本報記者 郭茹 發自上海

　　“詢價機制的引入，以及基于詢價制之上的做市商制度的建立，給市場帶來的影響可以說是根本性的。”一位國有銀行的交易員這樣評價發生在銀行間市場上的變化。詢價制下匯率波幅擴大

　　“最大的變化就是波幅的加大，不但每日之間的波幅大了，現在日間的波幅也變大了。”興業銀行外匯人士張力說。從年初詢價機制、做市商制度被引入銀行間市場以后，波幅擴大的趨勢逐漸變得顯著。

　　起初市場表現為每天之間美元對人民幣匯率波幅的擴大，這一波幅隨中間價波動的加大而加大，由去年的十幾個基點擴大到幾十、甚至一百個基點以上。而自今年4月份以來，美元對人民幣匯率日間的波幅也不斷加大，由原來只波動十幾個基點擴大到了一百個基點左右。

　　此外，新的制度也促使人民幣匯率的形成更加市場化。

　　銀行間市場的價格目前有三個，中間價、場外市場價格和撮合市場價格。中間價對整個市場的價格水平起引導作用，場外市場價格和撮合市場價格均以中間價為基準上下波動，而場外市場和撮合市場之間由于套利行為具有很強的相關性。

　　目前，美元對人民幣的中間價由中國外匯交易中心根據銀行間市場13家人民幣做市商銀行的報價加權平均計算得出。而人民幣兌歐元、日元和港幣匯率的中間價則根據

　　央行在《2006年第一季度貨幣政策報告》中指出，做市商報價主要基于自身對柜臺結售匯情況、銀行間市場外匯供求、自身頭寸情況和國際外匯市場主要貨幣走勢等因素的綜合考慮，因此由做市商報價得出的中間價體現了“以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣”的人民幣匯率制度框架。詢價市場“后來居上”

　　詢價機制推出不久，詢價市場很快就“后來居上”，在活躍度和成交量上超過競價市場，并掌握了價格上的主導權。

　　在場外市場上，交易雙方自主協商價格、自主成交、雙邊結算，不可避免地會導致價格波動性的增強。但對比原來的撮合競價交易機制，詢價交易更加靈活、效率更高，同時，央行為詢價機制設定的手續費上的優惠，也吸引了市場成員對于詢價市場的參與。

　　據《2006年第一季度貨幣政策報告》透露，場外市場交易量已是撮合市場交易量的30倍左右，且場外市場交易量占比仍呈繼續擴大態勢。

　　“詢價市場現在可以說已擁有絕對的發言權，而競價市場則處于相對萎縮狀態！”一外匯交易中心人士說。央行轉變市場干預方式

　　與外匯市場交易方式的轉變相適應，在以往撮合為主的市場模式下，央行可通過匿名的方式在撮合市場進行外匯公開市場操作，通過買賣外匯維持匯率的穩定。但在詢價方式為主的市場上，央行的外匯公開市場操作方式也需要發生相應的轉變。

　　6月2日，央行發布了《外匯一級交易商準入指引》，建立起了外匯市場一級交易商模式。

　　根據該準入指引，凡具備外匯市場做市能力的外匯指定銀行，均可向中國人民銀行申請外匯一級交易商資格。成為外匯一級交易商的，在享有與央行交易權利的同時，需履行積極做市、保持市場價格平穩、向央行提供市場最優報價以及與央行保持溝通等義務。但央行并不公布外匯一級交易商的名單，外匯一級交易商也必須遵守保密協議，不向外透露與央行的交易信息。

　　“這一制度應該已經在運轉當中，但具體的交易細節外界不可能知道。”一市場人士說。

　　分析人士指出，隨著這一模式的運轉，央行對于外匯市場的干預已經由原來的直接干預轉變為間接干預，央行外匯公開市場操作的市場化程度得以增強。