美國(guó)通過(guò)美元的下跌來(lái)降低美國(guó)的巨額貿(mào)易赤字

　　對(duì)于近期美元的跌勢(shì)，美國(guó)政府采取了一種默許的態(tài)度，雖然明知這種做法存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)，但美國(guó)政府仍希望能通過(guò)匯率格局的改變來(lái)降低美國(guó)的巨額貿(mào)易赤字。

　　綜合外電5月15日?qǐng)?bào)道，5月15日公布的政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月份貿(mào)易赤字降至620億美元，為7個(gè)月來(lái)的最低水平。3月份的出口額創(chuàng)出了紀(jì)錄，而與此同時(shí)，盡管油價(jià)持續(xù)攀升，當(dāng)月進(jìn)口額卻略有下降。

　　美國(guó)政府希望美元的下跌能最終有助于降低美國(guó)的巨額貿(mào)易赤字，雖然明知這種做法存在著潛在的風(fēng)險(xiǎn)。美元從05年年底開始下跌。自4月初以來(lái)，美元兌歐元和日?qǐng)A等主要貨幣的跌勢(shì)出現(xiàn)了加速跡象。

　　但支持美元貶值卻是個(gè)棘手的問(wèn)題。如果市場(chǎng)產(chǎn)生過(guò)激反應(yīng)，美元的緩慢下跌可能演變?yōu)楸┑?-尤其是如果投資者擔(dān)心美國(guó)官員試圖推動(dòng)美元下跌的話情況更會(huì)如此。這也是何以美國(guó)政府除了向中國(guó)及其鄰國(guó)施壓要求其貨幣升值外不愿作出其他引人注目行動(dòng)的原因所在。

　　美國(guó)的經(jīng)常帳赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例在05年達(dá)到了6.4%的新高。這被認(rèn)為是可能拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原因之一，甚至可能在選舉之年成為一個(gè)政治問(wèn)題。

　　消息人士稱，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)斯諾(John Snow)及總統(tǒng)布什的其他經(jīng)濟(jì)智囊人物認(rèn)為，美元繼續(xù)走軟，加上其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，有助于遏制貿(mào)易赤字的上升。

　　普林斯頓大學(xué)(Princeton University)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)副主席布林德(Alan Blinder)說(shuō)，如果我們希望將貿(mào)易赤字降至可控制水平，在沒(méi)有美元兌大多數(shù)貨幣明顯貶值的情況下，我們會(huì)很難看到這樣的結(jié)果。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家則警告稱，要使匯率的變化在進(jìn)出口額上得到反映需要要一定的時(shí)間。但隨著日本和其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)回升，美國(guó)對(duì)其他國(guó)家的銷售額--從大豆到軟件--普遍實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。不包括波動(dòng)較大的飛機(jī)和石油產(chǎn)品，美國(guó)3月份出口額達(dá)到了765億美元，較去年同期增長(zhǎng)了13.8%。

　　紐約州獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)高頻經(jīng)濟(jì)學(xué)(High Frequency Economics)的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊恩.謝波德森(Ian Shepherdson)稱，毫無(wú)疑問(wèn)，出口狀況正在改善。他認(rèn)為這是其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)使然，可能也有美元小幅貶值的原因。

　　圣路易斯的經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)宏觀經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)(Macroeconomic Advisers)預(yù)計(jì)，從現(xiàn)在起直到06年9月，貿(mào)易赤字會(huì)不斷擴(kuò)大，然后開始逐步收窄，并將這種勢(shì)頭至少一直延續(xù)到06年年底。該機(jī)構(gòu)的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯.馬西尼(Ken Matheny)稱，美元走軟的效應(yīng)最初不會(huì)很大，但到07年初會(huì)開始顯現(xiàn)作用。

　　布什政府的這種做法要求其在金融政策上謹(jǐn)言慎行。由于外匯交易員對(duì)其能夠感受到的政府政策上的任何變化都異常敏感，因此斯諾既要小心翼翼地避免可能導(dǎo)致美元緩慢跌勢(shì)嘎然而止的講話，同時(shí)也要盡力避免美元大幅下跌而致使利率走高，嚇跑擔(dān)心美元資產(chǎn)暴跌的海外投資者，終而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。

　　麻省理工學(xué)院(Massachusetts Institute of Technology)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、布什的前助手克莉絲汀.福布斯(Kristin Forbes)說(shuō)，就匯率問(wèn)題而言，難就難在你的言語(yǔ)再怎么明智也難不引起誤解，或是導(dǎo)致匯率震蕩。就連不公開反對(duì)美元跌勢(shì)也可能引發(fā)市場(chǎng)的過(guò)激反應(yīng)。

