華爾街投行：調整人民幣匯率促資源有效分配

http://whmsebhyy.com 2006年07月04日 02:41 第一財經日報

　　本報特約記者馮郁青發自紐約

　　“中國正在采取各種貨幣和財政政策使經濟降溫，但是并沒有非常奏效。人民幣升值能夠使出口的增長減慢。”華爾街投行雷曼兄弟首席經濟學家哈瑞思(E th a n S .H a r r i s)在接受《第一財經日報》采訪時說，“這對中國是一個很自然的步驟。”

　　中國經濟沒有降溫反而持續增長的另一個原因是人民幣和其他貨幣相比更有競爭力了。因為其他貨幣相對于美元升值，而人民幣和美元基本沒有發生大的變化。和其他貨幣相比，人民幣更具有在外貿市場上競爭的優勢。

　　哈瑞思認為中國政府應該加大

人民幣升值的幅度。“如果中國的經濟疲弱，那么還有理由不進行人民幣的調整。但目前中國的經濟太強勢了，”哈瑞思說，“經濟增長太快而且是不平衡的增長，通貨膨脹的風險在加大。”

　　德意志銀行美國首席經濟學家胡伯(P e t e r H o o p e r)在接受本報記者采訪時也表示，中國是要向一個更開放的匯率市場逐漸邁進。從長期來看，允許匯率和價格水平由市場來決定符合中國的利益。

　　“我認為經過一段較長的時間，匯率會有大幅度的調整。匯率調整允許最有效的分配資源。”胡伯說。

　　不過，對于美國國內很多政客和經濟學家提出的由于中美間巨額貿易逆差，中國需要大幅度調整匯率來保護美國的貿易和經濟的論調，哈瑞思表示不以為然。

　　“人民幣升值本身不能解決任何問題。它當然會對中國可持續發展經濟帶來益處，會減少貿易的流量，”哈瑞思說，“但是我不認為人民幣升值會對中國或者美國的經濟帶來巨大的影響和改變。”

　　哈瑞思認為從某種程度上來說，中美兩國的經濟都是不平衡的，中國太依靠出口，而美國太依賴個人消費和房地產市場。人民幣的升值是解決這種不平衡邁出的一小步。

　　2003年以來，中國每年外匯儲備增加額均在千億美元以上。截至2006年2月，中國外匯儲備規模達到8536億美元，已取代日本成為世界最大的外匯儲備國。人民幣升值將意味著龐大的外匯儲備面臨不可避免的損失。

　　哈瑞思認為延遲升值的過程意味著更多的美元將來要被重新估價。改變匯率政策必須要承受外匯儲備的巨大損失。而越是推后，這種代價越大，“當作出匯率調整的時候，這是必須要面對的選擇。”

　　不過，兩位經濟學家也都指出調整匯率必須謹慎，

人民幣匯率大幅調整對于中國國內企業很難承受。

　　日前，標準普爾發布的一份報告稱，調高利率或人民幣的急速升值，都可能使尚未成熟的中國銀行體制承受更大的壓力。標準普爾還做了大膽估計，假設在短時間內人民幣升值25%，利率上升200個基點，中國企業的凈利潤可能下降約1/3，銀行業的不良貸款率可能最高上升9個百分點。

　　“如果要調整匯率，還要確保經濟的其他部分是健康的，”哈瑞思說，“所以，要做的不是僅僅將人民幣升值。”

華爾街投行：調整人民幣匯率 促資源有效分配