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10月流入美國的資本大幅下降29%至12個月低點(diǎn)481億美元，而9月前值修正至675億美元。這是凈流入美國的資本數(shù)據(jù)在過去10個月來，第7個月出現(xiàn)下降。更重要的是，484億美元的資本流入低于同月550億美元的貿(mào)易赤字，預(yù)示著美國無力維持彌補(bǔ)貿(mào)易赤字的融資能力。
消極方面
資本流入下降的主要原因是外國凈購買的美國公司債券下降了59%至190億美元。另一個主要原因是美國居民凈購買了120億美元的外國股票，達(dá)到自1月以來的最高水平。這表明出現(xiàn)了新的對資本流入構(gòu)成侵害的源頭，凸顯了美國居民尋求外國資本的需求。
凸顯了私人購買(來自對沖基金的熱錢)的不可靠性，這些購買量在10月下降48%至30億美元，導(dǎo)致央行購買量占到了外國對美國國債凈購買量的81%，出現(xiàn)了買家部門縮減的不佳前景。
盡管外國購買美國股票在經(jīng)歷了2個月的凈拋售后，又出現(xiàn)了回潮，但外國持有美國股票在1-10月份僅構(gòu)成了總持有量0.42%這一事實(shí)，仍表明外國資本對美國股票興趣下降的不佳前景，這與國債42%，公司債券32%，機(jī)構(gòu)債券35%的比例形成對比。這種趨勢可與2000年外國減持38%的美國股票相比(見下面的圖表)。
積極方面
美國國債的凈購買量增長了15%至183億美元，而凈流入美國機(jī)構(gòu)債券的資金跳升了171%，達(dá)6個月高點(diǎn)220億美元，9月份該數(shù)據(jù)下降主要是由Fannie Mae公司帳戶問題所引起的。
還有一點(diǎn)值得注意的積極因素是，外國凈購買的美國股票在8月和9月分別經(jīng)歷了11億和31億美元的下降后，10月實(shí)現(xiàn)了32億美元的增長。
外國央行對美國國債的購買在10月增長了51%至148億美元，從而緩解了該數(shù)據(jù)9月下降37%引發(fā)對外國央行購買興趣的擔(dān)憂。
圖片說明：
文字：外國投資者減持美國股票 藍(lán)燭：美國國債和機(jī)構(gòu)債券 紅燭：美國股票 黃燭：機(jī)構(gòu)債券
英國增加對國債的購買，而日本出現(xiàn)下降
詳細(xì)觀察外國持有美國國債的情況是很有必要的，因?yàn)?0月國債購買量15%的增長掩蓋了日本持有美國國債連續(xù)第二個月下降的事實(shí)，這種情況自2002年10月以來尚未出現(xiàn)過。另一項(xiàng)值得注意的是，中國持有美國國債的數(shù)量微幅增長了0.2%至1750億美元，創(chuàng)2月以來的最低月度增速。
最重要的是，OPEC國家持有美國國債的數(shù)量增長了8.3%至469億美元，創(chuàng)自2002年12月以來最大漲幅，反映出該月石油價(jià)格創(chuàng)歷史記錄后石油收入的增長。值得注意的是，這并未反映出OPEC國家增持歐元資產(chǎn)的變化，該比例已從三年前的12%上升為目前的20%，同一時(shí)間內(nèi)美元資產(chǎn)的比重由75%下降至61.5%。
另一項(xiàng)值得注意的是，英國持有的美國國債增長了4.6%至1409億美元，也對國債購買量的增長起到了幫助。由于外國官方對美國國債的購買量占總購買量的81%，我們可以假設(shè)英格蘭銀行可能已經(jīng)上調(diào)了對美元資產(chǎn)購買量的上限，來作為抑制英鎊升值的手段。
總之，上面的圖表清晰的顯示出總體形勢，即月度凈外資流入下降的速度已經(jīng)超過貿(mào)易赤字?jǐn)U大的速度。圖表顯示外資流入的金額是貿(mào)易赤字的0.87倍，低于1月時(shí)的2.0倍，創(chuàng)2003年10月以來的最低比例。圖表表明，融資彌補(bǔ)美國貿(mào)易赤字下降的速度并不是突然惡化的，而是逐漸惡化的。
劉東亮
外匯通研究部 翻譯
Ashraf Laidi
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