　　斯諾傾向于采取雙重做法：他一面對(duì)美元的總體估值幾乎避而不談，一面又積極要求中國(guó)和對(duì)美國(guó)存在巨額貿(mào)易盈余的東亞國(guó)家調(diào)高其貨幣兌美元的匯率。他還一直給日本和歐洲施加壓力，要求這些國(guó)家采取放松勞工保護(hù)等措施加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　為了避免過(guò)于刺激外匯市場(chǎng)，斯諾一直沒(méi)有完全放棄當(dāng)年克林頓政府提出的強(qiáng)勢(shì)美元政策。斯諾5月10日曾表示，強(qiáng)勢(shì)美元符合美國(guó)的利益，匯率應(yīng)根據(jù)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)基本面由具有公開和競(jìng)爭(zhēng)特性的市場(chǎng)來(lái)決定。

　　同一天，美元兌加元和韓圓分別創(chuàng)出了28年和9年來(lái)的新低。5月12日下午，英鎊兌1.8909美元，歐元兌1.2885美元，都位于一年來(lái)的最高點(diǎn)。按照Fed根據(jù)19種主要貨幣編制的指數(shù)，美元已經(jīng)從3月份時(shí)的85.17跌至上周五的81.28。

　　美元面臨壓力的原因之一在于市場(chǎng)越來(lái)越感到Fed很快將會(huì)停止加息，而歐洲和日本的央行則會(huì)在近期繼續(xù)提高利率。經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，上調(diào)利率一般會(huì)使一個(gè)國(guó)家的貨幣走強(qiáng)，因?yàn)檫@會(huì)吸引更多的投資。

　　對(duì)于政府在極端情況之外都能或應(yīng)該干預(yù)市場(chǎng)的觀念，斯諾和他的小組所抱持的自然是一種懷疑態(tài)度。不過(guò)，國(guó)會(huì)彌漫的保護(hù)主義情緒迫使斯諾更加公開地向中國(guó)施壓，要求其允許人民幣兌美元進(jìn)一步升值。美國(guó)3月份對(duì)中國(guó)貿(mào)易赤字為156億美元，高于上年同期的129億美元，是迄今為止與中國(guó)雙邊貿(mào)易赤字最大的國(guó)家。

　　受美國(guó)飛機(jī)和半導(dǎo)體產(chǎn)品增長(zhǎng)的推動(dòng)，3月份美國(guó)對(duì)華出口額從去年同期的33.1億美元增加到了49.6億美元。但在電腦、電腦配件和手機(jī)進(jìn)口大幅飆升的帶動(dòng)下，同月美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口的產(chǎn)品總額增長(zhǎng)了52.9億美元至205.26億美元。

　　中國(guó)官員承諾采取措施扭轉(zhuǎn)這種失衡狀況。上月初，在中國(guó)主席胡錦濤出訪美國(guó)前，中方在美國(guó)大肆采購(gòu)，并簽訂了多項(xiàng)長(zhǎng)期協(xié)議。他們還表示要采取步驟增加中國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)美國(guó)商品的需求。但這些承諾要轉(zhuǎn)化為實(shí)際的貿(mào)易額需要數(shù)月乃至數(shù)年的時(shí)間。

　　匯率一直是中美緊張關(guān)系的焦點(diǎn)。斯諾上周稱，他對(duì)中國(guó)沒(méi)有采取進(jìn)一步的措施提高其匯率體系的靈活性極為不滿。

　　斯諾說(shuō)，

　　盡管如此，

　　無(wú)論在行動(dòng)還是言語(yǔ)方面，美國(guó)影響匯率的能力都非常有限。上個(gè)月，斯諾參與起草了七大工業(yè)國(guó)(G7)的聯(lián)合聲明，其中呼吁中國(guó)和亞洲其他國(guó)家“提高匯率的靈活性。”不久后，曾在聲明上簽字的日本財(cái)務(wù)大臣谷垣禎一(Sadakazu Tanigaki)就通過(guò)追捧美元來(lái)給日?qǐng)A降溫。

　　谷垣禎一在本月的亞洲開發(fā)銀行(Asian Development Bank)會(huì)議上表示，G7聲明 并未呼吁美元貶值，我擔(dān)心市場(chǎng)誤解了G7會(huì)議的精神。

　　美國(guó)副財(cái)長(zhǎng)亞當(dāng)斯(Tim Adams)立刻對(duì)此做出了回應(yīng)。他在亞洲開發(fā)銀行的會(huì)議上表示，我們應(yīng)允許市場(chǎng)確定匯率的水平，也許我們都應(yīng)該控制自己，不但不干預(yù)匯率，也不要評(píng)論匯率問(wèn)題。