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市況回顧
上周五貨幣市場的波動較大，在公布美國一月份貿易赤字擴大至接近歷史新高后，美元備受沽壓。事實上，于數據公布前看淡美元情緒已充斥市場，隨后有關報告顯示貿易赤字較預期為大，令美元進一步走眨，歐元兌美元(資訊 論壇)被推高至單日的高位1.3481。盡管美元短盤平倉有助其收復部份失地，但投資者憂慮將于本周二公布的資金流向數據會反映
外國對美國資產的需求減退，令該國難以應付日益膨脹的貿易赤字，促使美元持續受壓。與此同時，印度央行總裁表示，央行內部正在討論將外匯儲備多元化的議題，令市場的憂慮進一步增加，認為外國央行減持美元資產為無可避免的趨勢。其觀點與早前南韓及日本等外匯儲備及美元資產的主要持有國相同，因而令其言論顯得尤為重要。
上周五公布美國的貿易數據令人失望，以及油價高企加深市場對通脹的關注，拖累美股下跌。杜指及納指分別下跌0.7%及0.9%至收報10,774及2,041。此外，投資者對通脹的憂慮亦令美國國庫債券錄得自2004年5月以來最大的跌幅，上周10年期孳息率上升24 點子至4.54%，2年期孳息則上升16 點子，導致孳息曲線呈走斜之態。
展望
美國一月份貿易赤字由上月經修訂的557億美元擴闊至583億美元，遠較預期的568億美元為高，令市場大感意外。雖然出口錄得按月上升0.4%至1,008億美元的新高，但入口增長更為強勁，按月報升1.9%，達1,591億美元，汽車及其它消費品的需求大幅揚升，令入口于一月份亦創下歷年高位，而商業投資增強亦帶動資本性貨品入口上升至四年新高，因而促使入口增長強勁。與此同時，由于紡織品配額制度于1月1日取消，自中國的入口貨值大幅飆升，在一月份，美國對中國的貿易赤字由143億美元擴大至153億美元，引起市場重新關注人民弊升值的問題。在日本，2004年第四季國內生產總值增長最終確定為按季0.1%及以年率計0.5%，較市場預期經濟會繼續收縮為佳。再加上工業生產增長蓬勃及消費開支于2005年初錄得創紀錄高水平，令市場認為經濟可能會收縮的悲觀情緒整體上得以紓緩。
技術分析
本周有多項重要數據公布，預料美元淡倉仍會主導匯市走勢。歐元兌美元的上升軌有機會推高匯價試取2004年12月30日的高位1.3666，在1.3300/50則見強大支持。
至于美元兌日圓(資訊 論壇)，于103.50/00區間組成嚴密鞏固，若然有所突破，可望向下趨勢有力測試102.90(由二月高位至一月低位的76.4%回吐水平)，向上以105.00/40為阻力區。
相對上，英鎊兌美元(資訊 論壇)的升幅預料將較歐元落后，在1.9300/50 的重頂將限制英鎊進一步上升，假若英國經濟數據偏軟，英鎊兌美元更會回落至1.91-1.92 的交易區域。
另外，英鎊兌日圓的交叉盤在201.00/202.00前似失去動力，亦對英鎊表現構成壓力，相信匯價可能稍微下跌至190.00/50。
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