增加人民幣匯率彈性不意味升值

　　“上周四，對人民幣匯率問題頗有些看法的美國議員舒默和格雷厄姆在美國大使館就此召開新聞發布會，而就在當晚，央行則宣布：央行將增加人民幣匯率的浮動彈性，這是一種巧合還是一種策略？人民幣匯率將怎樣增加彈性？人民幣匯率浮動彈性增加后，市場對人民幣升值預期有多大？ ”

　　近期人民幣匯率波動幅度加大，并屢創新高，引起市場高度關注。和匯改前相比，

人民幣兌美元匯率已累計升值超過3%。

　　美高官頻訪華博弈匯率

　　上周，美國議員舒默和格雷厄姆在訪華的“人民幣之旅”期間曾表示，他們對

　　上周四晚，央行宣布：要進一步完善人民幣匯率形成機制，擴大外匯市場，增加人民幣匯率的浮動彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。關于下一階段貨幣政策取向和措施，央行貨幣政策委員會認為應繼續執行穩健的貨幣政策，在總量上保持連續性和穩定性的同時，加強預調和微調，提高貨幣政策的前瞻性。加強本外幣政策的協調，增強貨幣政策的主動性和有效性。大力推動金融市場制度性建設，擴大直接融資渠道，推進金融市場的整體協調發展。

　　這是一種巧合還是一種策略？人民幣匯率將怎樣增加彈性？人民幣匯率浮動彈性增加后，市場對人民幣升值預期有多大？

　　匯率彈性增加不意味升值

　　對外經貿大學金融學院副院長丁志杰在接受記者采訪時表示：“人民幣匯率彈性增加不意味升值。”丁志杰告訴記者，人民幣增加“浮動彈性”的方式有兩種：一是增加每日圍繞中間價的上下波幅的幅度；二是擴大每日央行通過向做市商詢價而產生的中間價與前日收盤價之間的上下波幅。

　　丁志杰介紹說，在人民幣盯住的一籃子貨幣中，如果人民幣對歐元的波幅能達到上限，要讓人民幣盯住一籃子貨幣的匯率形成機制能正常運作的話，那么人民幣兌美元的波幅每日3‰的波動顯然是不夠的，就目前來講，美元兌人民幣日3‰的波動沒有用足。

　　據了解，去年7月21日，央行宣布人民幣匯率不再盯住單一美元，選擇若干種主要貨幣，組成一個貨幣籃子，其中美元日浮動上下不超過3‰，非美元貨幣對人民幣的交易價在人民銀行公布的該貨幣交易中間價上下一定幅度內浮動。

　　“但增加人民幣匯率彈性并不意味人民幣會升值，人民幣匯率總體上是趨向穩定的。” 丁志杰表示，這和今年年初，央行推出銀行間外匯市場做市商制度，改進人民幣兌美元匯率中間價的形成方式有關系。在未來的一段時間內，人民幣匯率還是會被管理的，但日波動幅度的限制則有可能取消。

　　短期人民幣不會大幅波動

　　中國人民大學金融研究所教授趙錫軍告訴記者“央行所言增加人民幣匯率的彈性、讓人民幣匯率形成機制更靈活，應包括兩個方面，一是市場將在決定匯率過程中起的作用更大，政府不去干預外匯市場交易；二是對外匯浮動的限制放得更寬。”

　　趙錫軍告訴記者，人民幣被低估是一個共同的判斷，但是低估多少？則沒有一個標準答案，因為匯率問題很復雜，窮盡所有因素很難有統一答案，比較低的判斷是5%，國外則有研究機構稱人民幣匯率被低估50%，而“舒默-格雷厄姆”聯合議案中提出如果人民幣匯率6個月內不改變，將對中國增加27.5%的關稅，這個關稅恰恰就是取這兩個數值的平均值。

　　“從這個角度來說，說人民幣被低估了多少并不重要，重要的是決策者要對人民幣升值所帶來的后果進行評估”趙錫軍表示，這是一個系統工程，這包括好的方面也包括壞的方面，人民幣匯率彈性增加后，我們有沒有一定的應對措施？企業能否應對匯率波動？市場能否提供防范匯率波動的工具？

　　從長期看，人民幣匯率更加靈活是一個趨勢，但短期內不會有人民幣大幅的貶值或升值，人民幣匯率會保持穩定。

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　　羅奇

　　施壓人民幣等于經濟自殺

　　日前，正在中國做演講的美國資深學者、摩根士丹利董事總經理兼首席經濟師史蒂芬·羅奇表示，美議員舒默和格雷厄姆施壓人民幣升值的提案等于“經濟自殺”。

　　羅奇說，美國現在急需外國資本來刺激經濟增長，在美國前所未有地依賴外資的時候，對不僅是主要商品供應國、而且還是主要資本借貸國的中國加征關稅，是一個“可怕的錯誤”。這可能促使中國減少購買美國國債，導致美元走軟、利率走高。如果美國國會最終決定對中國進口商品全面征收關稅，這對美國來說“幾乎等于是經濟自殺”。

　　本月31日是舒默-格雷厄姆提案通過的最后期限，這也使得舒默和格雷厄姆上周中國之行具有定奪性的作用。盡管中國的一些學者們也認為，這一舉動并不足以對人民幣構成實質性的威脅，但是羅奇卻認為，這次美國人要“動真格的了”。

　　羅奇認為，美國儲蓄的短缺導致該國出現龐大的貿易逆差，而中國剛巧是赤字中占著最大比重的貿易順差國。與此同時，由于工人實際工資增長異常落后，籠罩著美國中產階層的焦慮情緒日漸增長，這就解釋了為何美國將矛頭指向中國。

　　商報記者 楊雪婷 金冰