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更新見第十段至文末。
[世華財訊]就美國目前的預(yù)算情況看，解決全球經(jīng)濟不平衡問題要有一段時間，很難否定美國國家儲蓄率提高從長期看是有益的觀點。目前市場上有幾種對美國財政政策的推斷。
綜合外電12月20日報道，近期在討論全球經(jīng)濟不平衡性的問題時有一個焦點，就是美國的財政政策。摩根士丹利分析師SteveRoach強調(diào)美國國家儲蓄率偏低的情況，特別是預(yù)算赤字方面，這對全球經(jīng)濟是一種壓力。
就美國目前的預(yù)算情況看，解決全球經(jīng)濟不平衡問題要有一段時間，很難否定美國國家儲蓄率提高從長期看是有益的觀點。目前市場上有幾種對美國財政政策的推斷。
推論一：美國財政政策總體失控。
現(xiàn)實情況是：摩根士丹利預(yù)計美國05年預(yù)算赤字降低至3600億美元，占GDP比重的2.9%，距離1969年以后平均水平2.5%不遠（美國1969年以后施行現(xiàn)行的預(yù)算會計制度）。未來幾年預(yù)算赤字適度收縮似乎是有可能的，甚至是在沒有收入提高的情況下。這一趨勢反映在以下幾個方面：經(jīng)濟增長，911事件以后的國防開支開始穩(wěn)定，以及非國防開支的受限。
推論二：05年初的“追加”國防支出要求將對預(yù)算是一個大的沖擊。
現(xiàn)實情況是：05財年追加國防支出確實是筆大數(shù)目，國防開支的增速不會明顯放緩。摩根士丹利預(yù)計，美國05年國防開支為4650億美元，年增幅小于2%。當然，未來的不確定因素會影響這筆費用，但是預(yù)計情況很可能與目前類似。
推論三：社會保險問題將入不付出。
現(xiàn)實情況是：人口年齡結(jié)構(gòu)問題會使國家社會保險體系不平衡。按現(xiàn)金流統(tǒng)計，社會保險稅收收入與福利償付金額的差額將在2018年時出現(xiàn)負值，負值將在之后15年逐步增長，達到GDP比重的1.75%左右。但是社會保險帳戶赤字似乎可以被控制，這是通過適度的稅收增長、福利開支削減，或部分私有化等手段。
然而，醫(yī)療保險支出是個大問題。美國面臨著嚴重的醫(yī)療支出問題長期危機。
推論四：未來社會保險帳戶的部分私有化將使聯(lián)邦政府發(fā)債數(shù)量增長。
現(xiàn)實情況是：摩根士丹利分析師認為，這一觀點部分正確，但是僅是部分。未來社會保險帳戶的部私有化將使聯(lián)邦政府短期內(nèi)發(fā)債數(shù)量增長，這是合理的，但是政府立法已經(jīng)有調(diào)整的考慮。摩根士丹利認為，影響不會很大。
總之，美國預(yù)算赤字值得關(guān)注，社會保險帳戶問題確實對財政赤字影響很大。
(徐吉 編譯)
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