英國央行下一次調整利率可能是加息

　　英國央行10日在其最新發布的季度通脹報告中預計06年全年通脹率將超出目標水平，這或許預示著，相對于降息，英國利率上升的可能性更大。但市場無法從報告中判斷出加息的幅度和早晚是否會與市場目前預期的一致。

　　綜合外電5月11日報道，英國央行(Bank of England)10日最新發布的季度通脹報告稱，06年油氣價格上漲將推動消費者物價指數(CPI)上升，這可能意味著央行貨幣政策委員會(

MPC)在2月份上一份報告中所表露的擔憂成為現實。

　　盡管英國央行在季度通脹報告中對06年國內生產總值(GDP)增長率的預期基本上與三個月一致，但該行稱，GDP增速出現"小幅放緩"的時間可能比此前預期地要提早。央行最新的報告預計，2006年通脹率將突破政府設定的2%的目標水平，但將在07年回落至該水平；而經濟增長步伐將在06年年底前反彈至約3%，之后再回落至該水平下方。

　　10日報告的一個顯要之處在于，英國央行打消了對經濟增長和通脹面臨下行風險的擔憂，而是認為目前風險處于均衡水平。央行有關經濟和物價形勢的最新預期以及對風險的評估均指向一個方向：那就是央行可能傾向于在目前4.5%的基礎上將基準利率進一步上調。

　　但市場無法從英國央行的報告中判斷出加息的幅度和早晚是否會與市場目前預期的一致。

　　正如MPC在報告中所指出的那樣，英國國債收益率在過去15個交易日的走勢顯示，市場目前預計，為了將通脹率控制在2%的目標水平，英國央行將在06年第二季度或第三季度前將利率上調25個基點。

　　但短期英鎊期貨市場的情況則表明，市場預計央行可能在年底前加息一次，并在07年初再次加息。

　　匯豐(HSBC)英國經濟學家John Butler稱，最新通脹報告的關鍵在于，市場的整體印象是利率將上升，這是MPC首次公開表示，為將通脹控制在目標水平，央行可能需要上調利率。

　　在通脹報告發布后召開的新聞發布會上，英國央行行長金恩(Mervyn King)重申，MPC沒有義務指引市場如何思考未來的利率走向。他表示，MPC的工作是給出對未來兩年經濟前景的看法，其他則留給市場來解讀。

　　英鎊在該報告發布后小幅回落。但作為利率預期晴雨表的短期英鎊期貨市場則走高，表明投資者仍預計，英國央行06年將進行不止一次幅度為25個基點的加息。

　　就經濟而言，10日通脹報告對經濟增長驅動力的評估與2月份報告大體一致：即貿易順差將給經濟增長帶來積極貢獻，私人消費增長將保持或略低于趨勢水平，企業投資也將溫和增加。報告還重申了此前有關股市和

　　10日報告唯一的不同是，MPC從各地區獲取的零星數據顯示，自05年以來萎靡不振的英國勞工市場將逐步復蘇。報告稱，求職意愿調查顯示，勞工市場的低迷期可能不久將宣告結束。前后不過三個月，有關未來利率走勢的論調就已發生如此大的變化。2月份，大多數經濟學家還在強烈主張降息，以刺激當時看來疲弱的經濟。

　　如今，基本上所有經濟學家都不再呼吁降息，雖然他們可能不會像市場那樣迅速作出加息預期，但他們顯然已在向這一方向靠攏。

　　重要的是，若英國央行傾向于采取緊縮舉措，則將使其加入另外三家正在推行加息攻勢的央行陣營（

　　蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank Of Scotland)經濟學家Ross Walker稱，MPC的作風開始逐步向歐洲央行靠攏──口風凌厲，措辭強硬，并對通脹預期深感擔憂。

　　因此，盡管MPC給出的預期基本沒變，但行長金恩和報告的措辭所發出的信號卻很清晰，即央行可能將在未來某個時間加息。