對颶風的擔心刺激取暖油期貨價格上漲

　　近來NYMEX取暖油期貨平均價格接近歷史高位，如此反常走勢并不是由人們對冬季惡劣氣候擔憂引發，而是對颶風的擔心刺激了油價。

　　綜合外電5月25日報道，一般說來，取暖油價格往往可以反映出市場對嚴寒冬季的一種心理預期，但從今年的油價走勢來看，石油交易員們的擔心似乎也來得太早了。最近一段時間，紐約商業交易所(New York Mercantile Exchange)的取暖油期貨價格升勢異常凌厲，

平均價格接近歷史高位，出現如此反常走勢并不是由于人們對冬季惡劣氣候感到擔憂，主要還是因為投資者擔心強風暴可能會在今年夏季卷土重來。

　　雖然基本面因素并不十分有利，但在去年颶風肆虐的陰影下，交易員因擔心當時煉油廠營運中斷、油價一路狂飆的境況會再度上演，不約而同地開始推高取暖油價格。

　　在解釋取暖油反常升高原因時，法國巴黎銀行(BNP Paribas)駐紐約期貨分析師Tom Bentz稱，毫無疑問，人們對可能出現的颶風十分擔心。

　　盡管24日下跌了3%，但5月份到目前為止，六月取暖油期貨的平均價格仍達到每加侖1.986美元，較上年同期上漲了41%，與去年9月平均每加侖2美元的歷史紀錄僅有一步之遙。去年取暖油達到歷史高點之際，正是冬季用油高峰時期。

　　對煉油廠供應中斷的擔心正在將取暖油價格一路捧高，并且掩蓋了許多不利的基本面因素。從數據來看，取暖油庫存在夏季到來之前已經達到了很高的水平，而通常情況下，夏季時庫存量還會出現大幅增長。

　　據能源情報署(Energy Information Administration)的數據顯示，由于去年冬季氣候異常溫暖，在2005年10月至2006年3月之間，美國市場對餾分燃油（包括取暖油和柴油）的日需求持平于418萬桶/日，而前一個冬季需求增長了2.3%。去年的零增長水平是取暖油自2001-2002年冬季以來需求表現最疲軟的一次，在2001年的那個冬季，取暖油日需求量較上年同期下降了7.5%。

　　消費的下降使全國的餾分油庫存在3月底時達到1.21億桶，較上年同期高出16%，較5年來的平均水平也高出13%。

　　分析師們指出，如果煉油廠保持正常的開工率的話，進入2006-07冬季后，多數余留庫存仍將存在。

　　能源情報署的分析師Tancred Lidderdale認為，如果去年夏季的颶風不再出現的話，那么今年入冬時餾分油的庫存應該會高于往年水平。

　　能源情報署在其《短期能源前景報告》(Short-Term Energy Outlook)中預測，到今年9月底時，餾分油的庫存將達到1.314億桶，不僅是1999年以來的最高水平，而且較5年來的平均價格還高出3%。假如按照能源情報署第四季度每天427萬桶的需求預期計算，上述庫存水平將可滿足約30.8天的需求量。

　　但根據本欄目對能源情報署數據的評估，第四季度餾分油庫存增幅可能遠遠超過該機構的預測。估計9月底的餾分油庫存可能達到1.46億桶，較5年來的平均水平高出近15%。

　　能源情報署的數據顯示，過去5年中，第二和第三季度餾分油庫存的平均增幅為20.7%。按照該機構的預期，9月底1.46億桶的庫存足以滿足34.2天的需求量，比過去5年的平均水平多出2天。

　　盡管如此，能源情報署的Lidderdale仍堅持認為，今年夏季餾分油庫存僅會增長8.6%，遠低于過去5年40%的平均增幅，理由是他預計煉油廠可能會因為汽油的生產利潤率更高而更關注汽油供應，而不是餾分油供應。

　　Lidderdale表示，由于今年的餾分油庫年初時就已超過了往年同期水平，加上市場對汽油狂熱跟風，汽油庫存較低等因素，他預計今年夏季餾分油庫存的增幅會大大降低。

　　截至5月19日，餾分油庫存為1.171億桶，較上年同期高8.2%，較5年來的平均水平高7.3%。能源情報署預計，5月底餾分油庫存將達到1.192億，較上年同期高7.5%，較5年來的平均水平高6.6%。

　　雖然庫存不斷增長，其中又尤以全球最大取暖油市場美國東海岸地區的增幅最高，但去年夏天颶風卡特里娜(Katrina)和麗塔(Rita)帶來的沖擊仍使紐約商交所冬季交割的期貨價格較上年同期上升了63%。當時，煉油帶

　　不過，飆升的油價也促使美國其他一些地區提高了產量，推動了進口的增長，供應缺口慢慢開始縮小。在這樣一種情況下，去年冬季創紀錄的溫暖天氣無疑是雪上加霜，家用取暖油價格16年來第二次在冬季剛一開始的時候（即10月份的第一周）便達到最高水平。能源情報署早些時候預計，今年冬季取暖油價格在10月份的時候將為每加侖2.538美元，略高于上年同期水平，到12月份時價格會達到最高點2.552美元。

　　美國國家海洋及大氣管理局(National Oceanic and Atmospheric Administration)22日表示，預計今年僅有名字的風暴就達到13-16場，其中包括8-10場颶風，以及4-6場的強颶風。從這一預測來看，今年的風暴活動要比該管理局去年同期預測的更為頻繁。2005年最終成為有紀錄以來的風暴活動最為頻繁的一年，僅被命名的風暴就有28場。