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[世華財(cái)訊]高盛稱，美元急劇下跌可能會(huì)打擊股市和債市，并進(jìn)而進(jìn)一步推高利率，因此美國有必要削減赤字，從中期來講，美國的經(jīng)常帳赤字局面無法也不應(yīng)再持續(xù)下去。
綜合外電12月17日報(bào)道，近期華爾街人士紛紛對美元的嚴(yán)峻形勢做出了令人沮喪的分析，高盛(Goldman Sachs&Co.)也是這個(gè)陣營中的一員。高盛駐倫敦的全球經(jīng)濟(jì)研究主管吉姆.奧尼爾(JimONeill)和駐紐約的外匯策略師阿爾伯特.埃迪斯(AlbertoAdes)在共同執(zhí)筆
的一份報(bào)告中指出，歐元區(qū)及日本經(jīng)濟(jì)的加速增長難以顯著改善美國的經(jīng)常帳赤字狀況。他們和大多數(shù)分析師一樣，也認(rèn)為美元急劇下跌可能會(huì)打擊股市和債市，并進(jìn)而進(jìn)一步推高利率。
奧尼爾和埃迪斯還認(rèn)為，如果通過讓美元貶值這種方式來調(diào)整經(jīng)常帳赤字，有可能會(huì)打擊外國投資者持有美國資產(chǎn)的積極性，并促使美國投資者將資金轉(zhuǎn)向海外。
報(bào)告還警告稱，雖然在不造成衰退的情況下有可能做到減少貿(mào)易赤字，但美國要想同時(shí)做到削減經(jīng)常帳赤字則非常困難。
報(bào)告指出，其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長以及美元的弱勢或許會(huì)在有助于提振美國出口的同時(shí)削弱美國的進(jìn)口需求，進(jìn)而有助于美國減少貿(mào)易赤字，但要想減少美國的經(jīng)常帳赤字就難多了，因經(jīng)常項(xiàng)目還包括利息支付凈額。如果美國進(jìn)一步調(diào)高利率，而外債再創(chuàng)新高，美國的利息支付負(fù)擔(dān)就會(huì)加重，從而抵消貿(mào)易赤字減少的效果。03年和04年間低利率環(huán)境已幫助美國減少了750億美元的經(jīng)常帳赤字。
報(bào)告認(rèn)為，美元在經(jīng)歷了近期的下跌之后還有進(jìn)一步的下行空間，其部分原因是雖然有些經(jīng)濟(jì)體通過干預(yù)匯市或降息來阻止本幣的升值，但中國、馬來西亞、香港等經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)實(shí)行釘住美元的匯率制度。
報(bào)告還指出，由于進(jìn)口額占美國GDP的16%，而出口額所占比例不到11%，因此只有出口增速超過進(jìn)口增速才能實(shí)現(xiàn)貿(mào)易赤字的縮小。但問題是從以往的經(jīng)驗(yàn)來看美國消費(fèi)者對海外商品價(jià)格的上揚(yáng)不像外國消費(fèi)者對美國商品價(jià)格上揚(yáng)那樣敏感。
因此，報(bào)告援引高盛先前的一份研究報(bào)告得出如下結(jié)論：美國的經(jīng)常帳赤字占GDP的比例要想穩(wěn)定在3%，美元的貿(mào)易加權(quán)匯率就必須下跌20%。而這份報(bào)告發(fā)表以來，美元貿(mào)易加權(quán)匯率的僅下跌跌幅5%。
從高盛的報(bào)告也可以看出，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和決策機(jī)構(gòu)正在探究美元需要貶值多大程度才能削減經(jīng)常帳赤字。國際貨幣基金組織(IMF)前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯尼斯.羅格夫(Kennethogoff)和加州大學(xué)教授莫里斯.奧布斯特菲爾德(MauriceObstfeld)在10月份聯(lián)合發(fā)表的一份報(bào)告中也認(rèn)為，美元匯率必須下跌20%才能削減經(jīng)常帳赤字，而拉低美元時(shí)的“矯枉過正”效應(yīng)可能會(huì)讓美元的跌幅高達(dá)40%。
英國央行(Bank ofEngland)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家查爾斯.貝恩(CharlesBean)11月份曾表示，預(yù)計(jì)美元會(huì)進(jìn)一步大幅下跌。他指出，上世紀(jì)八十年代，美元貿(mào)易加權(quán)匯率跌幅高達(dá)30%方使美國經(jīng)常帳赤字局面得到扭轉(zhuǎn)。他表示，從02年2月以來，美元貿(mào)易加權(quán)匯率的跌幅僅有15%左右。
高盛的研究報(bào)告可謂是恰逢其時(shí)。16日，美國政府公布第三季度經(jīng)常帳赤字占GDP的比例高達(dá)5.6%。14日，政府公布10月份貿(mào)易赤字達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的554億美元。15日，財(cái)政部國際資本系統(tǒng)流向數(shù)據(jù)顯示，10月份海外資本凈購入總價(jià)值481億美元的美國證券，為一年來的最低水平；9月份外資對美國證券的凈購買額經(jīng)修正后為675億美元。
雖然高盛的這份報(bào)告似乎反映了越來越多的外匯分析師和交易員的觀點(diǎn)，但市場上也有不同的聲音。
紐約研究機(jī)構(gòu)高頻經(jīng)濟(jì)學(xué)(High FrequencyEconomics)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡爾.韋恩博格(CarlWeinberg)表示，盡管美國經(jīng)常帳赤字高得驚人且美元匯率持續(xù)下滑，但美元作為全球主要外匯儲備貨幣的角色意味著外國央行和投資者不大可能拋棄美元。
韋恩博格認(rèn)為，美國在填補(bǔ)經(jīng)常帳赤字造成的資金缺口方面沒有困難。之所以美國能夠應(yīng)對這一局面而其他國家不能，就是因?yàn)槊涝谌蛲鈪R儲備體系中的獨(dú)特地位無人能及。
(龔山美 編輯)
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