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摩根士丹利分析師稱，原油價格下跌倍受歡迎，但預(yù)計跌幅不會太大。
綜合外電1月10日報道，摩根士丹利美國首席經(jīng)濟學(xué)家伯納(Richard Berner)和駐倫敦分析師切尼(Eric Chaney)稱，04年1月初時，他們曾大膽的預(yù)測布倫特原油價格。假想10月布倫特油價觸及高點50美元/桶，隨后于04年底回落至45美元/桶。(詳見筆者曾于10月4日發(fā)表題為“預(yù)計油價觸及高點每桶50美元”的文章)。
結(jié)果顯示，油價未如分析師擔(dān)心的那樣居高不下。布倫特油價10月接近高點50美元/桶(最高報49.70美元/桶)，但隨后的跌幅大大超出分析師的預(yù)期。布倫特油價04年收于40美元/桶附近，低于先前的預(yù)期。
然而，這次預(yù)期有誤并不會使他們的基本面分析遭受質(zhì)疑。他們認為，布倫特油價的長期均衡區(qū)間為30-40美元/桶。西德克薩斯油價的長期均衡區(qū)間中值很可能高出2-3美元/桶。這歸結(jié)于歐佩克及其主要產(chǎn)油國沙特密切控制著原油市場。基于這個原因和全球經(jīng)濟增長的預(yù)期，他們堅信年底布倫特原油的目標(biāo)價位是35美元/桶。然而，05年初布倫特油價低于預(yù)期。年度平均油價由預(yù)期的37.50美元/桶降至36.60美元/桶。兩者的差別絕大部分取決于計算方法，而非存在實際的經(jīng)濟含義。
中國經(jīng)濟適度增長和冬季氣溫溫和
盡管經(jīng)合組織經(jīng)濟增長稍稍放緩，日本和歐洲04年第三季度經(jīng)濟實現(xiàn)“軟著陸”，但是全球經(jīng)濟增長并未放慢腳步。美國04年第四季度GDP加速增長，通過近期消費和投資趨勢方可判斷出中國經(jīng)濟增長也未減緩。
然而，04年下半年中國原油和成品油進口基本穩(wěn)定。與之形成鮮明對比，04年上半年中國原油和成品油進口飆升50%。需求強勁是影響原油及油類產(chǎn)品價格的最主要因素。回顧過去，有跡象顯示中國制造業(yè)和建筑業(yè)過熱。此外，他們不排除中國政府增加戰(zhàn)略石油儲備的可能。盡管他們并不理解為何下
半年中國需求減少，但事實上這很大程度上減弱了原油市場的緊張情緒。
其他三個因素也加劇油價下跌。美國總統(tǒng)大選前夕，原油的風(fēng)險溢價上升。繼布什獲得大選勝利后，風(fēng)險溢價隨之下降。更為重要的是，颶風(fēng)伊萬結(jié)束后墨西哥灣石油產(chǎn)量恢復(fù)正常水平。迄今為止，北半球冬季氣溫異常溫和，這使得產(chǎn)量增長和需求下降。
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