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[世華財訊]摩根士丹利表示，從貿易條件方面分析，英鎊兌美元看漲，而歐元兌英鎊不會有大的上漲行情。摩根士丹利表示，貿易條件較高對英鎊利好。
綜合外電11月23日報道，摩根士丹利表示，從貿易條件（TermsofTrade）方面分析，
英鎊兌美元看漲，而歐元兌英鎊不會有大的上漲行情。
貿易條件是指一單位的出口貨物可以換得的進口貨物數量。由于在經濟模型中，通常假設一國貿易均衡，即出口總值等于進口總值，所有貿易條件也可用某一特定時期?一國出口商品價格于進口商品價格之間的比例來表示。
在計算上，貿易條件＝（出口價格）/（進口價格）＝（總進口量）/（總出口量）。貿易條件指數則可用以反映一國對外貿易條件的改善或惡化。計算上，貿易條件指數＝（本期貿易條件）/（基期貿易條件）。
摩根士丹利表示，貿易條件較高對英鎊利好。貿易條件會通過貿易途徑影響匯率。例如貿易條件提高，出口價格相對進口價格提高，在保持一定量的情況下，英鎊兌其他海外貨幣的需求提高。如果進口半成品，那么利潤空間也會增長。因此，貿易條件提高的直接效應會對本國貨幣利好。
然而，貿易條件提高的后續效應對本國貨幣利空。進口產品會替代國內生產的產品。出現以上兩個相反的效應（匯率虛價本身的改變可能使貿易條件短期變化）。不能十分確定貿易條件對本國貨幣匯率的是利空，是利好，還是適中的。
不過從英國的情況分析，貿易條件提高對英鎊是利好的。與英國的其他主要貿易國比較，英國貿易條件的提高可能能夠部分地解釋英鎊在過去10余年間的升值。
英國貿易條件提高。英國進口價格的跌幅大于出口價格。我們可以認為，與英國的其他主要貿易國比較，英國出口價格下跌較慢，進口價格下跌較快（有一些原因例如，英國關稅的進一步下跌）。
英國貿易正向相對競爭性提高的方向發展（如廉價進口產品比重的提高，同時生產附加值也在提高）。同時，也有可能，海外生產力相對英國提高，導致英國進口價格相對出口價格的下跌。
制造產品對貿易條件的提高起了很大作用，不僅僅是由于油價的上漲。自1995年以來，英國出口產品價格下跌了10%，而進口產品價格下跌了14%。自2001年以來，英國出口產品價格上漲了5%，而進口產品價格的漲幅低于1%。
2001年以來出口價格的上漲主要得益于燃料價格的上漲，而進口價格的略微上漲很大程度上是受到了制造產品進口價格下跌的影響。如果對燃料和制造產品貿易條件、出口價格指數和進口價格指數進行分析，可以看出：自2001年以來，燃料貿易條件下降，而制造產品貿易條件明顯提高。
摩根士丹利表示，貿易條件只是一個利好因素，而不是主要動力，貿易條件只是英鎊的一個方面。英鎊兌美元的匯率也受到了美元人氣和英國國內經濟環境（特別是英國加息前景暗淡和房產市場的放緩）的影響。
(徐吉 編譯)
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