亞洲基準債券息差本周有所擴大

http://whmsebhyy.com 2006年05月19日 18:35 世華財訊

　　因美國CPI數據令Fed利率政策前景難料，亞洲基準債券息差本周有所擴大。

　　綜合外電5月19日報道，因美國消費者物價指數（CPI）的上揚動搖了投資者有關美聯儲(Fed)在連續加息近2年后將暫停加息的觀點，以美元計價的亞洲債券（與同期限美國國債收益率）的息差本周有所擴大。

　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)駐香港的資深信貸分析師Lloyd Ong表示，短期來看，市場將有大幅波動，因空頭仍駐守在市場中。

　　美國的利率期貨合約已反映出Fed 6月份加息機率大于50%，因17日公布的CPI數據表明，高企的

能源價格已經導致其他種類商品價格上漲。在該數據公布前，七月期的聯邦基金利率期貨合約顯示，Fed在6月29日將目標利率升至5.25%的機率僅為38%。

　　隨著Fed和歐央行(European Central Bank)及日央行(Bank of Japan)等其他經濟大國央行開始收緊貨幣政策，籌資的成本將增加，且流入信貸市場的資金將出現下降。但對于流動資金的減少是否會將本周的市場調整變成一個徹底的熊市，分析師意見不一。

　　Calyon亞洲信貸研究部門的負責人Dilip Parameswaran稱，連傳統的基金經理和銀行都表示，有大量資金流入市場，他們正急于為這些資金尋找投資方向。

　　截至5月18日收盤，JPMorgan Asia Credit Index的綜合息差本周已擴大4個基點，至119.85個基點。該息差于5月11日觸及了16個月來的最窄水平，僅較同期限美國國債收益率高114.74個基點。

　　雖然高收益率債券在本周的調整中受到的負面影響最大，但印尼和菲律賓國債的息差仍高于所屬債券評級的息差水平。

　　格林威治時間19日06:30，5年期印尼信用違約掉期的息差本周已擴大30個基點，達到176-180個基點。該信用違約掉期是一種類似保險的衍生產品，可以在印尼政府無法支付國債利息的情況下保護購買者的利益。菲律賓信用違約掉期的息差則擴大約25個基點，達到185-194個基點。

　　分析師表示，上述信用違約掉期的息差已經達到了信用評級為BB的債券的息差水平。穆迪投資服務公司(Moody''s Investors Service Inc.)19日已將印尼的信用評級從B2上調至B1，同時也將菲律賓的評級定為B1，評級前景為負面。

　　Calyon的Parameswaran表示，所有人都在討論菲律賓和印尼國債的估值，沒有人能為這些估值找到合適的理由，但誰也不愿意賣出那些債券。

　　Nomura International在19日的一份研究報告中表示，一旦

股票和利率市場穩定下來，亞洲信貸質量的改善將最終推動該地區債券的息差收窄。

　　惠譽國際評級(Fitch ratings)將中海油的評級上調了兩級，至A，因高油價將為該公司的業績增長提供支撐。

　　惠譽國際評級亞太能源和公用事業部門董事Chee-Leong Lee表示，中海石油的基本品質為A-，但如果將中國政府的支持考慮在內，則應該將其評級上調一級。

　　Nomura International表示，將于2012年和2013年到期的中海石油債券的收益率較倫敦銀行同業拆息(Libor)高25個基點，這些債券的價值高于中國政府發行的類似期限的債券。中海油債券的收益率未來3個月中可能會上升10-15個基點，該公司因此將2012年和2013年到期的中海石油債券的評級從持有上調至買進。

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