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世華財訊 張群清
為抑制貨幣信貸總量過快增長，人民銀行決定從2006年7月5日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是繼4月27日上調貸款基準利率后央行為抑制投資增長過快、經濟過熱的勢頭，再次出臺緊縮措施。預期還將會有組合的政策工具推出。
中國人民銀行16日決定，從06年7月5日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，農村信用社（含農村合作銀行）的存款準備金率暫不上調。央行表示，06年以來國民經濟繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長的良好勢頭。但當前經濟運行中仍存在固定資產投資增長過快、貨幣信貸增長偏快、對外貿易順差擴大等突出矛盾和問題。此次存款準備金率提高0.5個百分點，主要是為了抑制貨幣信貸總量過快增長。
央行6月14日公布的月度金融運行報告已經發(fā)出了將再次緊縮貨幣政策的信號。報告指出，5月份貨幣信貸仍增長較快，廣義貨幣M2同比增長19.1％，人民幣貸款同比增長16％，1至5月全部金融機構累計新增人民幣貸款超過了2006年全年預期目標的7成以上。
央行此前在4月27日將金融機構一年期貸款基準利率上調0.27個百分點，由5.58％提高到5.85％，但結果并不理想。此次提高存款準備金率0.5個百分點大約將一次性凍結流動性1500億元，其效果將更直接，并將推升市場利率。央行表示，在存款準備金率上調前后適當把握公開市場操作力度，這樣會降低市場沖擊，增加調控的靈活性。
中國的貨幣供應量增長過快主要因貿易順差快速增長導致外匯占款大量投放，加劇了流動性過剩局面。5月份的貿易順差創(chuàng)下單月歷史新高130億美元，全年貿易順差有望刷新2006年創(chuàng)下的歷史紀錄。未來流動性過剩的局面還有加劇趨勢，因此匯率升值或加快引導資本流出也將是一個重要政策工具。
由于提高存款準備金率是個一刀切的工具，對資本充足的銀行影響較小，但對資本充足率較低的中小銀行的影響會很大，而且提高準備金率影響過猛，應不會連續(xù)使用。因此，未來將視調控效果，通過發(fā)行定向票據加大公開市場操作力度、提高利率、適當加大人民幣升值幅度，加快引導資本流出等措施可能會配套使用。
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