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[世華財(cái)訊]貨幣策略師們稱，中期而言美元仍將維持其疲弱走勢(shì)，但這種下跌仍會(huì)是有序的。
綜合外電12月2日?qǐng)?bào)道，當(dāng)被問(wèn)及對(duì)美元下跌一事的看法時(shí)，多數(shù)貨幣策略師認(rèn)為，美元近幾年來(lái)一直處于長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性下跌中。他們稱，中期而言，美元仍將維持其疲弱走勢(shì)，但這種下跌正如貨幣市場(chǎng)所預(yù)期的那樣，仍會(huì)是有序的。
對(duì)布什政府而言這是個(gè)好消息。雖然布什政府表面上仍未放棄強(qiáng)勢(shì)美元政策，但人們普遍認(rèn)為，它實(shí)際上是希望美元走弱的，因這將有助于縮減美國(guó)巨額的貿(mào)易赤字，并增強(qiáng)美國(guó)公司在全球市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。但布什政府并不希望出現(xiàn)美元直線下跌的局面，因這有可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退或金融危機(jī)。
目前美元兌歐元匯率位于歷史最低水平附近、兌其他主要貨幣匯率也處于多年低點(diǎn)。自9月1日以來(lái)歐元兌美元匯率已經(jīng)上升了8.4%，12月2日更是創(chuàng)下了1.3374美元的歷史新高，而美元兌日?qǐng)A匯率這段時(shí)間里也下跌了6.1%。
導(dǎo)致美元疲軟的因素有很多，如高油價(jià)、低利率以及喜憂參半的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等。但最主要的原因還是人們對(duì)美國(guó)經(jīng)常帳赤字和貿(mào)易赤字的擔(dān)憂。04年第二季度美國(guó)經(jīng)常帳赤字已相當(dāng)于同期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的5.7%，而同期預(yù)算赤字也相當(dāng)于GDP的3.6%。
雖然美元走弱有利于美國(guó)縮減其經(jīng)常帳赤字，但也有人擔(dān)心這最終將導(dǎo)致外國(guó)投資者減少對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的需求或?yàn)樗麄兺度朊绹?guó)資產(chǎn)的資金索要更高的回報(bào)。從理論上說(shuō)，這將導(dǎo)致美元匯率直線下跌，并引發(fā)其他資產(chǎn)的恐慌性拋售，進(jìn)而導(dǎo)致美元進(jìn)一步走低。
危機(jī)論也并非杞人憂天者的專利。英國(guó)央行(Bank ofEngland)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家查爾斯.貝恩(CharlesBean)上周曾預(yù)計(jì)，美元將進(jìn)一步大幅下跌。貝恩稱，上世紀(jì)八十年代，美元貿(mào)易加權(quán)匯率跌幅高達(dá)30%方使美國(guó)經(jīng)常帳赤字局面得到扭轉(zhuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)主席格林斯潘(AlanGreenspan)尚未就美元下跌發(fā)表任何具體的言論，但他在講話中提到了Fed所做的一項(xiàng)研究。該研究顯示，一般情況下如果赤字額達(dá)到了GDP的5%，經(jīng)常項(xiàng)目帳戶就需重新進(jìn)行調(diào)整了。
然而，在一項(xiàng)非正式調(diào)查中，接受調(diào)查的幾家主要銀行的7位貨幣策略師一致認(rèn)為，一時(shí)之間還不會(huì)出現(xiàn)美元危機(jī)。
接受調(diào)查的7位策略師中，有6位認(rèn)為未來(lái)兩年內(nèi)最有可能發(fā)生的是，美元匯率繼續(xù)呈現(xiàn)相對(duì)有序的下跌，貿(mào)易加權(quán)匯率每年的跌幅小于15%，且美元走弱不會(huì)在債市和股市引發(fā)顯而易見(jiàn)的恐慌性拋售；剩下的一位則認(rèn)為，美元出現(xiàn)反彈或走勢(shì)趨于平穩(wěn)的可能性與有序下跌的可能性一樣大。
有4位策略師平均預(yù)期，美元逐步下跌的可能性為72.5%，出現(xiàn)美元危機(jī)的可能性為20%，美元走勢(shì)出現(xiàn)反彈或趨于平穩(wěn)的可能性為10%。
