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[世華財訊]業內人士透露，2005年金融宏觀調控將轉變為數量、價格工具相結合，加大信貸結構調整的力度，同時以謹慎的態度維護匯率水平，以更加開放的態度調整匯率形成機制。據經濟參考報12月27日報道，年根歲末，中國四大銀行巨頭工行、建行、中行、農行都在忙著年終盤點，同時銀行高層正在忙著籌備人民銀行行長會議。關于2005年金融改革的重點，社會極為關注，也多從各自不同的角度進行猜測。2005年的金融宏觀政策走向和金融體制改革步重點即將揭曉，2005年人民銀行行長會議將于1月4日在北京召開。隨著2006年中國
銀行業向外資全面開放的日期日益臨近，金融改革越來越受到社會的關注。對于這次工作會，外界最關注的問題，主要集中在幾個方面。其一，2005年是否將進入一個加息通道；其二，緊縮得比較厲害的銀根，2005年是否有所松動；其三，在美元貶值的壓力下，如何把握人民幣匯率問題；其四，中、建兩行的股改初步完成后，工、農兩行的改革何時啟動。權威的業內人士透露，金融宏觀調控方面，將由總量調控為主，轉變為數量、價格工具相結合，同時還將加大信貸結構調整的力度。對于人民幣匯率問題，仍將以謹慎的態度維護匯率水平，但會以更加開放的態度調整匯率形成機制。對于國有銀行的改革，不僅中、建兩行將有實質性突破，工行和農行的改革也將漸進深處。雖然，10月底只是小幅試探加息，但這次加息引發的連鎖反映，卻遠遠不止0.27個百分點。摩根大通12月22日發布的報告甚至預測，2005年，1年期人民幣存款利率最多將上升100個基點。雷曼兄弟公司也預測，2005年可能仍會有多次利率調整，以至于在2005年底之前，將一年期貸款利率調升至6.0%以上。中國社會科學院金融研究所金融發展室主任易憲容認為，鑒于當前宏觀調控還只是初見成效，經濟運行中的一些突出矛盾還有待解決，隨著經濟走勢的變化，可能還會動用利率工具。中國社會科學院世界經濟和政治研究所所長助理何帆也十分認同“中國目前已經進入了加息周期”這一觀點。“這次加息只是一次微調，對企業的資金成本基本沒有什么影響。但是既然是作為一個信號，那么此后必然有動作相配合，這樣企業才會有感覺。”他認為，長期來看，當前利率水平太低，反映不出資金的成本，也無法體現投資風險。反映企業財務運行的真實成本，才是利率作用的本色。同樣，國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松也表示，美元連續幾次加息，表明美元正式進入加息周期。從人民幣與美元的互動關系來看，此次調整以后，人民幣利率進入一個加息周期也是必然趨勢。而且，物價上漲也將繼續帶動人民幣利率走高。現在，消費者物價指數和糧食價格上漲速度雖已放緩，但下游產品價格漲勢依舊明顯；由于土地控制收緊，房地產供給減少，房價面臨繼續上漲的壓力；此外，煤電油運等將進一步市場化，也有價格上漲趨勢；公務員加薪和民工工資上調等因素也將推動物價繼續上漲。“2004年的經濟，基本上應該已成大致定局”國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，現在應該關注的是，應該采取什么樣的貨幣政策取向，為2005年的經濟走勢奠定一個好的基礎。實際上，2004年銀行信貸緊縮是非常明顯的。前11個月，人民幣貸款增加19691億元，比2003年少增加了6519億元，而央行的目標是控制在2.6萬億元。2004年，銀根明顯偏緊，如果持續這個力度，將給2005年留下一個比較緊的資金狀況。“2004年的貨幣總量調控，也在一定程度上加劇了結構矛盾。”巴曙松說，國內經濟中的地區發展不平衡和行業發展不平衡等現象，勢必要求在制訂和施行經濟政策注重結構調整，但宏觀調控中的一些總量政策由于無法對結構調整產生影響，反而在一定程度上激化了這種趨勢。“在貨幣政策操作的取向上，存在適度放松貸款供應的可能�！卑褪锼烧J為，應該放松貸款的審批，以便為2005年的經濟增長奠定一個相對較好的基礎，不然2005年可能會出現通縮再現的局面。目前，與利率調整相對應的是，應當逐步放松對于信貸的管制，避免過于嚴厲的信貸管制對于經濟運行的沖擊。2005年，在金融體制改革方面，最大的動作就在于工行的改制，而中、建兩行的股改上市幾無懸念。兩家銀行都曾表示，希望在2005年的某個時間達到上市條件。另有種種跡象顯示，工商銀行股份制改造不久也將啟動。據有關人士透露，2004年9月份，工行就上報了股份制改造方案，方案的核心問題也是國家注資和消化不良資產。如果不出意外，方案可能在相應調整后付諸實施。根據工商銀行測算，2004年末該行的不良貸款率能夠下降到18%以內，整個不良資產的比例能夠下降到13%，核心資本充足率可以達到較高的水平，但資本金仍然嚴重不足，風險撥備的覆蓋率也很低。如果沒有任何外來的幫助，按照現在的發展速度，需要用6年的時間，才可以徹底解決不良資產的問題。
