諾獎得主蒙代爾：答案不在于大幅升值人民幣

　　本報記者 于曉娜 實習記者 葛耘娜 秦月 香港、北京報道

　　蒙代爾對人民幣固定匯率政策的擁簇立場似乎從未改變。盡管自去年“7·21”匯改之后，中國單一釘住美元的匯率機制已然結(jié)束，參考以美元、歐元、日元和韓元為主組成的“一籃子”貨幣成為人民幣的新錨。

　　本月15日，人民幣對美元中間價首次破8。它歷史性地結(jié)束了自1994年1月1日以來人民幣兌美元一直在8位以上固定、徘徊的局面，給出了更多關(guān)于人民幣重估之路將向何方的猜測和預期。

　　釘住美元仍是較優(yōu)選擇

　　前不久的“五月決議”美國并未將中國列入?yún)R率操縱國，但美國財政部長斯諾的一番言辭激烈的指責，顯示

　　2006年是美國的政治年，

　　在此當口，蒙代爾近日在香港的幾次演講會上又頻繁說話了。

　　“不可大幅升值。”蒙代爾的主張有些語重心長，“雖然釘住美元未必能使中國經(jīng)濟保持完美穩(wěn)定，但總比其它方案要好，這是一個較優(yōu)的選擇�！�

　　蒙代爾指出，固定匯率制在世界發(fā)展史中被證明是一個有效的機制，由于實行固定匯率制的國家可以根據(jù)國際收支調(diào)整貨幣供給，這使得該國家與貨幣錨國家之間似乎處于一個貨幣聯(lián)盟，從而使得一國的通脹率多少與貨幣錨國家之間保持一種一致性。

　　從另一方面，實行浮動匯率機制的成本也是非常高昂的，浮動匯率政策將會產(chǎn)生影響經(jīng)濟發(fā)展的不穩(wěn)定因素，減緩經(jīng)濟發(fā)展速度，并降低投資水平。

　　可以列數(shù)的浮動匯率造成的世界性災難包括：1980年代日本被迫簽訂“廣場協(xié)議”，自此進入了曠日持久的經(jīng)濟低迷。1990年代的墨西哥危機、巴西危機，以及隨后2000年至今發(fā)生的阿根廷危機等等，均可謂浮動匯率機制災難性的暗示。

　　蒙代爾指出，人民幣對美元之間的波動對中國來說也將是毀滅性的。同樣的，對中國來說，通脹目標制比匯率釘住機制要困難得多，中國在此領(lǐng)域毫無經(jīng)驗，雖然歐元區(qū)實行通脹目標制，但是此舉亦代價高昂，曾導致歐元貶值40%，之后又緊接大幅升值70%。

　　而相對來說，中國自1994年實行釘住美元的固定匯率機制以來，尤其是1997年以來，相對于世界絕大多數(shù)國家，甚至是G-7國家的物價穩(wěn)定水平，中國的紀錄都保持得十分良好。

　　這一事實擊破了那些自稱重估人民幣匯率是“為了中國好”的說法。

　　歷史地看，由于美國經(jīng)濟相對穩(wěn)定，人民幣固定匯率機制并未對中國經(jīng)濟發(fā)展帶來阻礙。

　　因此在蒙代爾看來，即使并非一個完美的錨，美元仍然應該是人民幣釘住機制的最佳選擇。無論如何，美國仍然是世界最主要的經(jīng)濟體之一，中國經(jīng)濟雖然增長很快，但相對于美國還是較小的(在世界經(jīng)濟總量中，美元區(qū)占30%，而中國只占4%)，因此，實行釘住美元的政策對中國有好處，至少釘住美元的政策透明度很高，經(jīng)濟發(fā)展可以有較為明顯和可靠的預期。

　　“除非美國經(jīng)濟變得不夠穩(wěn)定，中國才應該考慮改變貨幣政策。只要美國的經(jīng)濟保持穩(wěn)定，通貨膨脹穩(wěn)定，中國就應繼續(xù)采取釘住美元的政策�！�

　　問題不在于匯率

　　蒙代爾指出，中國過多的國際收支盈余，以及美中貿(mào)易的雙赤字，是人民幣巨大升值壓力的根源。

　　中國的經(jīng)常性賬戶盈余非常大，并仍在持續(xù)增長，同樣，其國際收支盈余也非常突出，這直接反映在中國大量的外匯儲備上。目前，中國外匯儲備已達9000億美元，超過日本成為世界上外匯儲備最多的國家。

　　但實際上，中國的外匯儲備的積聚，伴隨著貨幣供應量的增加，而高速的貨幣供給增加并沒有導致過分的通脹，因為隨著經(jīng)濟的增長貨幣的需求也在大幅增加，市場完全能夠?qū)⑵湎�化�?/p>

　　蒙代爾分析道，對中國來說，目前最好的策略不是大幅升值人民幣匯率，而是在當前1∶8的匯率水平上，平衡自己的賬戶，例如通過放松外匯管制、加快人民幣可自由兌換、允許增加進口以及資金外流等方式。

　　換句話說，中國賬戶的平衡完全可以不通過改變匯率機制來完成，而大幅升值人民幣匯率也非唯一路徑，更非有利路徑。

　　即便是不再單一釘住美元，人民幣兌美元匯率也應該維持在8∶1的水平�！斑@對中國是最有利的選擇，如果能保持10年，中國的經(jīng)濟發(fā)展將獲益匪淺”，近日蒙代爾在多個場合多次表達其人民幣匯率相對固定的主張和訴求。

　　蒙代爾指出，人民幣大幅升值可能對中國帶來的壞處很多。例如，升值將會減慢貨幣兌換的進程，因為大部分中國人還是習慣于存款，同樣，升值將使