這樣一種觀點正在日益被接受,即如果歐元兌美元接近1.35水位的話,歐洲央行將不得不采取行動,這一水位相當于美元兌德國馬克在1995年達到的1.45的低點。除了美國官員對美元走軟持不干涉態度之外,歐洲的貨幣政策官員也反復重申,歐元升值的速度比絕對匯率更重要,這種言論也助長了美元的跌勢。歐盟貨幣政策委員會成員穆尼亞表示,只要歐元匯率不出現急劇的波動,歐元區在目前歐元的匯率水平上仍保有競爭力。但是隨著歐元區經濟增長目標從2004年的2.0%調低至2005年的1.7%,歐元積累下的強勢將會對整體經濟起反作用
。
考慮到1.35水位這一重要的技術位,以及這一水位所牽涉到的經濟增長的問題,我們預期歐洲央行將會采取更為積極的干涉政策,甚至通過德國和法國的商業銀行暗中拋售歐元。
周四德國將公布IFO經濟景氣調查,該指數可能會從10月的95.3下降到94.5。這將是自2003年9月以來的最低水平。我們已經注意到,德國經濟研究機構ZEW的經濟景氣指數在11月下降了17.4點至13.9。該指數現在已經大大低于歷史平均值34.6。ZEW機構表示:“專家們預期,由于世界范圍內的經濟增長放緩,以及近期歐元明顯的升值會給德國外貿帶來壓力,歐洲的經濟增長將會從現在到明年5月的階段里放緩。”ZEW歐元區經濟預期指數也出現下降,下降15.5點至22.1。
歐元區第二大經濟體法國的情況也不是很好,特別是其GDP增長率從2季度的0.7%放緩至3季度的0.1%。法國財長尼古拉斯。薩科奇在當上“人民運動聯盟”領袖8個月后離開了其崗位,人們可以預期經濟作為政治事務的重要性不斷上升,特別是薩科奇謀求在2007年競選總統之際。
盡管歐洲央行遠離政府壓力,保持著自身的獨立性,但我們相信,當歐元達到1.35水位附近時,歐洲央行將會開始表達更多的關切之情,并對歐元構成壓力。冬季假日來臨前的清淡交易,可能會加大貨幣的波動幅度,而對美元最有可能的方向是走軟。但是在短期,我們高度預期,如果周五11月就業報告令人失望的低于10萬,那么歐洲央行將會加強其口頭干預。
作者:Ashraf Laidi
劉東亮
外匯通研究部 翻譯
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