對于如何處置這些巨額不良資產，工行行長姜建清認為：“在國家幫助下，工行不良資產比例可降到3%至5%之間�！崩碛墒�，工行在2000年向資產管理公司剝離部分不良資產和債轉股后，不良資產絕對額下降2000多億元，平均每月下降近50億元。如果以1999年為界把貸款劃分為存量和新增兩部分，不良資產90%以上是在存量貸款中形成的，1999年以來新增貸款的不良率控制在1.6%。他也證實，該行的重組提案早已遞交給了相關政府部門�！爸袊ど蹄y行作為我國最大國有銀行，對其改革，財政部也有準備。國務院總的精神是這幾家銀行都要改革，一行一策，不要一個模式。但總的來說是都要注資，都要剝離一些不良資產，不管以什么形式，都要建立新的公司治理結構框架�！痹�12月2日，匯豐銀行和工商銀行組織的論壇上，財政部副部長樓繼明確表態，財政部一定會注資中國工商銀行，具體的方案已經成型。雖然，目前還沒有定下確切時間和模式，但可以看出，工行2005年的股改，已經是“萬事俱備，只欠東風了”。本以為關于人民幣匯率的爭論應該告以段落了，可近日摩根大通發布的中國投資分析報告，又開始揣測人民幣是否應該升值。摩根大通預測，今后3至6個月內會逐漸放寬人民幣波動幅度；到2005年底，人民幣兌美元將升值7%。對于人民幣匯率的關注，其實并不僅僅限于國外，北大經研中心宋國青教授也認為，匯率是影響2005年經濟的第一因素，2005年全球經濟最大的謎團就是人民幣匯率。外商投資、出口貿易、外匯儲備等方面都受到匯率的影響，這不僅僅是人民幣對美元的匯率，還包括美元對歐元等其他貨幣的匯率。宋國青認為，匯率是否調整，直接影響2005年的經濟增長。如果不調整匯率，可以達到8.5%；如果調整匯率，可能在8%左右。他表示，2003年就有人預測匯率可能會變動，現在還沒有動，對2005年來說，變動的可能性已經越來越大。幣值穩定并不是終極目標，而是為“求變”創造條件。雖然，人民幣升值的壓力已經存在，但需要做的或許并不是讓人民幣升值，而是多管齊下緩解升值壓力。由于國際國內經濟一系列新的變化，匯率制度已經到了穩中求變的最佳時機。北師大金融研究中心鐘偉認為，擺脫匯率制度，單純談論人民幣升值、貶值或保持匯率穩定，沒有太大意義，應該考慮進一步改善匯率形成機制。因為人民幣的升值壓力并非全然真實的壓力，很大程度上是目前結售匯制度的產物�，F在人民幣升值的壓力，主要來自國際貿易順差的壓力。但是，這種升值壓力，并不是市場化的壓力。首先，出口退稅制度刺激了企業的出口欲望。而且，中國還有很多需要進口需求沒有滿足。比如原油，中國原油供給能力非常差，到2008年中國的石油自給率只能有50%以下。照理說，中國現在有很多美元，應該在海外收購很多油氣資源。如果拓寬儲備的思路，建立寬口徑的國家戰略儲備，那么作為發展中國家的中國就不會堆砌如此驚人的儲備來。此外，還要積極貫徹走出去戰略，鼓勵優秀企業海外投資。如果這些措施得當，中國的貿易和投資將會平衡，人民幣升值的壓力也將銷于無形。“關注2004年的經濟，還有一個現象必須值得注意。目前的經濟過熱，是對外部門熱，對內部門緊。既然，對外部門過熱了，就應該用解決對外部門的方法，如匯率工具以及資本管制政策的調整和匯率形成機制的調整�！卑褪锼烧f，無論匯率、利率都有利益分配的因素，如果匯率不適度升值，照顧的是外向部門，外向經濟占主導的地區，實際上是使用內部部門的資源，支持外向部門和外向型經濟地區。而且，對待匯率問題的態度，還涉及到中國未來發展戰略的選擇。中國的經濟發展，應該從出口和FDI驅動型，轉向內外均衡的發展戰略。(李建豐編輯)
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