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[世華財訊]中國匯率改革的步伐正在加快，業界對于我國匯率改革采取方式的猜測主要有保持目前中心匯率不變放寬上下浮動范圍、調高中心匯率適當放寬匯率波動范圍等三種。
據證券日報11月25日報道，在最近十幾天中，央行和外管局對人民幣資本流出的疏導和流入的阻擊動作頻頻：10月27日，國家外匯管理局出臺政策以便利和支持跨國公司外匯資金內部運營，自2004年11月1日起正式實施；11月16日，央行發布《個人財產對外轉移售付匯
管理暫行辦法》：從12月1日起，國家將放松移民將合法財富轉移海外的限制。11月17日，央行又調整境內居民個人自費留學購匯政策，自費留學換匯進一步放寬；在資本流入方面，為了打擊國家投機資本對人民幣的炒作，外管局首次發布了《外匯領域反洗錢信息分類管理和核查工作管理規定》。
專家指出這表明我國匯率改革的步伐正在加快，央行正為增強人民幣匯率彈性創造條件。
目前，業界對于我國匯率改革采取方式的猜測主要有三種：一是保持目前中心匯率(管理浮動匯率下，政府規定的匯率浮動中心)不變，放寬上下浮動范圍；二是調高中心匯率，并以此為基礎適當放寬匯率波動范圍；三是改變原來以美元為目標的盯住匯率制度，改為以盯住一攬子貨幣為目標的匯率制度。
業內專家認為，在短期內，采取第一種方式可能性較大，推出此種匯率制度，將有利于為人民幣匯率機制的進一步調整奠定基礎，但是，這種方式只能作權宜之計，因為在中心匯率已經發生了較大變化的情況下，即使放大了浮動范圍也不能有效反映真實匯率的變動趨勢。而第二種方式更適合于中期的匯率制度選擇。第三種方式實際上近似于浮動匯率制，這種匯率制度有利于隨時監控本國貿易均衡，以及與世界其他主要貨幣國的貿易均衡情況作對比。
湘財研究中心的一份報告認為，在中期內，最有可能的匯率制度是以一攬子國際主要貨幣為目標，綜合確定人民幣中心匯率，然后以此為基礎，在保持人民幣匯率基本穩定的前提下，以上下2.5%的幅度波動。
人民幣一旦升值，物價將受到很大影響。進口產品因為匯率下降而價格下降，最終將帶動整個社會的價格下降，進而出現通貨緊縮的局面，這樣不利于整個社會消費。但對于一些稀缺性能源產業，雖然升值對這些行業進口有利，但由于升值所帶來的需求擴張，會使這類行業的價格有較大的升幅，如化工類行業。專家指出，這可能造成總體性通縮與結構性通脹并存的局面。
在對投資的影響方面，升值前有利于資本流入，升值后有利于流出。在人民幣升值前的預期階段，一般會吸引大量海外資金的流入，增大通貨的壓力。人民幣升值后，一般而言會減少外商對華投資。
就業也會受到很大的影響。長期以來，我國對外依存度不斷提高，截至2003年已高達60%，這樣使那些勞動密集型的行業和企業會因為人民幣升值所導致的出口減少，最終帶來就業的壓力。因此，在升值壓力下，出口競爭力下降，失業問題也將突現出來。
另外，商業銀行的改制大業尚未完成，國內金融制度創新、金融衍生產品開發滯后，企業和銀行都缺乏有效的風險規避機制。如果匯率貿然變動，企業利潤縮水，必然會造成新一輪的銀行不良資產增加，對于正在進行中的商業銀行改制將是重大打擊。
專家提出，匯率升值使得經濟在對外擴張的同時，也要注重本國的結構性升級，否則只能以結構性失衡換取暫時的發展。換句話說，當一國的產業不能平衡發展時，本幣升值的結果必然會帶來結構性通脹，出現大起大落，因此考慮到這些，中國在當前各種產業還不能平衡發展時，使人民幣升值，很有可能帶來中期繁榮，長期乏力的結果。日本在80年代末的地產和股市泡沫的破滅就是最好的前車之鑒。
人民幣匯率的調整將從兩個層面上對股市產生影響。一是在資金面上影響股市，二是通過對上市公司的影響來影響整個股市的走勢。
從資金面上看，對股市短期是利好，但是當游資獲利撤出時對股市造成的沖擊將是巨大的。當某種貨幣存在升值預期，從國外的經歷來看，匯率與股市存在這樣一種關系，預期本國貨幣升值--熱錢流入--股市上漲--吸引更多熱錢流入--加大升值壓力--匯率升值--熱錢流出--股市大幅下挫。在熱錢大量涌入后，股市自然會走出一輪上漲行情，但是當熱錢從股市撤離時，處于高位的股價將轟然倒下也是不爭的事實。這種股市大起大落的系統風險無疑不利于股市融資、資產配置、定價等功能的發揮，減弱其對經濟發展的促進作用。
在微觀層面上，匯率的變動將通過對進出口商品與服務價格的影響，以及非直接貿易的資本流出入影響行業經營或資金供給，從而影響相關行業和上市公司的競爭力和經營業績，間接影響股市的變化。
如果人民幣升值，出口導向型企業的產品外銷由于價格上升而縮減，這些企業的業績在短期內將受到較大沖擊；而以進口原材料為主的企業則會因為原材料成本降低而受益，相對應的股票資產在市場中的表現將截然相反。而外匯負債規模較大的企業受益的同時，擁有大量外匯資產的企業將受到損害，二者出現不同的走勢也在情理之中。
(李建豐 編輯)
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