如果Fed官員很快發出通貨膨脹警告的話，10年期美國國債等債券品種的收益率就會應聲大幅上漲。Fed希望債券收益率走高，從而減緩經濟增速，緩解價格上漲壓力，但更愿意逐步實現這一點。
馬特斯認為，要做到這一點，可行之路也許是發出風險偏好過度的警告，但這條路并不好走：這對Fed來說太復雜了。他們總是盡可能地保持態度微妙，含糊其詞，讓市場弄不清楚他們會怎么做。
這次紀要是根據最新調整后的文件發布時間公布的，以往的會議紀要都要在會后6周才公布，現在Fed會后3周就會公布紀要了。市場人士和經濟學家們早就在大聲呼吁縮短文件公布時間，他們說這樣才能讓大家更好地理解貨幣政策的未來走向。
(賈寶紅 編輯)
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