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摩根士丹利分析師RichardBerner認為歐洲市場與美國市場收益率之差還將會加劇；美國債券收益率曲線自2004年春季以來很明顯地呈扁平化。
綜合外電11月24日報道，歐洲市場與美國市場收益率之差在過去2個月內呈擴大化趨勢，從9月中旬的10年期債券收益率之差為零增至19日當周的40個bp。摩根士丹利分析師RichardBerner認為歐洲市場與美國市場收益率之差還將會加劇。摩根士丹利利率分析師Graig
Fantuzzi建議投資者尋找更高的水平來操作。
另外一些基本面支撐歐美市場之間的收益率的矯正：核心物價水平及短期基準利率水平趨于同一，以及財政赤字占GDP的比重也較為相似。但這只是靜態方面的顯示，摩根士丹利分析師RichardBerner認為，四個方面的因素將加劇歐洲市場與美國市場收益率之間的差額：美國通脹率升幅似乎比歐洲要厲害、歐洲與美國之間的經濟增長率之差仍在擴大、美聯儲一直在采取逐步升息舉措而歐洲央行維持利率水平不變、以及由于美元走弱導致投資者在目前市場上獲得的補償不夠。
美國債券收益率曲線自2004年春季以來很明顯地呈扁平化。雖然短期利率較過去5個月增長100個bp。10年期政府債券收益率自6月份開始下跌幅度超過0.5個百分點。美國債券收益率曲線出現這種變化主要因美聯儲貨幣政策預期發生改變。不斷上升的通脹率及美國經濟強勁增長促使美聯儲自6月份開始在每次貨幣政策會議上調升基金利率。但對于通脹水平擔憂的減弱及經濟增長放緩的預期將得出美聯儲在未來實行幅度更大的收緊貨幣政策，而收益率曲線將相繼出現變形。
此外，以下兩個因素促成了美國債券收益率曲線的扁平化：第一，美聯儲在過去2個月的講話主要關注于阻礙經濟增長的結構性問題，增強了關于2005年收緊的貨幣政策步伐和基金利率目標可能低于市場預期的這種認識。因此，美聯儲采取的廣為人知的、有序的升息舉措將使得收益率上升的空間進一步延伸。第二，對以美元計價的資產仍較為健康的需求降低了全球投資者的貨幣風險。
(羅云 編譯)
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