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[世華財訊]隨著日本通縮壓力逐漸散去，日央行在決定是否收緊其超寬松政策時將更多地關注宏觀經濟前景，而將日本消費者物價指數的增幅放在略微次要的地位。
綜合外電11月9日報道，熟悉日本央行的人士稱，只要日央行仍對未來經濟前景持樂觀態度，核心消費者物價指數(CPI)較上年同期的微幅上漲就足以讓央行考慮采取緊縮政策。
日央行認為，如果經濟表現足夠好，即使核心CPI漲幅不大，比如僅較上年增長0.3%或0.4%，通縮也會受到遏制。具體而言，日央行可能是想證實需求疲軟與供應過剩之間的矛盾已經消失，企業已開始聘用新員工，并愿意提供更高的工資，這是國內因素引導的自我持續型經濟復蘇的關鍵所在。
日央行在CPI漲幅不高的情況下也可能采取緊縮政策的觀點與金融市場中大多數人的觀點背道而馳。這些人認為，只有核心CPI的年度增幅達到1.0%，或至少高于0.5%時，日央行才能結束其寬松政策。因此，如果央行在CPI僅微幅上漲的情況下也準備結束其超寬松貨幣政策，當這點趨于明朗化后，金融市場人士可能會最終改變他們的投資策略。
市場人士預計，日央行將維持其定量寬松政策的一個因素是央行政策委員會成員對日本核心CPI的預期，認為始于05年4月1日的05財年的核心CPI僅將微幅上漲0.1%左右。
但盡管如此，如果預測結果準確，這也將是日本8年來消費者物價指數首次上漲，市場人士關注的是預計CPI將微幅上漲0.1%，而不是央行委員會預計價格指數將上漲這一事實。
分析師稱，如此微弱的漲幅不足以鼓勵央行結束定量寬松政策。事實上，在道瓊斯通訊社(DowJonesNewswires)10月初的調查中，私有部門經濟學家平均預計05財年日本核心CPI指數將持平，日央行至少在06年年中前不會結束其定量寬松政策。
日央行已表示，將在年度核心CPI漲幅超過零之前繼續維持定量寬松政策。但央行委員會的委員們相信，通縮不會卷土重來，也沒有其他因素讓日央行持續維持寬松政策。
在日央行發布最新報告后，央行行長福井俊彥(ToshihikoFukui)表示，日本即將結束通縮，但確切的時間尚難以斷定，央行決定繼續維持其超寬松的定量貨幣政策。
福井俊彥稱，央行并無判斷CPI升幅是否滿足結束定量寬松政策條件的固定標準。但市場人士認為該報告及福井俊彥的講話是良好的徵兆，表明05財年央行的政策不會改變。
市場人士的預期在某種程度上也受到了央行副行長巖田一政(KazumasaIwata)和委員會委員中原真(ShinNakahara)近幾個月來的講話支持，這二人稱CPI漲幅達到1%是央行考慮改變政策的必要條件。
另一位央行知情人士稱，在央行委員會委員發表關于CPI的講話之后，市場人士并不擔心提前結束定量寬松政策，但他們不應排除即使CPI漲幅較低，也結束寬松政策的可能性。
目前，日本經濟前景正在惡化，信息技術領域的庫存調整以及全球經濟放緩導致對日本出口需求的降低減緩了日本的復蘇。
對日央行而言，關鍵問題將是確保政策的改變不會阻礙經濟復蘇，避免重犯2000年時的錯誤。當時，日央行在經濟正陷入衰退時采取緊縮政策，導致其在2001年3月被迫采取了定量寬松政策。
但日央行尚未改變其樂觀觀點，認為日本經濟將持續復蘇，并逐步進入可持續擴張的軌道。因此，如果日本經濟數據改變目前弱于預期的趨勢，而出現積極跡象，則應關注考慮改變政策的跡象。
(龔山美 編輯)
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