海特的故事：三大戒律

　　以下為作者和海特的問答記錄，問為作者答為海特：

　　海特管理的特色，在于平淡中顯示出真功夫，默默耕耘，依照既定方針辦事，不求精彩的表現，但求平穩的長期增長。買賣戒條方面，主要有三大規則，現分別介紹。

　　問：不懂咖啡的人，安然度過大市，而號稱咖啡大戶的特級炒家則慘敗輸去一億美

金理由何在?

　　答：大炒家不懂得或者輕視風險管理的問題。風險的問題處理不當，要知道一次意外就足以致命。

　　問：閣下如何處理風險管理的課題?

　　答：敝公司管理基金的政策非常保守。第一戒條是任何單一買賣，均不能夠損失超過戶口凈值的1%。

　　問：限制是否過嚴?

　　答：非也，針無兩頭利，根據上述策略，敝公司肯定不會出現驚人的戰績，但將損失金額限制在1%之下，任何個別買賣出錯，實際上無關痛癢，對于整個大局肯定不會大帶來災難性的影響。

　　問：要在平穩重顯示出真功夫?

　　答：對，將風險減低，同時持之以恒，對于基金經理來說，是絕對重要的守則。

　　問：可否提出反面教材，以資說明?

　　答：我認識一位出色的基金經理，其客戶突然提取一半的資金，該位經理本應將買賣張數減半，但為了表現自己，并沒有減低入市的注碼。

　　問：后果怎樣?

　　答：戶口凈值急跌至原來總金額的20%。

　　問：風險管理重要不可以掉以輕心，是嗎?

　　答：是最重要的課程，處理不當，隨時可能被淘汰出局。

　　問：請問第二項戒條，是什么?

　　答：順勢買賣，永不作出越軌的行為。

　　問：趨勢是你的朋友，人盡皆知，跟隨電腦訊息入市實非輕而易舉的事。

　　答：說來容易，但人性的弱點在于喜歡突出個人表現自己，英雄主義極易帶來不必要的損失，因此敝公司幾個主要伙伴，已經白紙黑字簽署協議，聲明必須跟隨既有買賣系統辦事，決不容許出錯。

　　問：過去幾年，成績如何?

　　答：成績有目共睹，每年均保持平穩的增長，事實上，多年以來，敝公司從來沒出現低劣的買賣。

　　問：低劣的買賣?買賣可以分類?

　　答：買賣可以分成四類，贏錢的，輸錢的，好的，及低劣的買賣。

　　問：不論白貓黑貓能夠贏錢的便是好貓?

　　答：非也, 輸錢的買賣不一定列為低劣的賭注。

　　問：不明白，請進一步解釋。

　　答：舉例說，某一次買賣，輸贏的機會率是五五波，而賠率是1賠3，可以作為好的買賣看待，結果即使是輸錢，也不能將該此買賣列為低劣的決策。

　　問：換言之，順勢買賣之外，風險報酬比率是重要的考慮要點。

　　答：投機市場帶有賭博的性質，賠率的高低也要重點考慮。

　　問：長期計算，是否有利?

　　答：以保險業原則衡量，經過無數次買賣之后，在統計學上必可以占優，可以說穩操勝券。

　　問：第三條規則是何方神圣?

　　答：為了減低風險，敝公司盡量分散投資。

　　問：如何分散投資。

　　答：第一，敝公司買賣的合約種類，肯定比任何一間基金管理公司多，第二敝公司不依賴任何一種自動買賣系統。

　　問：豈非自相矛盾?

　　答：買賣系統也有長線及短線之分，兼容并蓄之下，互相抵消之后，也是保險學的原理取勝。

　　問：除了上述三點外，可有其他秘訣?

　　答：個別市場波動幅度，也在監督之列。

　　問：波動幅度越大，獲利機會豈不自然增加?

　　答：擔風險也相對大增，并非敝公司樂于上手的市場。

　　問：請問如何處理?

　　答：基本上可分為三類交易市場，以交通燈來比喻，綠燈的時候迅速入市；黃燈的時候根據電腦訊號平倉，但不開新倉；紅燈的時候立即平倉觀望。

　　問：請舉出實例，作為引證。

　　答：1986年，咖啡由1.30美元沖上2.80美元，再跌回1美元的水平。

　　問：波動幅度極大，自然出現紅燈，請問當時如何處理手上的合約?

　　答：手上的好倉在1.70美元時沽售完之后,洗手不干。

　　問：換言之，錯過了獲取暴利的機會。

　　答：敝公司的政策是平穩中求增長，波濤洶涌的市場并非理想的投資對象，寧愿錯過機會，也不想冒不必要的風險，是敝公司的第一戒條。