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[世華財訊]摩根士丹利經濟學家羅奇認為美元持續走弱對全球失衡的經濟來說是利好，并指出如果美元停止走弱，將會導致貿易摩擦及保護主義抬頭。
綜合外電11月23日報道，摩根士丹利經濟學家羅奇（StephenRoach）表示，考慮到美
元貶值是以有序及可測量的方式持續進行的，他認為美元持續走弱對全球失衡的經濟來說是利好。羅奇此前也是這種觀點。美元將最終回到其價值所支撐的軌道上，盡管這可能需要經歷一段時間才出現。羅奇稱全球經濟失衡客觀上需要這一調整過程。
隨著全球相對物價結構的功能性等價物的轉移，全球經濟不平衡的框架被視為一種新的方式重新排列。從這方面來看，弱勢美元正是處于失衡狀態的、并由美國主導的全球經濟所必需的。這并不是因為美元貶值自身所導致的。而美元匯率調整正是真實利率水平調整的重要信號機制。只有通過全球需求構成的重新排列才能解決國家之間經常項目在赤字與盈余之間的不平衡。
這種情形導致的主要風險在于它正成為金融市場以此為豪賭的工具。即使是美聯儲主席格林斯潘在此前表示沒有跡象顯示美國經常帳赤字對美元施壓，而如今他似乎更傾向于弱勢美元這樣的觀點了。
羅奇指出，如果美元停止走弱，將會導致貿易摩擦及保護主義抬頭。羅奇認為，全球經濟不平衡調整的方式將在經濟與政治之間調和。如果壓力傾向于一邊，如政治或是經濟，那不平衡將推向另外一邊。而最大的風險在于全球主要貨幣匯率不出現調整。這樣的話，全球經濟不平衡將會持續。在美國，這意味著經常帳赤字占GDP的比例在2005年將至少升至6.5％。2004年迄今美國經常帳赤字占GDP的水平為5.7％。而且，預計在未來數年內美國的經常帳赤字將進一步惡化，到2008年約為8％，到2010年為13％。
90％的美國經常帳赤字構成顯示為巨額貿易赤字，因此可以比較合乎情理地推理美國經常帳赤字持續惡化將伴隨著不斷增加的貿易赤字。而貿易赤字持續惡化將對美國貿易商品部門的就業市場產生越來越大的壓力。羅奇指出，顯然這將對美國政治產生影響，可能導致貿易保護主義的出現。
(羅云 編譯)
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