在這些分別來(lái)自瑞銀(UBS)、雷曼兄弟公司(Lehman rothers)、摩根大通(JPMorganChase)、瑞士信貸第一波士頓(CSFB)、Nesbitt Harris、紐約銀行(Bank ofNewYork)以及荷蘭銀行(ABN-Amro)的策略師中，有2位策略師認(rèn)為美元反彈和走勢(shì)趨平的可能性要大于美元出現(xiàn)危機(jī)的可能性，另有2位則認(rèn)為這兩種可能性不相伯仲。
至于何以美國(guó)可以避免美元危機(jī)的發(fā)生，這些策略師給出的原因主要包括以下幾個(gè)方面：一是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)料將繼續(xù)保持甚至超過(guò)長(zhǎng)期趨勢(shì)水平；二是，美國(guó)將繼續(xù)上調(diào)利率；三是，如果美元直線下挫，各國(guó)央行可能會(huì)采取聯(lián)合干預(yù)行動(dòng)；四是，日本和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)依然疲弱；五是，中國(guó)可能依然拒絕重估人民幣匯率。此外，還有一點(diǎn)非常重要，那就是美元及美國(guó)市場(chǎng)在整個(gè)國(guó)際金融體系中所具有的舉足輕重的地位。
瑞士信貸第一波士頓的首席貨幣策略師拉拉.雷姆(LaraRhame)認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)美元的需求通常不會(huì)在一個(gè)季度里大幅下降25%。并補(bǔ)充稱，美元是世界的儲(chǔ)備貨幣，如果美元需求量的減少幅度達(dá)到25%以上，那不僅需要有導(dǎo)致美元如此大幅下挫的原因，還需要找出一種能夠相應(yīng)地如此大幅升值的貨幣。
雖然04年迄今為止美元的累計(jì)跌幅很大，但其跌勢(shì)一直都比較溫和。
雖然JP Morgan PrivateBank駐紐約的全球貨幣策略師勞里.卡梅倫(LaurieCameron)認(rèn)為美元目前并未處于危機(jī)之中，但她同時(shí)也認(rèn)為，美元最近呈現(xiàn)的這種弱而不危的局面不會(huì)緩慢發(fā)展下去，美元的疲弱正在削弱人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，并開(kāi)始對(duì)美國(guó)國(guó)債和股市造成打擊。
卡梅倫預(yù)計(jì)，要使投資者繼續(xù)持有美元資產(chǎn)，那就必須向他們提供高額的“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”。她認(rèn)為，僅僅使美元不再下跌，就需要美國(guó)與歐洲及日本間的利差達(dá)到200個(gè)基點(diǎn)左右。目前，10年期美國(guó)國(guó)債的收益率較10年期德國(guó)國(guó)債的收益率高58.8個(gè)基點(diǎn)，較10年期日本國(guó)債的收益率高293.6個(gè)基點(diǎn)。
荷蘭銀行駐芝加哥的貨幣分析師彼得.弗蘭克(PeterFrank)也認(rèn)為，爆發(fā)美元危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)是存在的。他承認(rèn)，大規(guī)模戰(zhàn)爭(zhēng)或大規(guī)模恐怖襲擊事件的發(fā)生會(huì)打亂匯市的平靜，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)的下滑幅度大大高于預(yù)期才是美元可能面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。
弗蘭克稱，真正重要的是經(jīng)濟(jì)周期，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)的反彈勢(shì)頭消失，F(xiàn)ed停止加息，那么美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景中的樂(lè)觀跡象也就消失了。只有各種壞事趕在一起出現(xiàn)，美元危機(jī)才有可能發(fā)生，雖然發(fā)生這種情況的可能性不大，但危險(xiǎn)總是存在的。
2日北京時(shí)間12:28左右，歐元兌美元報(bào)1.3360美元；美元兌日?qǐng)A報(bào)102.28日?qǐng)A。
(龔山美 編輯)
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