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[世華財(cái)訊]摩根士丹利表示，從貿(mào)易條件方面分析，英鎊兌美元看漲，而歐元兌英鎊不會有大的上漲行情。摩根士丹利表示，貿(mào)易條件較高對英鎊利好。
綜合外電11月23日報(bào)道，摩根士丹利表示，從貿(mào)易條件（TermsofTrade）方面分析，
英鎊兌美元看漲，而歐元兌英鎊不會有大的上漲行情。
貿(mào)易條件是指一單位的出口貨物可以換得的進(jìn)口貨物數(shù)量。由于在經(jīng)濟(jì)模型中，通常假設(shè)一國貿(mào)易均衡，即出口總值等于進(jìn)口總值，所有貿(mào)易條件也可用某一特定時(shí)期?一國出口商品價(jià)格于進(jìn)口商品價(jià)格之間的比例來表示。
在計(jì)算上，貿(mào)易條件＝（出口價(jià)格）/（進(jìn)口價(jià)格）＝（總進(jìn)口量）/（總出口量）。貿(mào)易條件指數(shù)則可用以反映一國對外貿(mào)易條件的改善或惡化。計(jì)算上，貿(mào)易條件指數(shù)＝（本期貿(mào)易條件）/（基期貿(mào)易條件）。
摩根士丹利表示，貿(mào)易條件較高對英鎊利好。貿(mào)易條件會通過貿(mào)易途徑影響匯率。例如貿(mào)易條件提高，出口價(jià)格相對進(jìn)口價(jià)格提高，在保持一定量的情況下，英鎊兌其他海外貨幣的需求提高。如果進(jìn)口半成品，那么利潤空間也會增長。因此，貿(mào)易條件提高的直接效應(yīng)會對本國貨幣利好。
然而，貿(mào)易條件提高的后續(xù)效應(yīng)對本國貨幣利空。進(jìn)口產(chǎn)品會替代國內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品。出現(xiàn)以上兩個(gè)相反的效應(yīng)（匯率虛價(jià)本身的改變可能使貿(mào)易條件短期變化）。不能十分確定貿(mào)易條件對本國貨幣匯率的是利空，是利好，還是適中的。
不過從英國的情況分析，貿(mào)易條件提高對英鎊是利好的。與英國的其他主要貿(mào)易國比較，英國貿(mào)易條件的提高可能能夠部分地解釋英鎊在過去10余年間的升值。
英國貿(mào)易條件提高。英國進(jìn)口價(jià)格的跌幅大于出口價(jià)格。我們可以認(rèn)為，與英國的其他主要貿(mào)易國比較，英國出口價(jià)格下跌較慢，進(jìn)口價(jià)格下跌較快（有一些原因例如，英國關(guān)稅的進(jìn)一步下跌）。
英國貿(mào)易正向相對競爭性提高的方向發(fā)展（如廉價(jià)進(jìn)口產(chǎn)品比重的提高，同時(shí)生產(chǎn)附加值也在提高）。同時(shí)也有可能，海外生產(chǎn)力相對英國提高，導(dǎo)致英國進(jìn)口價(jià)格相對出口價(jià)格的下跌。
(徐吉 編譯)
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