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注：本次更新從正文第六段至文末。
[世華財訊]摩根士丹利經(jīng)濟學家羅奇認為美元持續(xù)走弱對全球失衡的經(jīng)濟來說是利好，并指出如果美元停止走弱，將會導致貿(mào)易摩擦及保護主義抬頭。
綜合外電11月23日報道，摩根士丹利經(jīng)濟學家羅奇（StephenRoach）表示，考慮到美
元貶值是以有序及可測量的方式持續(xù)進行的，他認為美元持續(xù)走弱對全球失衡的經(jīng)濟來說是利好。羅奇此前也是這種觀點。美元將最終回到其價值所支撐的軌道上，盡管這可能需要經(jīng)歷一段時間才出現(xiàn)。羅奇稱全球經(jīng)濟失衡客觀上需要這一調(diào)整過程。
隨著全球相對物價結(jié)構(gòu)的功能性等價物的轉(zhuǎn)移，全球經(jīng)濟不平衡的框架被視為一種新的方式重新排列。從這方面來看，弱勢美元正是處于失衡狀態(tài)的、并由美國主導的全球經(jīng)濟所必需的。這并不是因為美元貶值自身所導致的。而美元匯率調(diào)整正是真實利率水平調(diào)整的重要信號機制。只有通過全球需求構(gòu)成的重新排列才能解決國家之間經(jīng)常項目在赤字與盈余之間的不平衡。
這種情形導致的主要風險在于它正成為金融市場以此為豪賭的工具。即使是美聯(lián)儲主席格林斯潘在此前表示沒有跡象顯示美國經(jīng)常帳赤字對美元施壓，而如今他似乎更傾向于弱勢美元這樣的觀點了。
羅奇指出，如果美元停止走弱，將會導致貿(mào)易摩擦及保護主義抬頭。羅奇認為，全球經(jīng)濟不平衡調(diào)整的方式將在經(jīng)濟與政治之間調(diào)和。如果壓力傾向于一邊，如政治或是經(jīng)濟，那不平衡將推向另外一邊。而最大的風險在于全球主要貨幣匯率不出現(xiàn)調(diào)整。這樣的話，全球經(jīng)濟不平衡將會持續(xù)。在美國，這意味著經(jīng)常帳赤字占GDP的比例在2005年將至少升至6.5％。2004年迄今美國經(jīng)常帳赤字占GDP的水平為5.7％。而且，預計在未來數(shù)年內(nèi)美國的經(jīng)常帳赤字將進一步惡化，到2008年約為8％，到2010年為13％。
90％的美國經(jīng)常帳赤字構(gòu)成顯示為巨額貿(mào)易赤字，因此可以比較合乎情理地推理美國經(jīng)常帳赤字持續(xù)惡化將伴隨著不斷增加的貿(mào)易赤字。而貿(mào)易赤字持續(xù)惡化將對美國貿(mào)易商品部門的就業(yè)市場產(chǎn)生越來越大的壓力。羅奇指出，顯然這將對美國政治產(chǎn)生影響，可能導致貿(mào)易保護主義的出現(xiàn)。
羅奇指出，如果美元不再繼續(xù)走弱，以及美國貿(mào)易赤字進一步加劇，華盛頓方面受到的壓力將更大，并將考慮通過采取其他政治性手段的補償措施。
顯而易見中國將成為首當其沖的目標。正如日本在1980年代晚期不得不屈于政治壓力以解決美國巨額貿(mào)易赤字那樣，現(xiàn)在所有的目光將投向于中國。而且，中國與美國的貿(mào)易赤字在2004年可能突破1500億美元，是日美兩國貿(mào)易差額的2倍之多。
(羅云 編譯)
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