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美國就業報告顯示10月就業猛增337，000，同時失業率從5.4%升至5.5%。平均時薪從0.1%升至0.3%。8、9月份非農就業數據均修正上調，8月數據從128，000上調至198，000，9月數據從96，000上調至139，000。
我們有關就業增長290-300，000的分析推斷(摘自周四總結，周五展望)
與其他非官方經濟學家所一致預期的非農就業增長170-180，000相比，我們之所以預期該書據將增長300，000，主要是基于以下分析：“由于周初失業救濟金申領人數持續下降，我們預期非農就業將猛增290-300，000，而且制造業和服務業地區就業分項指標將有所好轉。另外，由于失業和雇傭統計跨度為5周／月，而非4周／月，所以我們認為就業還有上升空間”。
颶風引發建筑業4年內最大升幅
建筑業就業10月增長71，000，主要是因為遭颶風襲擊的東南部地區重建工作繁忙。此次增長為自2000年3月最大增幅。有意思的是，記得當時美國勞動統計局宣稱無論颶風Charley， Ivan還是Jeanne都沒有給美國9月就業帶來實質影響。因此，因為10月份建筑業就業高漲是由目前的破壞造成的，不久我們可能會看到就業數據將重返1-9月的平均水平19，000。
服務業支撐就業總體增長
服務業就業是10月就業猛增的最大功臣，共創造就業272，000，為自4月最高水平。服務業就業增長體現在服務業供應管理協會指數上，10月增至55.8，第三次月度增長。而服務業就業中值得一提的當數教育業(從增長19，000變成增長62，000)，零售業(從減少5，000變成增加21，000)，專業服務(從增長44，000變成97，000)。所以，樂觀地看，即使建筑就業果真回歸1-9月平均水平19，000，服務業依然有望彌補這個缺口。
制造業如何？
就業報告忽略了制造業就業下降，繼9月減少14，000后，10月減少5，000，自12-1月以來首次連續兩個月下滑。10月制造業供應管理協會指數對此有所體現，從9月的58.1降至54.8，為年內最低水平。
圖片說明：月度平均非農就業位于5月高點
對于美聯儲的影響
良好的就業報告敲定美聯儲下周加息25點至2.00%，同時12月份再度緊縮的可能性維持在50-60%。從持續溫和的通脹數據不難看出，美聯儲緊縮的目的在于校正貨幣政策，即提升聯儲基金利率高于0。如果以核心消費者物價指數年率衡量，下周名義利率加息25點將提升實際利率至0%；如果以1.5%的核心個人消費支出衡量，實際利率為0.5%。無論如何，我們重申，盡管本月加息，但我們認為美元不太可能上揚，因為本次加息可能是近期緊縮周期的尾聲。本輪緊縮周期(始于6月)的目的在于校正利率，尤其是提升聯儲實際利率。所以我們預計美聯儲將暫停緊縮，直到下一緊縮周期到來，那時可能推升聯儲基金利率至3.5-3.75%水平。
美元受損，市場依舊聚焦美國經濟結構性疲軟
今天美元兌歐元跌至歷史低點1.2950，而且美元加權指數跌至9年低點，反映出美元景氣持續下跌。投資者已經把關注焦點從美國經濟高增長率轉向結構性疲軟，即今年前9個月預算赤字總額為4000億美元，前8個月貿易赤字總額為3930億美元。
除了利率偏低，歐洲央行不愿意像2月份那樣干預市場的另一個原因在于，他們希望借助歐元升值抵消通脹風險。這樣做的重要性在于歐洲央行希望把通脹率控制在2.0%左右。在2月份的時候，歐洲央行面臨的頭等問題是經濟收縮，歐元高漲將使得形勢惡化；然而，目前通脹已成為歐元區經濟風險重要因素，因此，需要歐元升破1.30水平以緩和通脹壓力。
楊竣
外匯通研究部 翻譯
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